Securitize Lance Fonds Tokenisé Haut Rendement

Imaginez un instant pouvoir détenir une part d’un portefeuille d’obligations à haut rendement, de prêts à effet de levier et de CLO, le tout représenté sous forme de jetons sur plusieurs blockchains publiques, tout en restant dans un cadre strictement réglementé. C’est exactement ce que Securitize vient d’annoncer ce 18 août 2026. Le lancement du Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund, plus connu sous le ticker HINC, marque une étape concrète dans le rapprochement entre la finance traditionnelle du crédit et les infrastructures blockchain. Pour les investisseurs accrédités et les acheteurs qualifiés, l’accès à une stratégie de revenu fixe gérée par une maison reconnue devient désormais possible via Avalanche, Ethereum, Solana ou Sui.

Un partenariat inattendu entre un pionnier de la tokenisation et un géant de la gestion d’actifs

Securitize n’est plus un inconnu dans le paysage de la tokenisation d’actifs réels. La société a déjà collaboré avec des noms comme BlackRock, Apollo, KKR ou Hamilton Lane. Cette fois, elle s’associe à Neuberger Berman pour proposer un produit clairement orienté vers le crédit risqué. Neuberger Berman, gestionnaire privé fondé en 1939 et détenu par ses employés, supervise environ 613 milliards de dollars d’actifs au 30 juin. Sa plateforme de revenu fixe représente plus de 230 milliards de dollars. Pour cette maison, HINC constitue sa première expérience en tant que sous-conseiller d’un fonds tokenisé.

Le rôle de chacun est clairement défini. Securitize Capital LLC agit comme conseiller en investissement. Securitize Markets LLC se charge de la distribution des parts auprès des investisseurs éligibles. D’autres filiales de Securitize s’occupent de l’administration du fonds et de la tokenisation proprement dite. Neuberger Berman, de son côté, se concentre exclusivement sur la gestion du portefeuille sous-jacent. L’entreprise applique ses processus de recherche et de construction de portefeuille habituels, sans intervenir dans l’infrastructure blockchain.

Lancer HINC sur Avalanche, Ethereum, Solana et Sui offre aux investisseurs éligibles un accès via quatre réseaux blockchain majeurs.

Carlos Domingo, cofondateur et PDG de Securitize

Cette répartition des responsabilités illustre bien la maturité croissante du secteur. La tokenisation ne transforme pas la nature du produit d’investissement. Elle change simplement la façon dont les parts sont détenues, transférées et enregistrées. Le sous-jacent reste un ensemble classique d’instruments de crédit.

Ce que contient réellement le mandat d’investissement de HINC

Le fonds vise des rendements ajustés au risque en se concentrant principalement sur les obligations à haut rendement. Ces titres, émis par des entreprises notées en dessous de la catégorie investissement, offrent des coupons plus élevés en compensation d’un risque de crédit accru. Le mandat autorise également les investissements dans les collateralized loan obligations et les prêts à effet de levier.

Les CLO regroupent des prêts d’entreprises et redistribuent les flux de trésorerie selon des tranches de risque différentes. Les prêts à effet de levier, quant à eux, sont généralement consentis à des sociétés déjà endettées. L’annonce officielle ne précise pas la répartition exacte entre ces trois catégories d’actifs. Cette flexibilité laisse au gestionnaire la possibilité d’adapter le portefeuille aux conditions de marché.

Cette approche n’est pas nouvelle dans la finance traditionnelle. Ce qui change, c’est le support de détention. Les parts du fonds sont émises sous forme de jetons sur quatre blockchains distinctes. L’investisseur peut donc choisir le réseau qui correspond le mieux à ses habitudes opérationnelles ou à ses contraintes techniques.

Pourquoi quatre blockchains plutôt qu’une seule

La plupart des fonds tokenisés récents se sont contentés d’un seul réseau. HINC fait le choix contraire. Avalanche, Ethereum, Solana et Sui sont tous supportés dès le lancement. Cette décision répond à une réalité du marché : les investisseurs institutionnels et les family offices n’ont pas tous les mêmes préférences technologiques.

Certains privilégient encore Ethereum pour sa liquidité et son écosystème d’outils. D’autres apprécient la rapidité et les faibles frais de Solana. Avalanche séduit par sa capacité à créer des sous-réseaux dédiés. Sui attire une nouvelle génération d’acteurs grâce à son modèle de programmation orienté objets. En multipliant les points d’accès, Securitize élargit le vivier potentiel d’investisseurs sans forcer personne à migrer vers une chaîne unique.

Il faut cependant rester clair : la présence sur une blockchain publique ne signifie pas que n’importe qui peut acheter des parts. L’accès reste strictement réservé aux investisseurs accrédités et aux qualified purchasers. Chaque participant doit passer par le processus d’onboarding de Securitize, qui inclut les vérifications KYC et AML classiques. La juridiction de résidence de l’investisseur entre également en ligne de compte. Les jetons ne circulent donc pas librement comme une cryptomonnaie ordinaire.

Le contexte concurrentiel : un marché en pleine accélération

HINC n’arrive pas dans un vide. En juillet, Centrifuge et New York Life Investment Management avaient déjà lancé une stratégie tokenisée d’obligations high yield américaines. Dans ce cas, les souscriptions et rachats se règlent en USDC et le produit est disponible sur une seule chaîne. Securitize choisit une approche plus large en termes de réseaux et s’appuie sur un sous-conseiller de premier plan.

Par ailleurs, BlackRock a récemment introduit deux fonds tokenisés orientés cash et dettes gouvernementales à court terme, avec Securitize comme agent de transfert et fournisseur de tokenisation. Ces produits restent dans le domaine du quasi-monétaire. HINC, au contraire, prend un risque de crédit réel. Son profil de rendement et de volatilité dépendra donc entièrement de la performance du portefeuille sous-jacent, et non de la blockchain utilisée pour enregistrer la propriété.

Les chiffres du marché des actifs réels tokenisés confirment l’intérêt grandissant. Selon des données d’InvestaX datant de mai, le marché des RWA hors stablecoins atteignait environ 29 milliards de dollars fin mars, après une croissance d’environ 30 % au premier trimestre. Securitize elle-même revendiquait plus de 4 milliards de dollars d’actifs sur sa plateforme en avril.

Comment fonctionne concrètement l’accès pour un investisseur

Le parcours n’a rien d’automatique. Après s’être assuré de répondre aux critères d’investisseur accrédité ou de qualified purchaser, le candidat doit compléter le processus de conformité de Securitize. Une fois validé, il peut souscrire aux parts via Securitize Markets. Les intérêts du fonds sont alors émis sous forme de jetons sur le réseau choisi.

La liquidité secondaire reste un point d’attention. Securitize Markets dispose d’un système de trading alternatif enregistré auprès de la SEC. Aux États-Unis, la société opère comme courtier-négociant enregistré. En Europe, Securitize Europe Brokerage and Markets fonctionne sous le régime pilote DLT de l’Union européenne. Ces infrastructures permettent d’envisager des échanges de parts entre investisseurs déjà onbordés, dans le respect des règles applicables.

L’annonce ne précise pas si les souscriptions et rachats se font uniquement en dollars, uniquement en stablecoins, ou dans les deux cas. Cette zone d’ombre devra être clarifiée dans les documents d’offre. Pour l’instant, l’essentiel est de comprendre que la tokenisation ne dispense d’aucune obligation réglementaire. Elle s’ajoute simplement à un cadre déjà strict.

Ce que Neuberger Berman apporte réellement

Anil Abraham, responsable de la gestion de produits chez Neuberger Berman, a souligné que la société a développé son expertise en revenu fixe à travers plusieurs cycles de marché. L’approche reste fondée sur la recherche et la diversification. Pour HINC, le gestionnaire applique exactement les mêmes processus qu’il utiliserait pour un fonds traditionnel.

Nous sommes ravis de collaborer avec Securitize pour étendre notre approche active et fondée sur des processus à des investisseurs qualifiés souhaitant accéder à des stratégies de revenu fixe on-chain.

Anil Abraham, Neuberger Berman

Cette continuité est rassurante. Beaucoup d’observateurs craignaient que la tokenisation ne s’accompagne d’une dilution des standards de gestion. Dans le cas de HINC, le risque de crédit est géré par une équipe expérimentée, tandis que Securitize apporte l’infrastructure réglementée et la couche technologique.

Neuberger Berman reste une société privée, détenue par ses collaborateurs, sans actionnaire externe dominant. Elle emploie environ 3 000 personnes dans 26 pays et gère des portefeuilles pour des institutions, des conseillers financiers et des clients individuels fortunés. Cette culture d’indépendance peut expliquer la prudence avec laquelle elle aborde le monde blockchain : le premier pas se fait en tant que sous-conseiller, pas en tant que promoteur du produit.

Les implications pour l’écosystème de la tokenisation

Chaque nouveau fonds tokenisé de qualité institutionnelle renforce la crédibilité de l’ensemble du marché. Lorsque des noms comme Neuberger Berman, BlackRock ou New York Life acceptent de voir leurs stratégies représentées sur des blockchains publiques, le signal envoyé aux autres gestionnaires est clair. La tokenisation n’est plus une expérience marginale.

Pour les investisseurs, le principal avantage reste opérationnel. La détention sous forme de jeton facilite le reporting, le transfert entre entités du même groupe et, à terme, l’utilisation des parts comme collatéral dans d’autres protocoles DeFi réglementés. Ces cas d’usage secondaires restent encore limités, mais ils constituent l’un des arguments les plus souvent avancés par les promoteurs de la tokenisation.

Securitize a également tokenisé ses propres actions cotées au New York Stock Exchange. Les titres SECZ existent désormais en version on-chain sur Solana et Avalanche. Cette démarche montre que la société applique à elle-même les solutions qu’elle propose à ses clients. Elle renforce la cohérence du discours.

Les limites et les points de vigilance

Tout n’est pas rose pour autant. Le fait que les parts soient représentées sur des blockchains publiques n’élimine pas le risque de crédit des émetteurs sous-jacents. Un défaut sur une obligation high yield ou une dégradation de la qualité des prêts contenus dans un CLO se traduira par une baisse de la valeur liquidative, quelle que soit la chaîne utilisée.

La liquidité peut également poser problème. Même si un système de trading alternatif existe, le volume quotidien sur les parts de fonds tokenisés reste généralement faible par rapport aux ETF traditionnels. Un investisseur souhaitant sortir rapidement d’une position importante pourrait rencontrer des difficultés de prix.

Enfin, la fragmentation entre quatre blockchains peut compliquer la vision consolidée pour certains investisseurs institutionnels. Les outils de reporting et de custody doivent être capables d’agréger les positions dispersées. Ce n’est pas encore le cas partout.

Une étape supplémentaire dans la normalisation des RWA

Le lancement de HINC s’inscrit dans une tendance plus large. Après les fonds monétaires et les titres d’État tokenisés, le crédit privé et le high yield commencent à trouver leur place on-chain. Cette progression par couches de risque est logique. Les gestionnaires testent d’abord les produits les plus liquides et les plus simples avant d’aborder des stratégies plus complexes.

Pour Securitize, ce nouveau fonds confirme son positionnement de plateforme de référence pour les émetteurs institutionnels. La société a su convaincre des acteurs majeurs de lui confier non seulement la tokenisation, mais aussi une partie des fonctions réglementées. Cette confiance s’est construite au fil des années et des projets réussis.

Du côté de Neuberger Berman, l’opération permet de tester les appétits d’une clientèle intéressée par les formats digitaux sans prendre le risque opérationnel de construire toute l’infrastructure en interne. C’est un modèle de collaboration qui pourrait se reproduire avec d’autres maisons de gestion.

Ce qu’il faut retenir pour les prochains mois

HINC sera observé de près. Les flux de souscription, la performance relative par rapport aux indices high yield traditionnels et la liquidité réelle sur le marché secondaire constitueront les principaux indicateurs de succès. Si le fonds attire des montants significatifs, d’autres gestionnaires pourraient accélérer leurs propres projets de tokenisation de stratégies de crédit.

La question de la règlementation américaine reste centrale. Securitize opère dans un cadre déjà existant de courtier-négociant et d’agent de transfert enregistrés. Toute évolution législative ou réglementaire sur les actifs numériques pourrait modifier les règles du jeu. Pour l’instant, le modèle retenu reste prudent et conforme aux exigences actuelles.

En Europe, le régime pilote DLT offre un cadre expérimental intéressant. Securitize y dispose déjà d’une présence. Une éventuelle extension de HINC aux investisseurs européens qualifiés pourrait constituer une prochaine étape logique, même si rien n’a encore été annoncé en ce sens.

Une illustration concrète de la convergence en cours

Au fond, ce lancement raconte une histoire simple. La finance traditionnelle dispose de stratégies de crédit éprouvées. La blockchain apporte des infrastructures de tenue de registre et de transfert plus efficaces. Lorsque les deux mondes acceptent de travailler ensemble dans un cadre réglementé, de nouveaux produits voient le jour. HINC est l’un de ces produits.

Il ne révolutionne pas la gestion d’actifs. Il ne promet pas de rendements miraculeux. Il propose simplement une autre façon de détenir une exposition déjà connue. Pour certains investisseurs, cette différence de format suffit à justifier l’intérêt. Pour d’autres, elle restera secondaire face aux fondamentaux de crédit.

Dans les deux cas, l’existence même de HINC montre que le mouvement de tokenisation des actifs réels a franchi un nouveau cap. Les annonces se multiplient. Les montants sous gestion progressent. Les grands noms de la gestion acceptent de figurer sur les blockchains publiques. Le processus est encore lent, parfois laborieux, mais il avance.

Les prochains trimestres diront si HINC trouve son public et si d’autres stratégies de crédit suivront le même chemin. Pour l’instant, le simple fait que Neuberger Berman accepte de confier la gestion d’un portefeuille high yield à un format tokenisé multi-chaînes constitue en soi une information digne d’intérêt. Le marché des RWA continue de se construire, une pierre après l’autre.

Securitize, de son côté, confirme une fois de plus sa capacité à fédérer des partenaires institutionnels autour de sa plateforme. Entre les fonds monétaires de BlackRock, ses propres actions tokenisées et désormais ce fonds high yield, la société multiplie les preuves de concept. Chaque nouveau produit renforce l’écosystème et attire potentiellement de nouveaux émetteurs. C’est un cercle vertueux que d’autres acteurs de la tokenisation cherchent également à enclencher.

Pour les investisseurs qualifiés intéressés par le crédit, HINC ouvre une porte supplémentaire. Elle n’est ni la seule ni forcément la plus simple d’accès. Mais elle existe, et elle s’appuie sur des noms solides. Dans un marché encore jeune, cette combinaison de crédibilité et d’innovation technologique reste rare. Elle mérite d’être suivie avec attention.

La suite dépendra des flux, de la performance et de la capacité des infrastructures à offrir une expérience fluide. Si ces éléments se mettent en place, d’autres fonds de même nature devraient voir le jour rapidement. Le mouvement de tokenisation du crédit ne fait probablement que commencer.