Chute de Circle : Ark Vend, Fed en Vue

Le marché des cryptomonnaies est un univers où les surprises ne manquent jamais. Récemment, une nouvelle a secoué les investisseurs : le cours de l’action de Circle, l’entreprise à l’origine du stablecoin USDC, a plongé de manière spectaculaire. En quelques semaines, la valorisation de Circle a chuté de 70 milliards à 42 milliards de dollars, une dégringolade qui soulève des questions. Quelles sont les raisons de cette chute ? Entre la vente massive de parts par Ark Invest et les anticipations de baisses de taux par la Réserve fédérale américaine, analysons les forces en jeu.

Circle : une chute brutale après l’euphorie de l’IPO

Circle Internet, la société derrière le stablecoin USDC, a vu son action plonger de plus de 35 % depuis son sommet de juin. Cotée à 192 dollars aujourd’hui, elle est loin de son pic à 298 dollars. Cette correction intervient après une introduction en bourse (IPO) qui avait suscité un vif enthousiasme, propulsant sa valorisation à des sommets. Mais l’euphorie semble s’essouffler, et plusieurs facteurs expliquent ce retournement.

Une dégradation par JPMorgan : un signal d’alarme

Le premier coup dur est venu d’une source inattendue : JPMorgan, la banque qui a orchestré l’IPO de Circle. Dans une note récente, les analystes de la banque ont attribué une note de neutralité à l’action, avec un objectif de cours fixé à 80 dollars, bien en dessous de son niveau actuel. Ce positionnement prudent a semé le doute parmi les investisseurs, qui se demandent si l’entreprise est réellement à la hauteur de sa valorisation.

Circle est une entreprise prometteuse, mais son évaluation actuelle semble déconnectée de ses fondamentaux financiers.

Analyste chez JPMorgan

Cette analyse a mis en lumière une réalité : avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 157, Circle se négocie à un multiple élevé, comparé à ses revenus de 1,67 milliard de dollars et son bénéfice net de 267 millions de dollars en 2024. Pour beaucoup, cette valorisation semble difficile à justifier, surtout dans un contexte économique incertain.

USDC : une croissance en panne

Un autre facteur clé de la chute du cours de Circle réside dans la stagnation de la capitalisation de son stablecoin, l’USDC. Selon les données, la masse monétaire d’USDC stagne autour de 61,6 milliards de dollars depuis plusieurs mois. Or, une grande partie des revenus de Circle provient des intérêts générés par les obligations d’État américaines, dans lesquelles l’entreprise investit les réserves soutenant l’USDC. Si la croissance de ce stablecoin ralentit, les perspectives de revenus futurs s’assombrissent.

Ce ralentissement de la croissance d’USDC intervient à un moment où le marché des stablecoins est de plus en plus concurrentiel. D’autres acteurs, comme Tether avec son USDT, continuent de dominer, tandis que de nouveaux venus tentent de se faire une place. Cette stagnation pourrait limiter la capacité de Circle à maintenir son rythme de croissance.

La Fed et ses taux : une menace pour les revenus

Les perspectives économiques jouent également un rôle crucial. La Réserve fédérale américaine, dirigée par Jerome Powell, a récemment laissé entendre qu’une baisse des taux d’intérêt pourrait intervenir dès juillet 2025 si l’inflation montre des signes de ralentissement. Pour Circle, cette nouvelle est à double tranchant. D’un côté, des taux plus bas pourraient stimuler l’investissement dans les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. Mais de l’autre, une baisse des rendements des obligations d’État réduirait les revenus d’intérêts, qui constituent une part importante des bénéfices de Circle.

Si les taux d’intérêt chutent, les entreprises comme Circle, qui dépendent des rendements obligataires, pourraient voir leurs marges se resserrer.

Économiste financier

Dans un environnement de taux bas, Circle devra diversifier ses sources de revenus ou trouver des moyens d’accroître la circulation de l’USDC pour compenser cette perte potentielle. Cette incertitude pèse lourdement sur le cours de l’action.

Ark Invest : la vente qui fait mal

Un autre événement marquant est la décision d’Ark Invest, dirigé par Cathie Wood, de vendre une partie importante de ses parts dans Circle. Ces ventes, évaluées à plusieurs millions de dollars, ont accentué la pression à la baisse sur le cours de l’action. Après avoir surfé sur la vague de l’IPO, certains investisseurs, dont Ark, semblent vouloir prendre leurs bénéfices, craignant une correction plus profonde.

Ce mouvement n’est pas isolé. D’autres investisseurs institutionnels pourraient suivre, surtout si les incertitudes autour de la valorisation et des perspectives économiques persistent. Cette vague de ventes post-IPO est un phénomène classique, mais elle peut avoir des effets dévastateurs sur une entreprise encore jeune sur les marchés publics.

Analyse technique : une lueur d’espoir ?

Du point de vue technique, le cours de l’action de Circle montre des signes intéressants. Sur un graphique horaire, l’action a trouvé un support autour du niveau de retracement de Fibonacci à 50 %, près de 180 dollars. De plus, elle a formé un wedge descendant, un motif souvent interprété comme un signal de retournement haussier.

Si les acheteurs reviennent, le cours pourrait repartir à la hausse, surtout si l’intérêt pour les infrastructures de stablecoins reste fort. Cependant, une cassure sous le support de 180 dollars pourrait signaler une correction plus profonde.

Les défis à venir pour Circle

Circle se trouve à un tournant. Pour regagner la confiance des investisseurs, l’entreprise devra démontrer sa capacité à relancer la croissance de l’USDC et à diversifier ses sources de revenus. Parmi les initiatives récentes, Circle a annoncé le lancement d’une passerelle unifiée pour faciliter l’accès à l’USDC sur plusieurs blockchains, une démarche qui pourrait renforcer son attractivité.

Cependant, des défis subsistent. Les préoccupations autour de la conformité, notamment après des rapports suggérant que l’USDC est utilisé par des acteurs malveillants, pourraient ternir l’image de l’entreprise. De plus, la demande de Circle pour une charte bancaire nationale, visant à gérer les réserves d’USDC, pourrait attirer l’attention des régulateurs.

Perspectives pour les investisseurs

Pour les investisseurs, Circle reste une opportunité à double tranchant. D’un côté, son rôle central dans l’écosystème des stablecoins en fait un acteur incontournable. De l’autre, les incertitudes économiques et les ventes institutionnelles comme celles d’Ark Invest incitent à la prudence.

Le potentiel de Circle est énorme, mais les investisseurs doivent peser les risques d’une valorisation élevée et d’un environnement économique incertain.

Expert en cryptomonnaies

Les mois à venir seront cruciaux. Si Circle parvient à relancer la croissance de l’USDC et à naviguer dans un contexte de taux d’intérêt plus bas, son action pourrait retrouver son élan. Dans le cas contraire, la pression à la baisse risque de s’intensifier.

Conclusion : un moment décisif pour Circle

La chute du cours de Circle reflète les défis auxquels l’entreprise est confrontée : une valorisation élevée, une croissance en panne de l’USDC, des incertitudes macroéconomiques et des ventes massives par des investisseurs comme Ark Invest. Pourtant, des signaux techniques suggèrent qu’un rebond est possible, à condition que l’entreprise relève ses défis stratégiques.

Dans un marché des cryptomonnaies en constante évolution, Circle doit prouver qu’il peut rester un leader. Les investisseurs, quant à eux, devront surveiller de près les prochaines annonces de la Fed et les résultats financiers de l’entreprise pour anticiper la suite. Une chose est sûre : dans cet univers volatile, rien n’est jamais acquis.