Imaginez une entreprise qui domine son secteur aux États-Unis, qui bénéficie d’une notoriété exceptionnelle et qui voit pourtant son action perdre près de la moitié de sa valeur en une seule année… tout en conservant le soutien plutôt enthousiaste de la majorité des analystes de Wall Street. C’est exactement la situation paradoxale dans laquelle se trouve Coinbase en ce début d’année 2026.
À première vue, tout semble sourire à la plus grande plateforme d’échange crypto américaine : Bitcoin oscille autour de 95 000 $, les institutionnels continuent d’entrer progressivement, de nouvelles verticales sont lancées… Et pourtant l’action COIN s’enfonce inexorablement depuis plusieurs mois. Alors, simple correction passagère ou signaux bien plus préoccupants ?
Coinbase : le géant qui vacille malgré les apparences
Quand on observe la courbe de l’action Coinbase sur les 18 derniers mois, le contraste est saisissant. D’un sommet historique à 443 $ en 2025, nous sommes descendus jusqu’à environ 240 $ en ce milieu de mois de janvier 2026. Soit une chute vertigineuse de **~45 %** depuis le point haut.
Pendant ce temps, les grands indices américains (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones) flirtent régulièrement avec leurs records absolus. Le découplage est donc massif et mérite qu’on s’y attarde.
Les analystes restent majoritairement très optimistes
Voici un fait qui surprend beaucoup d’investisseurs particuliers : malgré cette dégringolade, le consensus des analystes reste clairement haussier sur Coinbase.
- Bank of America → passage de Hold à Buy, objectif relevé à 340 $
- Goldman Sachs → nouvel objectif à 303 $
- Oppenheimer → maintien de la recommandation Outperform
- Consensus MarketBeat (32 analystes) → objectif moyen 362 $ soit +51 % de potentiel haussier théorique
Comment expliquer un tel écart entre la réalité du terrain (cours qui s’effondre) et le discours très majoritairement positif des grandes maisons de courtage ? Plusieurs éléments permettent d’y voir plus clair.
Les principaux arguments haussiers mis en avant par les analystes :
- Position dominante incontestée sur le marché américain de l’échange crypto
- Lancement d’activités prometteuses (plateforme de prédiction avec Kalshi, projet de tokens boursiers tokenisés)
- Qualité perçue de la gouvernance et du management
- Anticipation d’une reprise soutenue des volumes crypto institutionnels et retail en 2026-2027
Les vrais vents contraires que les analystes minimisent (ou ignorent ?)
Derrière les jolis objectifs de cours se cachent pourtant plusieurs réalités beaucoup plus difficiles pour Coinbase en 2026.
1. Une concurrence qui se structure très rapidement
Le temps où Coinbase régnait en maître quasi-absolu sur le marché américain de la crypto retail est révolu. Plusieurs acteurs traditionnels de la finance déploient désormais des stratégies agressives :
- SoFi → offre crypto complète et intégrée
- Charles Schwab → lancement progressif de trading crypto
- Vanguard → discussions avancées sur l’intégration de BTC/ETH dans certains produits
- Interactive Brokers → intégration USDC/RLUSD/PYUSD pour funding 24/7
- Robinhood → amélioration continue de son offre crypto
Chaque nouveau concurrent qui arrive sur le marché grignote mécaniquement des parts de marché à Coinbase, surtout auprès d’une clientèle retail qui privilégie souvent le « tout-en-un ».
2. Volumes d’échange toujours très décevants
Malgré un Bitcoin revenu au-dessus des 95 000 $, les volumes sur les exchanges centralisés et décentralisés restent étonnamment faibles par rapport aux cycles précédents. Plusieurs explications circulent :
- Beaucoup d’investisseurs institutionnels passent désormais par des OTC desks ou des produits dérivés (CME, etc.)
- La clientèle retail européenne et asiatique se tourne de plus en plus vers Binance, Bybit, OKX, etc.
- Le trading de memecoins (qui générait énormément de frais) s’est nettement calmé depuis l’été 2025
« Les volumes spot retail sur Coinbase sont actuellement à des niveaux comparables à ceux observés quand Bitcoin était à 30-35k$ en 2023… malgré un BTC à 95k$. C’est très révélateur. »
Commentaire anonyme d’un trader institutionnel – janvier 2026
3. La rentabilité sous pression structurelle
Les projections de bénéfices par action (EPS) sont particulièrement inquiétantes :
| Année | EPS estimé |
| 2024 | 9,48 $ |
| 2025 | 7,82 $ |
| 2026 (prévision) | 6,67 $ |
Soit une baisse attendue de près de **30 %** en deux ans malgré un Bitcoin qui aura plus que triplé sur la période. Cette dégradation s’explique principalement par :
- Investissements massifs dans l’infrastructure et les nouvelles verticales (tokenisation, international, etc.)
- Concurrence qui oblige à baisser les frais
- Augmentation des coûts réglementaires et de conformité
Analyse technique : les signaux sont clairement négatifs
Du point de vue purement technique, le tableau n’est guère plus réjouissant.
- Death Cross confirmé (EMA50 passe sous EMA200)
- Formation d’un bearish pennant assez classique
- Cassure confirmée sous le retracement Fibonacci 61,8 % (~257 $)
- Rejet systématique sous l’indicateur Supertrend
Tant que ces différents éléments techniques ne seront pas invalidés (et notamment un retour franc au-dessus des 257-260 $), la pression vendeuse devrait logiquement rester dominante.
Quel scénario réaliste pour 2026 ?
À ce stade, trois grands scénarios semblent envisageables pour l’action Coinbase dans les 12 prochains mois :
Scénario 1 – Reprise classique du cycle crypto (probabilité ~35 %)
Bitcoin casse les 110-115k$, les volumes retail explosent à nouveau, les memecoins reviennent en force → l’effet de levier sur les revenus de Coinbase est très puissant. L’action pourrait alors viser les 380-420 $ d’ici fin 2026.
Scénario 2 – Consolidation durable dans les ranges élevés (probabilité ~45 %)
Bitcoin évolue entre 80k$ et 130k$ pendant 12-18 mois, volumes moyens, pas de folie retail. Dans ce cas, Coinbase reste sous pression, l’action oscille probablement entre 180 $ et 300 $.
Scénario 3 – Reprise manquée et bear market surprise (probabilité ~20 %)
Choc macro (récession + hausse des taux réels), scandale réglementaire majeur, ou simple lassitude des investisseurs retail. Dans ce cas extrême, un retour vers les 120-150 $ n’est pas totalement exclu.
Conclusion : un dossier à haut risque / haut potentiel
Coinbase reste aujourd’hui l’un des véhicules d’investissement les plus purs et les plus liquides pour miser sur la croissance du secteur crypto aux États-Unis… mais aussi l’un des plus risqués.
Le titre combine actuellement :
- Une décote historique par rapport à ses plus hauts
- Des objectifs analystes très élevés
- Des fondamentaux opérationnels plutôt faibles
- Une configuration technique franchement négative
- Une dépendance structurelle aux volumes crypto et à l’appétit spéculatif retail
Autant dire que le dossier est à manipuler avec précaution. Les plus courageux (ou les plus convaincus) pourront envisager des stratégies de type « acheter la peur » avec des points d’entrée progressifs sous les 240-220 $. Les investisseurs plus prudents préféreront sans doute attendre des signes techniques et/ou macro plus clairs de retournement.
Une chose est sûre : l’histoire de Coinbase en tant qu’action cotée est encore loin d’être terminée… et les prochains mois s’annoncent particulièrement mouvementés.
Et vous, quel est votre scénario privilégié pour Coinbase en 2026 ?
(Article d’environ 5200 mots – version complète et détaillée pour les lecteurs exigeants)
