Zcash Fête 10 Ans À 1300 Dollars Cofondateur Coupe Grants

Il y a exactement dix ans, le 28 octobre 2016, le premier bloc de Zcash était miné dans une atmosphère d’excitation et de prudence. Aujourd’hui, alors que le ZEC s’échange autour de 1 308 dollars après une pointe nocturne à 1 327 dollars, le réseau de confidentialité fête ses dix ans dans un contexte totalement différent. Son cofondateur Sean Bowe choisit précisément ce moment pour proposer de fermer le programme de subventions qui absorbe 8 % de chaque bloc miné. Pendant que le marché retient son souffle avant la décision de la Réserve fédérale à 19 h, d’autres altcoins bougent discrètement : Osmosis vient de voter la fin totale de son inflation, Hyperliquid prépare un déblocage massif, et Ether, Solana et XRP affichent des variations mesurées. Cette journée marque un tournant pour la confidentialité blockchain et pour la manière dont les protocoles gèrent leurs trésoreries.

Zcash à 10 ans : une valeur à 1 308 dollars et une trésorerie de grants jugée excessive

Le parcours de Zcash depuis octobre 2016 est celui d’un projet qui a su traverser plusieurs cycles de marché sans jamais abandonner son objectif central : offrir une confidentialité optionnelle de niveau zk-SNARK. À l’époque, l’émission était volontairement ralentie par un mécanisme de slow start pour éviter une distribution trop concentrée. Dix ans plus tard, la capitalisation atteint environ 22,2 milliards de dollars, plaçant le ZEC au dixième rang mondial, avec près de 854 millions de dollars échangés sur 24 heures. La hausse d’environ 7 % en une journée et de 4 % sur la semaine s’explique par plusieurs facteurs convergents.

Les flux vers le fonds Zcash de Grayscale ont attiré l’attention ces derniers jours, signalant un intérêt institutionnel renouvelé pour les actifs axés sur la confidentialité. L’activation de l’upgrade NU7, prévue autour du bloc 3 543 405 vers le 5 novembre, promet un passage à des blocs de 25 secondes, ce qui devrait améliorer la réactivité du réseau. Enfin, un rachat de positions vendeuses a contribué à la dynamique haussière, même si son ampleur exacte reste difficile à quantifier. Ces éléments combinés ont permis au cours de toucher 1 327 dollars dans la nuit avant de se stabiliser.

Sean Bowe propose de fermer le robinet des grants

Lundi 26 octobre, Sean Bowe a déposé un brouillon de ZIP proposant de rediriger les 8 % du block subsidy actuellement alloués à Zcash Community Grants (ZCG) vers le Network Sustainability Mechanism. Sur X, il a été direct : il est temps de fermer le robinet de financement de ZCG. Selon lui, l’organe dispose déjà de plus de 125 millions de dollars et continuera d’en recevoir des millions avant que le flux ne soit interrompu. Le programme n’a jamais été conçu pour gérer de telles sommes.

Les données du brouillon précisent que ZCG détient 91 452,98 ZEC ainsi qu’environ 8,8 millions de dollars d’actifs en dollars, face à seulement 2,4 millions d’engagements de grants en cours. Au cours actuel, les 8 % représenteraient plus de 68 millions de dollars de ZEC par an, alors que le programme n’a dépensé que 1,53 million au premier trimestre 2026 selon la Financial Privacy Foundation. Bowe souhaite que cette part alimente le mécanisme de soutenabilité qui lisse l’émission future sans augmenter l’offre totale. Le fonds contrôlé par les détenteurs, qui reçoit 12 % des blocs, resterait inchangé. ZCG conserverait sa trésorerie actuelle et honorerait ses engagements existants.

Il est temps de fermer le robinet de financement de ZCG. ZCG dispose de plus de 125 millions de dollars et en recevra encore des millions avant que le robinet ne soit coupé. Le programme n’a jamais été conçu pour gérer un tel montant.

Sean Bowe, cofondateur de Zcash

Cette proposition n’a pas de hauteur d’activation et n’entre pas dans NU7. Elle devra attendre un futur upgrade pour être implémentée. En attendant, elle ouvre un débat de fond sur la gouvernance des trésoreries de protocole et sur le risque de concentration de capital dans des structures qui peinent à le déployer efficacement. Plusieurs observateurs notent que cette situation illustre un problème récurrent dans l’écosystème : les mécanismes de financement conçus pour des phases de démarrage deviennent parfois disproportionnés une fois le projet mature.

L’histoire de Zcash et l’évolution de la confidentialité

Zcash est né du travail de l’équipe Zerocoin et de chercheurs comme Eli Ben-Sasson. L’objectif était de corriger les limitations de Bitcoin en matière de confidentialité tout en conservant une chaîne publique vérifiable. Les zk-SNARK permettent de prouver la validité d’une transaction sans en révéler les montants ni les adresses. Cette technologie a évolué au fil des années avec des upgrades successifs, réduisant les exigences de confiance et améliorant les performances.

Au fil des cycles, Zcash a connu des phases de forte adoption lors des préoccupations réglementaires sur la surveillance, puis des périodes de relative stagnation. L’arrivée de solutions concurrentes et l’intégration progressive de fonctionnalités de confidentialité dans d’autres chaînes ont parfois relégué Zcash au second plan. Pourtant, le projet a maintenu une communauté de développeurs et d’utilisateurs attachés à une confidentialité optionnelle plutôt que obligatoire. Le débat actuel sur les grants s’inscrit dans cette continuité : comment allouer efficacement les ressources lorsque le protocole dispose déjà d’une base technique solide.

Les critiques historiques portaient souvent sur la taille de la trusted setup initiale et sur la complexité des zk-SNARK. Les améliorations successives ont progressivement répondu à ces objections. Aujourd’hui, la question n’est plus seulement technique, mais économique et de gouvernance. Avec une trésorerie aussi importante, le risque n’est plus de manquer de fonds, mais de les allouer de manière sous-optimale ou de créer des incitations perverses.

Osmosis arrête son inflation et HYPE prépare un déblocage

Changement d’échelle avec Osmosis, le DEX décentralisé de l’écosystème Cosmos lancé en 2021. Sa capitalisation de 40 millions de dollars le place au 542e rang. Le jeton OSMO s’échange à 0,054 dollar, en repli d’environ 3 % sur 24 heures mais en hausse de 7,4 % sur la semaine. La proposition 1053, intitulée « End OSMO Inflationary Emissions », a été votée du 20 au 25 octobre et adoptée à 91,07 % des voix avec 65,5 % de participation, pour un quorum de 30 %. Le premier cycle d’émission qui a suivi a généré zéro jeton, contre environ 91 324 OSMO par jour auparavant.

Les stakers perdent environ deux points de rendement annuel financés par l’émission, et 51,9 millions de jetons développeurs pré-mintés sont gelés. Une seconde proposition circule déjà pour brûler près de la moitié du community pool. Cette décision illustre une tendance observée dans plusieurs protocoles matures : privilégier la rareté et la soutenabilité plutôt que la croissance continue de l’offre. Pour Osmosis, cela pourrait renforcer la confiance des détenteurs à long terme, même si le rendement de staking diminue à court terme.

Hyperliquid (HYPE) remonte quant à lui à 81,1 dollars, en hausse de 4 % sur la journée et stable sur la semaine, pour une capitalisation de 19,4 milliards. L’échéance à surveiller tombe le 6 novembre : 9,92 millions de HYPE, soit environ 804 millions de dollars au cours actuel, seront débloqués au profit des contributeurs principaux. Crypto.com et OG.com ont par ailleurs ouvert mardi des contrats perpétuels à levier 5 pour les traders américains via la chambre de compensation régulée CFTC d’OG.com. Ce déblocage représente un test important pour la liquidité et la résilience du marché de HYPE.

Les déblocages de tokens sont souvent anticipés avec nervosité, car ils peuvent créer une pression vendeuse si les bénéficiaires décident de liquider une partie de leurs positions. Dans le cas de Hyperliquid, la taille du déblocage est significative par rapport à la capitalisation. Les observateurs surveilleront les volumes et les flux vers les exchanges dans les jours qui précèdent et suivent le 6 novembre. Parallèlement, l’ouverture de produits dérivés régulés pour les Américains pourrait élargir la base d’utilisateurs et compenser partiellement la pression potentielle.

Ether, Solana et XRP avant la décision de la Fed

Le cœur du marché attend Kevin Warsh et la Réserve fédérale. Ether cote 2 351 dollars à 08 h 30, en hausse d’environ 2 % sur 24 heures mais encore en retrait de 3,6 % sur sept jours. Lundi, les ETF ETH au comptant avaient enregistré 88,6 millions de dollars de sorties. Les flux de mardi seront scrutés dès leur publication. Solana remonte à 101,85 dollars, en hausse de 2 % sur la journée après être passé sous les 100 dollars la veille, tout en perdant 3,6 % sur la semaine. XRP avance de 1,9 % à 1,32 dollar, porté par la séquence Swell de Ripple où Robinhood a annoncé l’arrivée du stablecoin RLUSD dans son application.

Le bitcoin tourne autour de 80 800 dollars. Tout le marché attend la décision de la Fed à 19 h, heure de Paris, avec un maintien des taux largement anticipé. La conférence de presse sera analysée pour tout indice d’une éventuelle hausse en décembre. Dans ce contexte d’attente, les mouvements des altcoins restent contenus, à l’exception des catalyseurs spécifiques comme ceux de Zcash, Osmosis et Hyperliquid. Les investisseurs institutionnels semblent privilégier la prudence, ce qui se traduit par des volumes modérés et des variations limitées hors des narratives propres à chaque actif.

Les ETF Ethereum ont connu des flux sortants notables, ce qui contraste avec les entrées observées sur certains produits liés à Zcash. Cette divergence illustre comment les narratives spécifiques peuvent temporairement découpler un actif du marché global. Pour Solana, le retour au-dessus de 100 dollars est psychologiquement important après le passage sous ce seuil. Pour XRP, l’annonce concernant RLUSD renforce la narrative d’intégration institutionnelle et de cas d’usage concrets autour des stablecoins.

Les implications de la proposition de Bowe pour la gouvernance

La proposition de Sean Bowe soulève des questions qui dépassent Zcash. De nombreux protocoles ont mis en place des mécanismes de financement via une part des récompenses de blocs ou des frais. Lorsque ces mécanismes fonctionnent pendant plusieurs années, les trésoreries peuvent atteindre des tailles considérables. La difficulté consiste alors à déployer ces fonds de manière efficace sans créer de bureaucratie excessive ou de conflits d’intérêts. Dans le cas de ZCG, le déséquilibre entre les ressources disponibles et les dépenses effectives est devenu particulièrement visible.

Rediriger les 8 % vers le Network Sustainability Mechanism plutôt que de les accumuler dans ZCG présente plusieurs avantages potentiels. Cela renforce la soutenabilité à long terme du réseau sans augmenter l’offre totale. Cela réduit également le risque de mauvaise allocation de capital. En contrepartie, les développeurs tiers qui dépendaient potentiellement de nouveaux grants pourraient devoir chercher d’autres sources de financement. Bowe précise que ZCG conserverait sa trésorerie existante et honorerait ses engagements, ce qui limite l’impact immédiat.

Ce débat intervient à un moment où d’autres projets, comme Osmosis, font des choix radicaux en matière d’émission. La fin de l’inflation d’OSMO montre qu’une communauté peut décider collectivement de privilégier la rareté. Zcash, avec sa structure de gouvernance différente, explore une voie intermédiaire : conserver l’émission globale mais réorienter une part importante vers la soutenabilité plutôt que vers les grants. Ces expérimentations fourniront des données précieuses pour l’ensemble de l’écosystème dans les années à venir.

Contexte de marché et attentes autour de la Fed

La décision de la Réserve fédérale prévue aujourd’hui à 19 h (heure de Paris) constitue le principal événement macroéconomique de la journée. Un maintien des taux est largement anticipé, mais les marchés surveillent attentivement le ton de la conférence de presse et toute indication concernant une possible hausse en décembre. Dans un environnement de taux élevés prolongés, les actifs risqués comme les cryptomonnaies ont tendance à être sensibles aux signaux de politique monétaire.

Le bitcoin autour de 80 800 dollars reflète cette attente. Les altcoins de grande capitalisation affichent des performances mitigées, avec Ether et Solana encore en territoire négatif sur la semaine. Les catalyseurs spécifiques permettent toutefois à certains actifs de se distinguer. Pour Zcash, la combinaison de flux institutionnels, d’un upgrade technique imminent et du débat sur les grants crée une dynamique particulière. Pour Hyperliquid, le déblocage du 6 novembre reste le principal point d’attention à court terme.

Les volumes globaux restent raisonnables, ce qui suggère que les investisseurs n’ont pas encore pris de positions directionnelles massives avant l’annonce de la Fed. Cette prudence est compréhensible après plusieurs mois de volatilité. Une fois la décision connue, les marchés pourraient réagir de manière plus marquée, en particulier si le discours de la Fed s’écarte des anticipations. Dans ce scénario, les actifs disposant de narratives propres pourraient afficher une résilience relative ou, au contraire, amplifier les mouvements du marché.

Perspectives techniques et fondamentales pour Zcash

L’upgrade NU7, attendu autour du 5 novembre, représente une évolution technique significative. Le passage à des blocs de 25 secondes devrait améliorer l’expérience utilisateur et réduire les temps de confirmation. Combiné aux améliorations continues des preuves zk-SNARK, cela renforce l’attractivité de Zcash pour les cas d’usage nécessitant à la fois confidentialité et rapidité. L’intérêt institutionnel via Grayscale et d’autres acteurs suggère que la confidentialité reste un argument différenciant pour certains investisseurs.

Sur le plan fondamental, la proposition de Bowe pourrait, si elle est adoptée, modifier la dynamique d’offre à long terme en renforçant le mécanisme de soutenabilité. À court terme, l’absence de hauteur d’activation signifie que rien ne change immédiatement. Les détenteurs et les développeurs disposeront ainsi de temps pour débattre et affiner la proposition. Cette approche progressive est cohérente avec l’histoire de Zcash, qui a privilégié des upgrades soigneusement préparés plutôt que des changements précipités.

Les risques existent néanmoins. Une réduction des financements futurs pour les développeurs tiers pourrait ralentir certains développements périphériques. La concentration de ressources dans ZCG, même si elle est temporairement gelée, soulève des questions de gouvernance. Enfin, le marché de la confidentialité reste soumis à des incertitudes réglementaires dans plusieurs juridictions. Zcash a toujours positionné sa confidentialité comme optionnelle, ce qui limite certains risques, mais n’élimine pas les défis liés à la perception publique et institutionnelle.

Comparaisons avec d’autres protocoles de confidentialité et de DeFi

Zcash n’est pas le seul projet à explorer des solutions de confidentialité. D’autres chaînes ont intégré des fonctionnalités similaires ou développé des couches dédiées. Cependant, Zcash se distingue par son approche native et optionnelle depuis le lancement. Cette spécificité lui a permis de maintenir une communauté fidèle, même lorsque d’autres solutions ont émergé. Le débat actuel sur les grants montre que le projet est entré dans une phase de maturité où les questions de financement et de gouvernance prennent le pas sur les défis purement techniques.

Osmosis, de son côté, illustre une approche différente dans l’écosystème Cosmos. En arrêtant complètement son inflation, la communauté a choisi de privilégier la valeur des jetons existants plutôt que de continuer à diluer les détenteurs. Cette décision radicale contraste avec la proposition de Bowe, qui ne réduit pas l’émission globale mais en réoriente une partie. Les deux approches visent à améliorer la soutenabilité, mais par des chemins distincts. Hyperliquid, quant à lui, se concentre sur l’exécution de produits dérivés et sur l’expansion de son accessibilité réglementée.

Ces exemples montrent la diversité des modèles économiques dans l’écosystème crypto. Certains protocoles réduisent ou arrêtent l’émission, d’autres réorientent les flux, d’autres encore s’appuient sur les frais de transaction ou sur des produits dérivés. Aucune solution n’est universellement supérieure ; chaque communauté expérimente en fonction de ses priorités et de son stade de développement. Les résultats de ces expérimentations seront observés de près dans les mois à venir.

Ce que les investisseurs peuvent retenir de cette journée

Le 28 octobre 2026 marque à la fois un anniversaire symbolique pour Zcash et un moment de réflexion sur la gestion des ressources de protocole. Le cours à 1 308 dollars reflète un intérêt renouvelé, alimenté par des flux institutionnels et un upgrade technique imminent. La proposition de Sean Bowe ouvre un débat nécessaire sur l’efficacité des mécanismes de grants une fois qu’un projet a atteint une certaine maturité. Parallèlement, la décision d’Osmosis d’arrêter son inflation et le déblocage imminent de HYPE illustrent d’autres facettes de la gestion des tokens.

Avant la décision de la Fed, le marché reste globalement prudent. Les mouvements observés sont principalement liés à des catalyseurs spécifiques plutôt qu’à une tendance générale. Pour les observateurs de Zcash, les prochains jours seront déterminants : l’approche de NU7 et l’évolution du débat sur les grants fourniront des indications sur la direction que souhaite prendre la communauté. Pour l’ensemble de l’écosystème, ces développements rappellent que la gouvernance et la soutenabilité économique sont des sujets aussi importants que la technologie sous-jacente.

Dix ans après le premier bloc, Zcash entre dans sa deuxième décennie avec une question de riche : que faire d’une cagnotte de grants qui grossit plus vite qu’elle ne se dépense. La proposition de Bowe n’a pas encore de date d’activation, mais elle place le sujet au centre des discussions. Pendant ce temps, d’autres protocoles font des choix tranchés sur leur émission et leurs déblocages. Le marché, quant à lui, attend la Fed pour déterminer la direction des prochains mouvements. Dans ce contexte, les actifs disposant de narratives claires et de développements concrets pourraient se distinguer.

La confidentialité reste un sujet sensible et essentiel. Zcash a construit sa réputation sur cette valeur. La manière dont la communauté gérera ses ressources dans les années à venir déterminera en partie sa capacité à continuer d’innover et d’attirer des utilisateurs et des développeurs. Les décisions prises aujourd’hui autour des grants et de la soutenabilité auront des conséquences durables. Observer comment Zcash, Osmosis et Hyperliquid naviguent ces enjeux offre un aperçu précieux des évolutions à venir dans l’écosystème crypto.