Bitwise Vise Bitcoin À 1,3 Million D’Ici 2035

Imaginez un instant. Les plus grands gestionnaires d’actifs de la planète, ceux qui pilotent des centaines de milliers de milliards de dollars, décident enfin d’allouer ne serait-ce qu’une fraction minime de leurs portefeuilles au Bitcoin. Pas 10 %, pas même 5 %. Juste 1 %. Selon Bitwise, ce simple geste pourrait propulser le prix de la première cryptomonnaie vers les 1,3 million de dollars d’ici 2035. Un an après avoir avancé ce chiffre dans un rapport détaillé, la société de gestion d’actifs numériques remet le sujet sur la table. Cette fois, c’est Matt Hougan, son directeur des investissements, qui reprend le flambeau avec un raisonnement resserré autour d’un levier unique : l’appétit encore embryonnaire des grandes institutions financières.

Pourquoi Bitwise Maintient Sa Vision À Long Terme

Le calcul de Hougan tient en une hypothèse simple, presque brutale. Les investisseurs institutionnels – fonds de pension, fonds souverains, compagnies d’assurance – gèrent entre 100 000 et 200 000 milliards de dollars d’actifs à l’échelle mondiale. Si ces acteurs décidaient d’allouer seulement 1 % de ces sommes au Bitcoin, le choc de demande qui en résulterait suffirait, selon lui, à faire grimper le cours vers 1,3 million de dollars d’ici 2035. Les ETF spot, en simplifiant radicalement l’accès pour ces gros portefeuilles, jouent le rôle de tuyau d’arrivée. Sans eux, l’entrée des institutions aurait été bien plus lente et chaotique.

Cette prédiction n’est pas sortie de nulle part. En août 2025 déjà, Bitwise tablait sur le même horizon de prix, avec un scénario optimiste approchant les 3 millions de dollars et un scénario pessimiste restant sous les 90 000 dollars. La fourchette est large, et c’est précisément là que réside le problème de ce type d’exercice. Un modèle capable de viser aussi bien 90 000 que 3 millions de dollars révèle avant tout l’ampleur de l’incertitude qui entoure la variable centrale : le rythme réel d’adoption institutionnelle.

Le Mécanisme Derrière Le Chiffre De 1,3 Million

Pour comprendre d’où vient ce montant, il faut revenir aux fondamentaux. Un pour cent de 100 000 milliards de dollars représente déjà 1 000 milliards de dollars de flux entrants. C’est près de la moitié de la capitalisation totale actuelle du Bitcoin. Même étalé sur dix ans, un tel afflux dépasserait largement tout ce que les ETF ont capté depuis leur lancement aux États-Unis. La rareté programmée de l’actif, plafonnée à 21 millions d’unités, joue alors mécaniquement en faveur du scénario haussier. À condition, bien sûr, que la demande institutionnelle suive réellement ce rythme sur toute la décennie, et pas seulement le temps d’un rapport optimiste.

Hougan ne s’arrête pas à la simple allocation. Il intègre également la place que le Bitcoin pourrait occuper dans le marché plus large de la réserve de valeur, aujourd’hui dominé par l’or et l’immobilier. Il parie sur un quart de ce marché d’ici une décennie, à condition que le Bitcoin continue de croître à son rythme historique d’environ 13 % par an. Un quart d’un gâteau qui grossit chaque année suffirait, selon lui, à justifier le prix cible.

Les ETF Spot, Catalyseurs Indispensables

Sans les ETF Bitcoin spot, le scénario de Bitwise perdrait une bonne partie de sa crédibilité. Ces produits ont transformé l’accès des institutions. Avant leur lancement, un fonds de pension ou une compagnie d’assurance devait naviguer dans un univers technique complexe, avec des questions de custody, de réglementation et de risque opérationnel. Les ETF ont simplifié l’équation. Aujourd’hui, un gestionnaire peut s’exposer au Bitcoin comme il s’expose à n’importe quelle action ou obligation, via un véhicule régulé et familier.

Ce changement de paradigme explique pourquoi Hougan insiste autant sur ce levier. Les flux observés depuis le lancement des ETF américains montrent déjà une appétence réelle, même si elle reste encore loin des volumes nécessaires pour atteindre le scénario de 1,3 million de dollars. L’écart entre les flux actuels et ceux requis par la prédiction reste considérable. C’est précisément ce que Bitwise appelle une opportunité : le marché n’a encore capté qu’une fraction de ce qui pourrait arriver si les institutions passent réellement à l’échelle.

Un Pari Sur L’Adoption, Pas Une Certitude

Bitwise n’est pas la seule maison à avancer des chiffres ambitieux. D’autres cabinets d’analyse publient régulièrement des projections tout aussi audacieuses, avec des méthodologies qui varient sensiblement d’un acteur à l’autre. Certains se concentrent sur le stock-to-flow, d’autres sur la comparaison avec l’or, d’autres encore sur des modèles de demande institutionnelle. Le point commun reste l’incertitude radicale qui entoure le rythme d’adoption.

La Fed, de son côté, a rappelé récemment qu’elle ne considérait pas le Bitcoin comme un actif qu’elle interviendrait à sauver en cas de krach. Ce rappel tranche avec l’optimisme institutionnel affiché par Bitwise. Il rappelle que, malgré les progrès réglementaires et l’arrivée des ETF, le Bitcoin reste un actif risqué aux yeux des autorités monétaires. Cette divergence de perception entre les gestionnaires d’actifs privés et les banques centrales constitue l’un des points de friction les plus intéressants du débat actuel.

Si les institutions allouent ne serait-ce que 1 % de leurs actifs au Bitcoin, le choc de demande pourrait propulser le prix vers 1,3 million de dollars d’ici 2035.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise

La Place Du Bitcoin Dans La Réserve De Valeur

Au-delà de l’allocation pure, Hougan s’intéresse à la part de marché que le Bitcoin pourrait capturer dans l’univers de la réserve de valeur. Aujourd’hui, ce marché est largement dominé par l’or et l’immobilier. Le Bitcoin y occupe encore une place marginale, malgré sa capitalisation déjà imposante. L’hypothèse d’un quart de ce marché d’ici dix ans repose sur l’idée que les caractéristiques uniques de l’actif – rareté absolue, portabilité, divisibilité, résistance à la censure – finiront par convaincre une fraction significative des détenteurs de valeur longue durée.

Cette vision n’est pas sans critiques. Certains observateurs soulignent que l’or bénéficie de plusieurs millénaires d’histoire et d’une acceptation culturelle quasi universelle. L’immobilier, de son côté, offre un usage concret et une génération de revenus. Le Bitcoin, lui, reste un actif purement monétaire, sans flux de trésorerie. Pour qu’il capture un quart du marché de la réserve de valeur, il faudrait que les mentalités évoluent plus vite que ce que l’histoire monétaire a généralement permis.

Pourtant, le rythme de croissance historique du Bitcoin, autour de 13 % par an sur de longues périodes, donne du crédit à l’hypothèse. Si cette dynamique se maintient, même une part de marché limitée peut générer des prix très élevés, simplement parce que le stock disponible reste extrêmement restreint. C’est le cœur du raisonnement de Bitwise : la combinaison d’une demande institutionnelle croissante et d’une offre inélastique.

Les Limites Du Scénario Optimiste

Aucun modèle de prédiction n’est parfait, et celui de Bitwise n’échappe pas à la règle. La fourchette entre le scénario pessimiste (sous 90 000 dollars) et le scénario optimiste (près de 3 millions) est tellement large qu’elle en dit long sur l’incertitude. Elle montre que la variable d’adoption institutionnelle reste extrêmement difficile à quantifier. Un ralentissement prolongé des flux ETF, un changement de réglementation, ou simplement une préférence durable des institutions pour d’autres actifs pourraient faire basculer le scénario vers le bas.

Il faut aussi considérer le risque de concentration. Si une part importante des flux institutionnels se concentre sur quelques ETF majeurs, la liquidité et la structure de marché pourraient évoluer de manière imprévisible. Les effets de second ordre – impact sur la volatilité, comportement des mineurs, dynamique des stablecoins – restent largement sous-estimés dans les modèles linéaires.

Enfin, le scénario de 1,3 million de dollars suppose une croissance relativement linéaire de l’adoption. Or, l’histoire du Bitcoin montre plutôt des phases d’accélération brutale suivies de longues consolidations. Rien ne garantit que la décennie 2025-2035 ressemblera à une montée progressive. Elle pourrait tout aussi bien connaître plusieurs cycles complets, avec des sommets et des creux bien plus marqués que ce que les modèles prévoient.

Ce Que Disent Les Autres Acteurs Du Marché

Bitwise n’évolue pas dans un vide. D’autres maisons d’analyse avancent des chiffres tout aussi ambitieux, parfois sur des horizons plus courts. Certaines projections table sur des prix à six chiffres dès la fin de la décennie, d’autres restent plus prudentes. La diversité des approches méthodologiques – stock-to-flow, modèles de demande, comparaisons avec l’or, analyses de flux ETF – rend la comparaison difficile. Ce qui ressort clairement, c’est que le consensus institutionnel s’est déplacé. Il y a encore quelques années, parler de Bitcoin à un million de dollars relevait de la science-fiction. Aujourd’hui, c’est devenu un scénario de base pour plusieurs acteurs sérieux.

Cette évolution du discours n’est pas anodine. Elle reflète à la fois l’arrivée des ETF, la clarification progressive du cadre réglementaire aux États-Unis et en Europe, et la maturation des infrastructures de custody. Les obstacles techniques et réglementaires qui freinaient l’entrée des institutions se sont considérablement réduits. Reste à savoir si la volonté d’allouer réellement 1 % des actifs suivra.

Les Implications Pour Les Investisseurs Individuels

Pour l’investisseur particulier, le message de Bitwise est à double tranchant. D’un côté, il confirme que le récit institutionnel reste intact et que les plus grands acteurs du marché continuent de voir un potentiel de hausse massif. De l’autre, il rappelle que ce potentiel repose sur une hypothèse d’adoption qui n’est pas encore réalisée. Entre la prédiction et la réalité, il y a un écart de plusieurs centaines de milliards de dollars de flux à absorber.

Cette situation invite à une approche nuancée. Ceux qui croient à l’adoption institutionnelle progressive peuvent y voir une confirmation de leur thèse de long terme. Ceux qui restent sceptiques y verront plutôt un exercice de communication destiné à entretenir l’optimisme. Dans les deux cas, le message de Hougan a le mérite de clarifier les conditions nécessaires pour atteindre des prix à sept chiffres : une allocation institutionnelle réelle, soutenue dans le temps, et non un simple engouement passager.

La Rareté Programmée, Atout Majeur

Au cœur de tous ces modèles se trouve une caractéristique unique du Bitcoin : son offre plafonnée à 21 millions d’unités. Contrairement à l’or, dont la production peut augmenter si le prix monte suffisamment, ou à l’immobilier, qui peut être construit en réponse à la demande, le Bitcoin ne peut pas être dilué. Chaque unité supplémentaire devient plus difficile à produire au fil des halvings. Cette rigidité de l’offre amplifie l’impact de toute hausse de demande, qu’elle soit institutionnelle ou retail.

C’est précisément cette mécanique que Bitwise mobilise. Si 1 000 milliards de dollars de flux institutionnels devaient entrer sur le marché sur une décennie, la pression sur un stock disponible aussi limité serait considérable. Même en tenant compte des unités déjà perdues ou immobilisées à long terme, le ratio entre la demande potentielle et l’offre disponible reste extrêmement favorable au scénario haussier. À condition, encore une fois, que la demande se matérialise réellement.

Un Horizon À Dix Ans, Pas À Court Terme

Il est important de souligner que Bitwise parle de 2035, pas de 2027 ou 2028. L’horizon est volontairement long. Cela laisse le temps aux institutions de construire progressivement leurs positions, d’affiner leurs cadres de risque, et de surmonter les derniers freins réglementaires ou opérationnels. Un tel calendrier réduit aussi le risque de déception à court terme. Même si les flux restent modestes pendant plusieurs années, le scénario peut toujours se réaliser si l’accélération intervient dans la seconde moitié de la décennie.

Cette temporalité longue a aussi un inconvénient : elle rend la prédiction quasiment impossible à invalider avant plusieurs années. Tant que 2035 n’est pas arrivé, le scénario de 1,3 million de dollars reste techniquement possible. C’est à la fois la force et la faiblesse de ce type de projection. Elle donne une vision, mais elle échappe en partie au test empirique immédiat.

Entre Optimisme Institutionnel Et Prudence Monétaire

Le contraste entre le discours de Bitwise et celui de la Fed illustre parfaitement la dualité actuelle du marché. D’un côté, les gestionnaires d’actifs privés voient dans le Bitcoin un actif d’avenir, capable de capturer une part significative de la réserve de valeur mondiale. De l’autre, les banques centrales rappellent qu’elles ne le considèrent pas comme un élément du système financier à protéger en cas de turbulence. Cette tension n’est pas près de disparaître. Elle constitue même l’un des moteurs de la volatilité à long terme.

Pour les institutions, cette situation crée un dilemme. Allouer au Bitcoin, c’est s’exposer à un actif que les autorités monétaires traitent encore avec une certaine distance. Ne pas allouer, c’est risquer de manquer un mouvement de prix potentiellement historique si l’adoption s’accélère. Le calcul de Hougan vise précisément à quantifier ce risque d’opportunité. En montrant ce que 1 % d’allocation pourrait produire, il cherche à rendre le coût de l’inaction plus tangible.

Conclusion : Un Scénario Exigeant Mais Cohérent

La prédiction de Bitwise d’un Bitcoin à 1,3 million de dollars d’ici 2035 n’est ni une promesse ni une certitude. C’est un scénario conditionnel, construit autour d’une hypothèse centrale : l’arrivée massive, mais progressive, des institutions via une allocation de 1 % de leurs actifs. Ce scénario s’appuie sur des éléments concrets – l’existence des ETF spot, la rareté programmée, le rythme de croissance historique – tout en reconnaissant implicitement l’ampleur de l’incertitude via une fourchette de prix extrêmement large.

Ce qui rend ce discours intéressant, c’est qu’il ne se contente pas d’affirmer un prix cible. Il détaille les conditions nécessaires pour l’atteindre. En ce sens, il offre un cadre de réflexion utile, même pour ceux qui restent sceptiques. Si les institutions passent réellement à l’échelle, le scénario devient plausible. Si elles restent en retrait, le prix pourrait stagner ou même reculer durablement. Entre ces deux extrêmes, le marché continuera de naviguer, avec ses cycles, ses surprises et ses déceptions.

Pour l’instant, le message de Matt Hougan et de Bitwise reste clair. Le levier institutionnel est encore largement sous-exploité. Les tuyaux d’accès existent. La rareté est garantie. Il ne reste plus qu’à voir si la demande suivra vraiment le chemin imaginé. Dans dix ans, on saura si 1,3 million de dollars était une vision juste ou un exercice d’optimisme trop ambitieux. En attendant, le débat est relancé, et c’est déjà une information en soi.