Raoul Pal : Pic du Cycle Crypto Repoussé à 2026

Imaginez que vous attendiez avec impatience le grand feu d’artifice des altcoins, convaincu que 2025 allait enfin être leur année. Et puis, patatras : un macro-investisseur respecté annonce que le spectacle est repoussé à 2026. C’est exactement ce qui se passe en ce moment dans la communauté crypto, et le messager n’est autre que Raoul Pal.

Cette perspective change beaucoup de choses pour les investisseurs. Elle remet en question les stratégies, les allocations de portefeuille et même la patience de toute une génération de holders. Mais pourquoi ce décalage ? Et surtout, est-ce vraiment crédible ?

Pourquoi le cycle crypto pourrait durer cinq ans au lieu de quatre

Historiquement, le marché des cryptomonnaies fonctionne sur des cycles de quatre ans, calqués sur les halvings de Bitcoin. Bear market, accumulation, bull run explosif, euphorie, correction : tout le monde connaît la chanson. Pourtant, Raoul Pal, ancien gestionnaire de fonds chez Goldman Sachs et fondateur de Real Vision, affirme que cette fois-ci, c’est différent.

Selon lui, les extensions massives de maturités de dettes réalisées entre 2021 et 2022 ont perturbé le flux normal de liquidité. Les entreprises et les États ont refinancé leurs dettes à plus long terme pour profiter des taux bas. Résultat : moins d’argent frais disponible au moment où le cycle aurait dû exploser.

« Notre meilleure estimation reste bien avancée en 2026, probablement autour du deuxième trimestre. C’est à ce moment-là que le cycle de liquidité devrait atteindre son pic. »

Raoul Pal

Cette déclaration n’est pas tombée dans l’oreille d’un sourd. Elle a été relayée, commentée, débattue. Car si Raoul Pal a raison, cela signifie que nous ne sommes même pas encore à mi-chemin du vrai bull market.

L’indice ISM manufacturing, le vrai déclencheur historique

Raoul Pal ne se contente pas d’une intuition. Il s’appuie sur un indicateur macroéconomique clé : l’ISM manufacturing index. Quand cet indice repasse au-dessus de 50, signalant une expansion de l’activité industrielle aux États-Unis, les rallies crypto majeurs ont systématiquement suivi.

Regardons les cycles passés. En 2016-2017, l’ISM a franchi 50 et Bitcoin a explosé. Même schéma en 2020-2021. Aujourd’hui, l’indice reste en zone de contraction, autour de 48-49. Tant qu’il n’y a pas de rebond clair, les conditions ne sont pas réunies pour une accélération massive.

Tom Lee, stratège chez Fundstrat, partage cette vision. Il rappelle que les grands mouvements haussiers sur Bitcoin et Ethereum ont toujours coïncidé avec un ISM en expansion. Pas de surprise donc si 2025 reste une année de transition.

La fin du quantitative tightening, l’autre catalyseur majeur

Un autre élément crucial est la politique monétaire de la Fed. Depuis 2022, la banque centrale américaine réduit son bilan via le quantitative tightening (QT). Moins de liquidité injectée, moins de carburant pour les actifs risqués comme les cryptos.

Mais ce QT touche à sa fin. Les observateurs s’attendent à un arrêt complet début 2025, voire un retour progressif au quantitative easing (QE) si l’économie ralentit trop. Historiquement, c’est plusieurs trimestres après la fin du QT que les flux reviennent massivement vers les actifs risqués.

Ash Crypto, trader suivi par des centaines de milliers de personnes, le dit clairement : les grands rallies altcoins démarrent généralement quand la liquidité revient en force. Et selon lui, nous sommes dans une configuration très similaire à celle de 2020.

« 2025 sera l’année des alts. »

Ash Crypto (décembre 2025)

Même si cette prédiction semble aujourd’hui un peu optimiste, le raisonnement reste solide : la structure actuelle du marché altcoins (hors top 10) repose sur un support majeur, exactement comme avant les explosions passées.

L’Altcoin Season Index confirme : nous n’y sommes pas encore

Un indicateur très suivi par la communauté est l’Altcoin Season Index. Quand il dépasse 75, on considère que l’altseason est bel et bien lancée. En dessous de 25, c’est la domination Bitcoin qui règne.

En décembre 2025, l’indice oscille autour de 37. Nous sommes donc en territoire neutre, avec une légère domination de Bitcoin. Rien d’anormal : c’est exactement le schéma observé avant chaque grande rotation vers les altcoins.

Cela signifie que Bitcoin continue de capter la majorité des flux entrants, ce qui est sain pour la suite. Une base solide pour BTC permet souvent des rotations plus violentes vers les altcoins par la suite.

Que faire en attendant 2026 ? Stratégies d’investissement

Si le pic est vraiment repoussé à 2026, cela change la donne pour de nombreux investisseurs. Faut-il vendre ? Accumuler plus ? Changer d’allocation ? Voici quelques pistes réfléchies.

D’abord, rien ne dit que 2025 sera une année baissière. Raoul Pal insiste : nous ne sommes pas dans un bear market prolongé. Nous sommes simplement dans une phase d’attente, avec probablement des mouvements haussiers modérés.

• Continuer à accumuler des positions solides (BTC, ETH, certains altcoins fondamentaux)
• Prendre des profits partiels sur les pompes temporaires
• Surveiller l’ISM et les annonces de la Fed chaque mois
• Garder de la trésorerie pour les opportunités de 2026

Beaucoup d’investisseurs expérimentés adoptent cette approche patiente. Ils savent que les plus grands gains se font souvent quand tout le monde doute ou s’impatiente.

Les contre-arguments : et si le cycle restait classique ?

Il faut être honnête : toutes les analyses ne vont pas dans le même sens. Certains traders restent convaincus que l’altseason peut démarrer dès le premier semestre 2025, portés par l’effet Trump, les ETF Ethereum spot et la maturité croissante du marché.

D’autres soulignent que les cycles crypto s’accélèrent avec le temps, pas l’inverse. L’adoption institutionnelle massive pourrait comprimer le timeline habituel.

Cependant, les données macroéconomiques actuelles penchent plutôt du côté de Raoul Pal et Tom Lee. L’ISM reste faible, le QT continue, et les liquidités mondiales n’ont pas encore atteint leur pic.

Conclusion : patience ou opportunité ?

Le message principal de Raoul Pal n’est pas pessimiste. Il ne dit pas que le bull market est annulé. Il dit simplement qu’il sera plus tardif, et potentiellement plus puissant une fois les conditions réunies.

Pour les altcoin bulls, c’est une épreuve de patience. Pour ceux qui savent attendre, cela pourrait être la configuration idéale : accumuler pendant que beaucoup désespèrent, avant la vraie explosion.

2026 pourrait bien marquer le véritable apogée de ce cycle historique. En attendant, restons vigilants, informés, et prêts à agir quand les indicateurs tourneront enfin au vert.

Le marché crypto nous a déjà surpris tant de fois. Il le fera probablement encore. Mais une chose est sûre : comprendre ces dynamiques macroéconomiques donne un avantage décisif dans ce jeu de long terme.