Canaan Mise Sur Ses Bitcoin Après Chute Des Ventes

Imaginez une entreprise spécialisée dans les machines de minage de Bitcoin qui voit ses ventes s’effondrer de 96 % en un an. C’est exactement la situation dans laquelle se trouve Canaan aujourd’hui. Face à ce coup de frein brutal, le fabricant coté au Nasdaq a choisi une réponse claire : puiser dans ses réserves de cryptomonnaies pour racheter ses propres actions et soutenir son cours boursier.

Canaan bascule vers ses réserves de Bitcoin

Le 10 novembre 2026, Canaan a officialisé le lancement d’un programme de rachat d’actions initial de 20 millions de dollars. Cette initiative s’inscrit dans une autorisation plus large de 100 millions de dollars approuvée par le conseil d’administration le 6 novembre. Le message est net : la direction estime que le marché sous-évalue largement la société.

Le président et directeur général, Nangeng Zhang, n’a pas mâché ses mots. Selon lui, le prix actuel de l’action ne reflète ni la solidité du modèle économique ni le potentiel de croissance à long terme de l’entreprise. Cette déclaration intervient alors que le titre a perdu environ 75 % de sa valeur depuis le début de l’année.

Ce nouveau programme de rachat d’actions reflète notre conviction que nos titres se négocient à des niveaux qui sous-évaluent de manière significative la solidité de notre modèle économique et notre potentiel de croissance à long terme.

Nangeng Zhang, président et CEO de Canaan

L’entreprise précise qu’elle pourra racheter ses American Depositary Shares ou ses actions ordinaires de classe A via des achats en marché ouvert, des transactions privées ou des block trades. Le financement reposera sur la trésorerie disponible et d’autres liquidités. La direction se réserve toutefois le droit d’ajuster le rythme des rachats selon les conditions de marché, les besoins opérationnels et les engagements financiers en cours.

Une chute spectaculaire des ventes de machines

Le cœur du problème se trouve dans les chiffres du troisième trimestre. Le chiffre d’affaires issu de la vente d’équipements de minage est tombé à 4,8 millions de dollars, contre 118,6 millions un an plus tôt. Soit une baisse de 96 %. Canaan explique ce plongeon par une demande nettement plus faible et des prix de vente moyens en forte diminution.

Durant la période, la société a commercialisé des équipements représentant environ un million de térahashes par seconde. C’est un volume bien inférieur à ce que l’entreprise avait l’habitude de livrer lors des phases plus favorables du cycle de minage.

Intéressant à noter : les revenus générés par les activités de minage de Canaan elle-même ont atteint 9,5 millions de dollars. C’est presque le double de ce que les ventes de machines ont rapporté. Pourtant, même cette activité a reculé par rapport aux 30,6 millions de dollars enregistrés l’année précédente.

Un profit trimestriel grâce aux cryptos

Malgré la chute des ventes et une perte opérationnelle de 42,9 millions de dollars, Canaan a réussi à afficher un bénéfice net de 8 millions de dollars. Comment expliquer ce retournement ? Les gains liés à la variation de valeur des cryptomonnaies détenues et aux instruments dérivés ont contribué pour environ 52 millions de dollars au résultat.

Le directeur financier, James Jin Cheng, a toutefois pris soin de souligner que ces gains sont non monétaires. Ils ne reflètent pas la performance opérationnelle sous-jacente de l’entreprise. Autrement dit, sans l’effet positif des prix des cryptomonnaies, le tableau aurait été bien plus sombre.

Cette situation illustre parfaitement la dualité actuelle de Canaan. D’un côté, une activité historique de vente de matériel qui s’effondre. De l’autre, des réserves de Bitcoin et d’Ethereum qui agissent comme un amortisseur financier et permettent même de dégager un résultat positif.

Des ventes de Bitcoin et Ethereum pour financer les rachats

Ce n’est pas la première fois que Canaan utilise ses actifs numériques pour soutenir son action. Dès le mois d’août, la direction avait reçu l’autorisation de monétiser une partie de ses réserves crypto afin de financer des rachats d’actions.

Selon la mise à jour minière de septembre, Canaan a cédé 3 952 ETH et 54,5 BTC, générant environ 13,9 millions de dollars. Sur cette somme, 5,4 millions ont été consacrés au rachat de 13,6 millions d’American Depositary Shares fin août. Au total, à la mi-octobre, la société avait déjà racheté environ 16,4 millions de titres sur l’ensemble de l’année 2026.

Cette stratégie montre une volonté claire de soutenir le cours tout en préservant autant que possible la liquidité opérationnelle. Mais elle soulève aussi des questions sur la pérennité de ce modèle si les prix des cryptomonnaies venaient à baisser durablement.

L’état des réserves de Bitcoin de Canaan

Au 30 septembre, Canaan détenait 1 875,5 BTC. Une partie importante de ces actifs n’est cependant pas librement disponible. Environ 1 258 BTC étaient nantis en garantie de prêts sécurisés, et 100 BTC supplémentaires étaient placés dans un produit à terme fixe.

Il restait donc 517,5 BTC inscrits directement à l’actif du bilan, valorisés à 43,7 millions de dollars à l’époque. Côté trésorerie classique, la société disposait de 72,8 millions de dollars en cash et cash restreint. Sur ce montant, 50 millions soutenaient une lettre de crédit liée à des engagements d’infrastructure, laissant environ 22,8 millions de liquidités réellement disponibles.

Ces chiffres montrent que Canaan n’est pas dans une situation de trésorerie critique, mais qu’elle doit gérer avec prudence ses ressources pour continuer à financer à la fois les rachats d’actions et ses projets de développement.

Les projets énergétiques au Texas comme relais de croissance

Alors que le marché des machines de minage traverse une phase difficile, Canaan multiplie les initiatives dans le domaine de l’énergie. Au Texas, le projet de 1 gigawatt dans le comté de Duval a obtenu une classification conditionnelle dans le processus Batch Zero d’ERCOT. Des études et des approbations supplémentaires restent nécessaires avant de pouvoir avancer concrètement.

Un second projet de même capacité, situé dans le comté de Zapata, en est encore au stade de la planification initiale. Ces développements s’inscrivent dans une logique de diversification : plutôt que de se contenter de vendre des machines, Canaan veut contrôler une partie de l’infrastructure énergétique qui alimente le minage.

En septembre, les opérations de minage de la société ont produit 44 BTC. Sur l’ensemble du troisième trimestre, le volume extrait s’est élevé à 133 BTC. Ces chiffres restent modestes par rapport aux géants du secteur, mais ils montrent que Canaan conserve une activité de production en propre.

Un reverse split d’ADS en préparation

Parallèlement aux rachats d’actions, Canaan a annoncé son intention de modifier le ratio de ses American Depositary Shares. Actuellement, une ADS représente 15 actions ordinaires. La société souhaite passer à un ratio d’une ADS pour 375 actions ordinaires. Cela équivaut à un reverse split de 1 pour 25.

Cette opération, attendue autour du 4 décembre 2026, vise généralement à relever le prix nominal de l’ADS et à améliorer la perception du titre auprès de certains investisseurs institutionnels. Elle n’a pas d’impact direct sur la valeur totale détenue par les actionnaires, mais elle peut influencer la liquidité et l’image du titre.

Pourquoi les ventes de machines se sont effondrées

Plusieurs facteurs expliquent la chute brutale de la demande pour les équipements de minage. Après les phases de forte hausse des prix du Bitcoin, de nombreux mineurs ont déjà renouvelé leur parc de machines. L’arrivée de modèles plus efficaces a également poussé certains acteurs à attendre les prochaines générations plutôt que d’acheter immédiatement.

Les prix de vente moyens ont par ailleurs diminué sous l’effet d’une concurrence accrue et d’une offre excédentaire. Dans un marché où la rentabilité du minage dépend étroitement du cours du Bitcoin et des coûts énergétiques, les acheteurs deviennent beaucoup plus sélectifs.

Canaan n’est pas isolée dans cette situation. D’autres fabricants de matériel ASIC ont également rapporté des baisses de commandes importantes. Le cycle du minage reste profondément lié aux phases haussières et baissières du marché des cryptomonnaies.

La stratégie de Canaan face à un marché difficile

Face à cette conjoncture, Canaan a choisi de jouer sur plusieurs leviers simultanément. Le rachat d’actions vise à soutenir le cours et à signaler la confiance de la direction. L’utilisation des réserves crypto permet de financer cette opération sans trop grignoter la trésorerie opérationnelle. Enfin, les projets énergétiques au Texas offrent une perspective de diversification à moyen terme.

Cette approche n’est pas sans risque. Si le prix du Bitcoin venait à fortement baisser, la valeur des réserves diminuerait et la capacité à financer de nouveaux rachats serait réduite. À l’inverse, une reprise durable du marché pourrait renforcer à la fois les réserves et la demande pour les machines de nouvelle génération.

Le management insiste sur le fait qu’il conservera suffisamment de liquidités pour les besoins opérationnels et les projets d’infrastructure. L’équilibre entre soutien au cours et préservation des ressources sera donc déterminant dans les mois à venir.

Ce que révèle cette décision pour le secteur du minage

L’épisode Canaan illustre une tendance plus large. De plus en plus d’entreprises liées au minage de Bitcoin accumulent des réserves de cryptomonnaies et les utilisent comme un outil de gestion de trésorerie et de signalisation auprès des marchés financiers.

Lorsque les ventes de matériel ralentissent, ces réserves deviennent un matelas de sécurité. Elles permettent de financer des rachats d’actions, de rembourser de la dette ou d’investir dans de nouvelles capacités de production d’énergie. Cette stratégie transforme progressivement certains fabricants de machines en acteurs hybrides, à la fois industriels et détenteurs d’actifs numériques.

Pour les investisseurs, cela complexifie l’analyse. Il ne suffit plus de regarder les ventes de machines ou les marges opérationnelles. Il faut aussi suivre l’évolution des réserves crypto, le niveau d’endettement associé à ces actifs et la politique de monétisation mise en place par la direction.

Les prochaines étapes à surveiller

Plusieurs éléments seront déterminants pour Canaan dans les prochains mois. Le rythme réel des rachats d’actions dans le cadre des 20 millions de dollars annoncés donnera une indication sur le degré de conviction de la direction. L’évolution du cours du Bitcoin influencera directement la valeur des réserves restantes et la capacité à mobiliser de nouveaux fonds.

Les avancées sur les projets texans de 1 gigawatt constitueront également un point d’attention majeur. Une classification définitive ou l’obtention d’autorisations concrètes pourrait changer la perception de la société auprès des marchés. Enfin, le reverse split d’ADS prévu début décembre modifiera la structure technique du titre et pourrait attirer de nouveaux types d’investisseurs.

À plus long terme, la capacité de Canaan à relancer ses ventes de machines lors de la prochaine phase favorable du cycle de minage restera le vrai test. Les réserves de Bitcoin offrent un répit, mais elles ne peuvent pas se substituer indéfiniment à une activité industrielle rentable.

Une illustration du nouveau visage du minage

L’histoire de Canaan au troisième trimestre 2026 résume parfaitement les mutations en cours dans le secteur. Les fabricants de matériel ne se contentent plus de vendre des ASIC. Ils deviennent des détenteurs de Bitcoin, des opérateurs de sites de minage et, de plus en plus, des acteurs de l’infrastructure énergétique.

Cette transformation apporte de la flexibilité financière, mais elle introduit aussi une plus grande volatilité dans les résultats. Les gains non monétaires liés aux cryptomonnaies peuvent masquer des difficultés opérationnelles sous-jacentes. À l’inverse, une baisse des prix peut amplifier les pertes.

Pour les observateurs du marché, le cas Canaan constitue un excellent exemple de la manière dont une entreprise cotée navigue entre cycles industriels et cycles crypto. Les prochains trimestres diront si la stratégie de rachat d’actions financée par les réserves de Bitcoin permettra de restaurer durablement la confiance des investisseurs ou s’il s’agit seulement d’un répit temporaire.

En attendant, une chose est certaine : face à une chute de 96 % de ses ventes de machines, Canaan a choisi de miser ouvertement sur ses avoirs en Bitcoin. Une décision qui en dit long sur la place désormais centrale des réserves de cryptomonnaies dans la stratégie financière des acteurs du minage.