Marathon Digital Déplace 87 M$ en BTC Pendant le Krach

Imaginez une entreprise qui extrait des Bitcoins par dizaines de milliers chaque mois. Soudain, en pleine nuit crypto, elle décide de déplacer plus de 1 300 BTC en seulement dix heures. 87 millions de dollars qui voyagent sur la blockchain pendant que le prix du Bitcoin fond comme neige au soleil. C’est exactement ce qui s’est passé avec Marathon Digital cette semaine. Et forcément, la communauté s’interroge : que se passe-t-il vraiment ?

Le marché crypto traverse actuellement l’une de ses phases les plus violentes depuis plusieurs mois. Bitcoin a perdu plus de 7,5 % en une journée, flirtant dangereusement avec la barre des 60 000 $. Les altcoins s’effondrent encore plus fort. Dans ce chaos, une transaction de cette ampleur ne passe pas inaperçue.

Un transfert massif qui intrigue toute la communauté

Les données on-chain, rendues publiques par la plateforme d’analyse Arkham Intelligence, montrent que Marathon Digital a effectué plusieurs mouvements importants entre ses wallets de minage et diverses adresses externes. Au total : 1 318 BTC transférés en l’espace de dix heures environ. À la valeur du moment, cela représentait environ 86,9 millions de dollars.

Mais ce qui intrigue le plus, ce n’est pas seulement le montant. C’est surtout la destination de ces fonds et surtout le timing.

Les principales destinations identifiées

Voici les plus gros transferts qui ont été tracés :

• 653,773 BTC (≈ 42 M$) vers une adresse associée à Two Prime, un fournisseur de services institutionnels
• 200 BTC + 99,999 BTC (≈ 20,4 M$) vers des wallets liés à BitGo, l’un des plus gros acteurs de la garde institutionnelle
• 305 BTC (≈ 20,7 M$) vers une adresse toute récente, dont l’identité reste inconnue à ce jour

Ces trois blocs représentent la quasi-totalité des 1 318 BTC déplacés. On remarque immédiatement que deux des trois contreparties sont des acteurs très connus dans l’écosystème institutionnel.

Pourquoi déplacer autant de BTC justement maintenant ?

Plusieurs hypothèses sérieuses circulent dans la communauté et parmi les analystes on-chain :

• Préparation d’un prêt collatéralisé – Beaucoup de mineurs utilisent leurs BTC comme garantie pour obtenir des prêts en stablecoins ou en fiat afin de financer leurs opérations sans vendre.
• Opération OTC – Vente directe à un gros acheteur institutionnel sans impacter le carnet d’ordres public.
• Rebalancing de trésorerie – Transfert vers des wallets de custody plus sécurisés ou vers des plateformes permettant de générer du rendement.
• Vente partielle pour couvrir les coûts – Les mineurs subissent actuellement une très forte pression sur leurs marges (difficulté record, coût de l’électricité, prix BTC en baisse).
• Hedging via produits dérivés – Mise en place de positions short ou de collars pour se protéger contre une chute supplémentaire.

Il est très probable que la réalité soit un mélange de plusieurs de ces scénarios. Les mineurs publics comme Marathon sont sous une surveillance permanente et doivent jongler avec des impératifs contradictoires : ne pas faire chuter le prix en vendant trop visiblement, tout en préservant leur trésorerie.

« Les grands mineurs ne vendent presque jamais directement sur les exchanges spot en période de stress. Ils passent par des blocs OTC ou utilisent leurs BTC comme collatéral. C’est exactement ce qu’on observe ici. »

Commentaire anonyme d’un analyste on-chain

Le contexte marché : quand tout le secteur tousse

Bitcoin n’est pas le seul actif à souffrir. Regardons les chiffres du jour :

• Bitcoin : -7,6 % → environ 65 962 $
• Ethereum : -9,3 % → 1 926 $
• Solana : -11,4 % → 81,47 $
• BNB : -9,0 %
• La plupart des memecoins : -8 à -12 %

Dans ce genre d’environnement, les mineurs sont doublement touchés. D’un côté leurs revenus en BTC diminuent fortement à cause de la baisse du prix. De l’autre, leur coût d’extraction (en dollars) reste relativement fixe ou augmente légèrement avec la difficulté qui continue de grimper.

L’action MARA s’effondre de 19 % en une séance

Le transfert de 87 M$ n’est pas passé inaperçu des marchés traditionnels. L’action Marathon Digital (ticker : MARA) a plongé de presque 19 % en une seule séance Nasdaq. C’est l’une des plus fortes baisses journalières depuis plusieurs mois pour le titre.

Les investisseurs actions semblent avoir interprété ce mouvement on-chain comme un signal de stress financier chez le mineur numéro 1 mondial en termes de hashrate public. Même si, comme nous l’avons vu, la réalité est probablement plus nuancée.

Que font les autres mineurs en ce moment ?

Marathon n’est pas un cas isolé. La plupart des mineurs cotés en bourse ont adopté des stratégies similaires depuis 2022-2023 :

• Accumuler le maximum de BTC possible quand le prix est bas
• Vendre uniquement ce qui est strictement nécessaire pour couvrir les coûts opérationnels
• Utiliser leurs BTC comme collatéral pour obtenir des financements moins chers que des augmentations de capital
• Diversifier progressivement leurs revenus (hébergement, gestion de hashrate pour tiers, HPC, IA…)

CleanSpark, Riot Platforms, Hut 8, Bitfarms et Core Scientific suivent globalement la même logique, même si chaque société a sa propre politique de trésorerie.

Les scénarios possibles pour les prochaines semaines

Plusieurs trajectoires se dessinent pour Marathon Digital et le secteur minier dans son ensemble :

1. Scénario 1 – Rebond rapide du marché
   Si Bitcoin repart au-dessus de 75-80 000 $, la pression sur les mineurs diminue fortement et ces transferts apparaîtront rétrospectivement comme de simples opérations de gestion de trésorerie.
2. Scénario 2 – Consolidation longue autour de 60-70k
   Les mineurs continueront à déplacer des BTC vers des structures de custody/prêt, mais sans ventes massives visibles. Le hashrate continuera de grimper lentement.
3. Scénario 3 – Cassure sous les 60 000 $
   Dans ce cas, certains mineurs moins solides financièrement pourraient être forcés de vendre une partie de leurs réserves, créant un cercle vicieux prix → ventes → difficulté → plus de ventes.

Pour l’instant, le scénario 2 semble le plus probable à court terme, mais la zone 58-62k$ est devenue extrêmement sensible.

Ce que les investisseurs particuliers doivent retenir

Quand on voit un gros mineur déplacer 87 millions de dollars en BTC, la première réaction est souvent la panique. Pourtant, dans 80 % des cas, ces mouvements ne sont pas synonymes de ventes massives imminentes.

Voici quelques réflexes utiles :

• Vérifiez toujours les destinations (Arkham, Bubblemaps, etc.)
• Regardez si les fonds arrivent sur des exchanges connus ou sur des wallets custody/OTC
• Comparez avec le comportement historique de la société
• Ne paniquez pas sur un seul transfert – regardez la tendance sur 1-2 mois
• Souvenez-vous que les mineurs vendent en moyenne beaucoup moins que ce qu’ils produisent depuis mi-2023

Conclusion : vigilance, mais pas panique

Le transfert de 1 318 BTC par Marathon Digital est impressionnant par son volume et son timing. Il reflète néanmoins avant tout la réalité quotidienne des grands mineurs en 2026 : gérer une trésorerie volatile dans un marché cyclique ultra-sensible.

Rien n’indique pour l’instant une capitulation généralisée du secteur minier. Les vrais signaux de détresse (ventes massives sur exchanges, défauts de paiement, arrêts massifs de machines) ne sont pas encore visibles.

Reste que la zone 60 000 $ est devenue un test majeur pour Bitcoin… et indirectement pour toute l’industrie du minage cotée en bourse. Les prochaines semaines seront déterminantes.

Et vous, comment interprétez-vous ce mouvement ? Simple opération de gestion ou prémices de quelque chose de plus important ?