Coinbase en Péril Avant ses Résultats

Imaginez une seconde : vous êtes actionnaire d’une des entreprises les plus emblématiques de l’univers crypto depuis plusieurs années. Vous avez vu le cours passer de quelques dizaines de dollars à plus de 445 $ en 2025… et là, en quelques mois seulement, tout s’effondre. Aujourd’hui, l’action Coinbase (COIN) oscille autour de 153 $ et les regards se tournent vers un seul événement : la publication des résultats du quatrième trimestre 2025. Mais les signaux qui arrivent du marché sont loin d’être rassurants.

Le titre a déjà perdu plus de 5 % en une seule séance, tandis que Robinhood, autre acteur majeur du trading retail, vient de publier des chiffres très décevants sur sa branche crypto. Entre volumes en berne, Bitcoin qui stagne sous les 70 000 $, et analystes qui sabrent leurs objectifs les uns après les autres, l’ambiance est lourde. Coinbase est-elle vraiment en danger ?

Coinbase face à un tournant critique

Depuis son introduction en bourse en avril 2021, Coinbase a toujours été considérée comme le baromètre du marché crypto aux États-Unis. Quand Bitcoin monte, COIN explose. Quand le marché crypto tousse, Coinbase saigne abondamment. Et en ce début 2026, c’est clairement la deuxième option qui se matérialise.

Le cours a perdu plus de 65 % depuis son sommet historique de juillet 2025. La capitalisation boursière est passée de près de 100 milliards à environ 41 milliards de dollars. Une véritable hécatombe pour les investisseurs qui avaient cru au récit de la maturité du secteur crypto et à l’institutionnalisation progressive.

Robinhood donne le ton… et il est inquiétant

Mardi, Robinhood a publié ses résultats trimestriels. Le verdict est sans appel : les revenus issus des activités crypto ont plongé de 38 % sur un trimestre. Après plusieurs trimestres de croissance à trois chiffres, cette chute brutale a fait l’effet d’une douche froide. Le titre HOOD a immédiatement perdu plus de 10 % en séance.

Pourquoi ce signal est-il si important pour Coinbase ? Parce que les deux plateformes s’adressent majoritairement au même public : les investisseurs retail américains. Quand les petits porteurs réduisent leurs volumes d’achat et de vente, les deux sociétés en pâtissent immédiatement. Et Robinhood vient de confirmer que ce public est en train de se retirer… ou du moins de beaucoup moins trader.

« Les volumes de trading retail crypto sont en train de s’effondrer plus vite que prévu. Nous voyons déjà les premiers effets sur les revenus des plateformes les plus exposées. »

Un analyste anonyme de Wall Street

Si Robinhood souffre à ce point, il y a de très fortes chances que Coinbase annonce également une contraction sévère de ses revenus transactionnels, qui représentent toujours la plus grosse partie de son chiffre d’affaires.

Des analystes de plus en plus pessimistes

Les grandes banques d’investissement ne sont pas tendres avec Coinbase ces derniers mois. Plusieurs ont revu leurs objectifs à la baisse de manière significative :

• JPMorgan : objectif ramené de 399 $ à 290 $ (toujours overweight)
• Cantor Fitzgerald : cible abaissée de 277 $ à 221 $
• Citigroup : réduction de 500 $ à 400 $
• Compass Point (Ed Engel) : cible la plus basse à 190 $ avec recommandation Sell

Le message est clair : même les plus optimistes commencent à douter sérieusement de la capacité de Coinbase à maintenir une croissance soutenue dans l’environnement actuel.

Que disent les chiffres du marché ?

Les données tierces (principalement issues des trackers on-chain et des API d’échange) montrent une baisse de l’ordre de 15 % des volumes de transaction retail sur Coinbase au quatrième trimestre 2025 par rapport au trimestre précédent. Cette contraction intervient alors même que Bitcoin n’a pas connu de krach majeur : il oscille simplement entre 65 000 $ et 70 000 $ depuis plusieurs semaines.

Autrement dit : ce n’est pas la chute des prix qui tue les volumes, c’est surtout l’absence de momentum haussier qui décourage les traders retail. En période de range, les particuliers ont tendance à se désengager massivement.

Les attentes pour les résultats du Q4 2025

Selon le consensus Bloomberg et FactSet, les analystes tablent sur :

• Chiffre d’affaires : environ 1,84 milliard $
• Recul attendu : -78 % par rapport au Q4 2024
• Revenus annuels 2025 estimés : 7,24 milliards $ (–19,1 % sur un an)

Ces chiffres sont d’autant plus impressionnants qu’ils intègrent déjà une contribution positive de Deribit, la plateforme de dérivés rachetée par Coinbase en 2025. Sans cette acquisition, la baisse aurait été encore plus violente.

Analyse technique : le support à 143 $ est-il le dernier rempart ?

Sur le graphique weekly, la situation est limpide… et inquiétante.

• Le cours a cassé le niveau clé de retracement Fibonacci 61,8 % situé autour de 190 $.
• Il se trouve désormais sur un support horizontal majeur testé à plusieurs reprises depuis 2024 (zone 143–150 $).
• Les moyennes mobiles exponentielles 50 et 100 semaines ont été franchies à la baisse.
• Le niveau Murrey Math « stop & reverse » a également cédé.

Tant que le support à 143 $ tient, il reste un espoir de rebond technique. Mais une cassure franche et confirmée par un volume important ouvrirait la voie vers le prochain gros niveau Fibonacci : 120 $ (retracement 78,6 % de la hausse 2023–2025).

« Techniquement, Coinbase est en train de dessiner un bear market classique. La question n’est plus de savoir si ça va descendre, mais jusqu’où. »

Trader indépendant anonyme

À noter également que Cathie Wood et ARK Invest ont fortement réduit leur position sur COIN ces derniers mois, signe que même les investisseurs les plus bullish sur le long terme crypto prennent leurs bénéfices ou limitent leur risque sur ce nom.

Facteurs macro et crypto qui pèsent lourd

Plusieurs éléments structurels expliquent la faiblesse actuelle :

• Sorties nettes continues des ETF Bitcoin spot américains depuis plusieurs semaines
• Absence de nouveau catalyseur haussier majeur après l’euphorie post-élection 2024
• Bitcoin qui peine à dépasser durablement les 70 000 $
• Retour de la corrélation crypto-actions technologiques (Nasdaq en difficulté)
• Concurrence accrue sur les frais (Kraken, Binance.US, Robinhood, etc.)

Tous ces éléments combinés créent un cocktail particulièrement toxique pour une société dont le modèle économique repose encore majoritairement sur les frais de transaction.

Et après ? Scénarios pour 2026

Trois scénarios principaux se dessinent pour Coinbase dans les 12 prochains mois :

Comment les investisseurs peuvent-ils se positionner ?

Face à une telle incertitude, plusieurs approches sont envisageables :

• Attendre les résultats et la guidance avant d’entrer ou de sortir
• Stratégie de vente d’options (covered calls ou cash-secured puts) pour générer du revenu en attendant
• Position longue avec stop serré sous 143 $ pour ceux qui croient au rebond
• Attendre un signal technique clair (reprise au-dessus de 190 $ avec volume)
• Short pour les plus agressifs, mais avec un stop au-dessus des 170 $

Quelle que soit la stratégie choisie, une chose est sûre : les prochains jours et semaines seront déterminants pour l’avenir à moyen terme de l’action Coinbase.

Dans un secteur aussi volatil et émotionnel que les cryptomonnaies, les résultats financiers d’une entreprise comme Coinbase ont toujours un impact bien plus large que sur son seul cours de bourse. Ils donnent le ton pour l’ensemble de l’écosystème : exchanges centralisés, projets Layer 1, DeFi, NFT, etc.

À l’heure où cet article est rédigé, le marché retient son souffle. Mercredi après la clôture, nous saurons si Coinbase parvient à rassurer… ou si la descente aux enfers se poursuit.

Et vous, quelle est votre conviction sur Coinbase aujourd’hui ? Attendez-vous un cataclysme ou pensez-vous que le pire est déjà derrière nous ?