En mai 2022, le monde de la cryptomonnaie a tremblé. L’effondrement de TerraUSD, un stablecoin censé être ancré au dollar, a balayé 40 milliards de dollars en quelques jours, laissant des investisseurs ruinés et des questions brûlantes. Au cœur de ce scandale, un nom : Do Kwon, le charismatique mais controversé patron de Terraform Labs. En août 2025, ce dernier a fait un pas décisif en plaidant coupable à deux chefs d’accusation de fraude devant un tribunal de Manhattan. Que s’est-il passé pour en arriver là ? Quelles conséquences pour Kwon et pour l’industrie crypto ? Plongeons dans cette saga judiciaire et financière.
Un Empire Crypto qui S’effondre
L’histoire de Do Kwon commence comme celle d’un visionnaire. En 2018, il co-fonde Terraform Labs, une entreprise basée à Singapour, avec une ambition : révolutionner la finance décentralisée grâce à la blockchain Terra. Le produit phare ? TerraUSD (UST), un stablecoin algorithmique censé maintenir une valeur fixe de 1 dollar grâce à un mécanisme complexe lié à un autre token, Luna. Contrairement aux stablecoins traditionnels, comme Tether ou USDC, qui s’appuient sur des réserves en dollars, TerraUSD reposait sur un algorithme. Une promesse audacieuse, mais risquée.
En quelques années, Terraform Labs attire des milliards d’investissements. Les investisseurs, séduits par la vision de Kwon et par des rendements alléchants, affluent. Au printemps 2022, la valeur combinée de TerraUSD et Luna atteint 50 milliards de dollars. Mais cette ascension fulgurante cachait une fragilité structurelle. En mai 2022, TerraUSD perd son ancrage au dollar, déclenchant une spirale infernale. Luna s’effondre, et des investisseurs du monde entier, petits et grands, perdent tout.
Do Kwon a exploité l’euphorie autour des cryptomonnaies pour orchestrer l’une des plus grandes fraudes de l’histoire.
Jay Clayton, procureur des États-Unis
Les Mensonges au Cœur de la Fraude
Comment un projet aussi prometteur a-t-il pu s’écrouler si vite ? La réponse réside dans les pratiques trompeuses de Do Kwon. En mai 2021, TerraUSD connaît une première défaillance, perdant brièvement son ancrage au dollar. À l’époque, Kwon rassure les investisseurs : l’algorithme du Terra Protocol aurait, selon lui, rétabli la stabilité. La réalité était bien différente.
Les révélations troublantes sur TerraUSD :
- Do Kwon a secrètement engagé une société de trading à haute fréquence pour acheter des millions de dollars de TerraUSD, gonflant artificiellement son prix.
- Il a menti sur le rôle de l’algorithme, laissant croire à une solution technologique autonome.
- Ces manipulations ont attiré davantage d’investisseurs, amplifiant la bulle financière.
En mentant sur la stabilité de TerraUSD, Kwon a non seulement trompé les investisseurs, mais aussi alimenté une illusion de robustesse. Ces pratiques ont permis à Luna de grimper à des sommets vertigineux, avant que la vérité n’éclate en mai 2022, provoquant une chute brutale.
La Chute d’un Magnat de la Crypto
Après l’effondrement de TerraUSD et Luna, Do Kwon devient une cible. Les régulateurs du monde entier, des États-Unis à la Corée du Sud, lancent des enquêtes. Kwon, lui, prend la fuite. En mars 2023, il est arrêté au Monténégro alors qu’il tente de s’envoler pour Dubaï avec un faux passeport. S’ensuit une bataille juridique pour son extradition, entre les États-Unis et la Corée du Sud, deux pays où il fait face à des accusations graves.
Fin 2024, Kwon est finalement extradé vers les États-Unis. Détenu depuis, il fait face à une série d’accusations : fraude sur titres, fraude électronique, fraude sur marchandises, et blanchiment d’argent. En janvier 2025, il plaide non coupable à neuf chefs d’accusation. Mais la pression s intensifie. Six téraoctets de preuves et des témoignages d’anciens employés de Terraform Labs fragilisent sa défense.
J’ai fait de fausses déclarations trompeuses sur la stabilité de TerraUSD. Ce que j’ai fait était mal.
Do Kwon, en audience
Le 12 août 2025, Kwon change de stratégie. Lors d’une audience devant le juge Paul Engelmayer, il plaide coupable à deux chefs d’accusation : conspiration pour fraude et fraude électronique. Ce revirement évite un procès prévu pour janvier 2026, qui aurait pu le condamner à une peine bien plus lourde, potentiellement supérieure à 100 ans.
Un Accord avec la Justice
En plaidant coupable, Kwon conclut un accord avec le bureau du procureur de Manhattan. Cet accord limite les charges à deux chefs d’accusation, chacun passible de 20 ans de prison, soit un maximum de 25 ans si les peines sont consécutives. Mais il y a une lueur d’espoir pour Kwon : les procureurs s’engagent à recommander une peine maximale de 12 ans, à condition qu’il coopère pleinement et accepte sa responsabilité.
Les termes de l’accord judiciaire :
- Plaidoyer coupable pour conspiration et fraude électronique.
- Engagement des procureurs à recommander une peine de 12 ans maximum.
- Forfaiture de plus de 19 millions de dollars de bénéfices illégaux.
- Possibilité de transfert à l’étranger après avoir purgé la moitié de sa peine aux États-Unis.
En outre, Kwon accepte de payer une amende de 19 millions de dollars pour ses gains illicites. Cet accord s’ajoute à une sanction civile imposée en 2024 par la Securities and Exchange Commission (SEC) : une amende de 80 millions de dollars et une interdiction de 10 ans de transactions en cryptomonnaies, dans le cadre d’un règlement de 4,55 milliards de dollars.
Une Sentence en Suspens
La sentence de Do Kwon sera prononcée le 11 décembre 2025 par le juge Paul Engelmayer. Si les procureurs tiennent leur promesse, Kwon pourrait écoper d’une peine de 12 ans, bien en deçà des 25 ans maximum. Cependant, le juge conserve une large latitude. Le caractère médiatique de l’affaire et l’ampleur des pertes subies par les investisseurs pourraient peser dans la balance.
De plus, Kwon n’en a pas fini avec la justice. En Corée du Sud, des accusations de violation des lois sur les marchés financiers l’attendent. L’accord américain stipule qu’il pourrait demander un transfert à l’étranger après avoir purgé la moitié de sa peine, ouvrant la voie à un éventuel procès en Corée. Ce scénario soulève une question : Kwon pourra-t-il un jour se relever de ce scandale ?
Les Répercussions sur l’Industrie Crypto
L’effondrement de TerraUSD n’a pas seulement ruiné des investisseurs. Il a ébranlé la confiance dans les stablecoins algorithmiques et intensifié les appels à une régulation plus stricte. Aux États-Unis, le Congrès, jusque-là réticent, s’est empressé de débattre de législations sur les stablecoins. En Europe et en Asie, les régulateurs ont également renforcé leur surveillance.
L’effondrement de Terra a montré les dangers des technologies financières non testées.
Analyste anonyme du marché crypto
Le cas de Do Kwon s’inscrit dans une vague de poursuites contre des figures majeures de la crypto. Sam Bankman-Fried, ex-patron de FTX, arrêté en 2022, en est un autre exemple. Ces affaires soulignent un tournant : les régulateurs mondiaux, autrefois hésitants, adoptent une approche plus agressive face aux fraudes crypto.
Que Reste-t-il de Terra et Luna ?
Après l’effondrement, l’écosystème Terra s’est fracturé. Terra Luna Classic (LUNC), la version originale du token, est désormais gérée par une communauté décentralisée. Des campagnes de burn visent à réduire l’offre massive de tokens, mais sans direction claire, son avenir reste incertain. Terra 2.0, lancé après une bifurcation en 2022, tente de reconstruire, mais sans le leadership de Terraform Labs, il peine à trouver une identité.
L’état actuel de Terra :
- LUNC : Géré par la communauté, mais sans stratégie unifiée.目は>
- Terra 2.0 : Une blockchain fonctionnelle, mais en quête de vision.
- Investisseurs : Peu d’espoir de récupérer les pertes, malgré les efforts judiciaires.
Pour les investisseurs, la question de la récupération des pertes reste en suspens. Les autorités américaines ont mis en place un site de notification pour les victimes, mais la complexité de retracer les fonds à travers plusieurs juridictions rend la tâche ardue.
Une Leçon pour l’Avenir
L’histoire de Do Kwon est un avertissement. Les cryptomonnaies, avec leur promesse de décentralisation et d’innovation, portent aussi des risques immenses. Les stablecoins algorithmiques, en particulier, ont révélé leurs failles. Les investisseurs doivent désormais se méfier des promesses trop belles pour être vraies.
Pour l’industrie, le plaidoyer coupable de Kwon marque un tournant. Les régulateurs mondiaux, galvanisés par des scandales comme celui de Terra, resserrent l’étau. Les projets crypto devront prouver leur transparence et leur robustesse pour survivre à cette nouvelle ère de contrôle.
La transparence et la responsabilité sont désormais incontournables dans l’industrie crypto.
Expert en blockchain
En attendant la sentence de décembre 2025, le cas de Do Kwon reste un symbole. De génie autoproclamé à accusé en combinaison orange, son parcours illustre les hauts et les bas d’une industrie encore jeune. Pour les investisseurs et les régulateurs, c’est une piqûre de rappel : dans le monde des cryptomonnaies, la vigilance est de mise.
