BitGo vs Circle : Quel IPO 2026 est le plus sûr ?

Imaginez un instant : deux géants du monde crypto qui choisissent exactement la même année pour faire leur entrée en Bourse. L’un est le roi incontesté des stablecoins avec des milliards en circulation, l’autre est le gardien discret mais ultra-puissant des actifs institutionnels. En janvier 2026, BitGo et Circle ont tous les deux sauté le pas. Mais entre le modèle de custody ultra-stable de BitGo et l’empire USDC de Circle, lequel représente vraiment le pari le plus sûr pour les investisseurs ?

BitGo vs Circle : la bataille des modèles économiques en pleine lumière

Depuis plusieurs années, le secteur crypto rêvait de voir ses leaders historiques s’introduire en Bourse. En 2026, le rêve est devenu réalité… et à double titre. BitGo a ouvert le bal le 22 janvier avec un démarrage en fanfare sur le NYSE, tandis que Circle (déjà coté depuis plusieurs mois) continue de naviguer dans des eaux plus agitées. Deux approches, deux philosophies, deux niveaux de risque très différents.

1. BitGo : le roc institutionnel

BitGo n’est pas une nouvelle venue. Créée en 2013, l’entreprise s’est imposée comme la référence mondiale en matière de custody institutionnelle. Plus de 104 milliards de dollars d’actifs sous garde, plus de 1 550 actifs numériques supportés, des clients allant des plus grandes banques aux fonds souverains : le CV est impressionnant.

Mais ce qui distingue vraiment BitGo, c’est son modèle économique. L’entreprise tire l’essentiel de ses revenus de frais de services récurrents : custody, wallet-as-a-service, staking, infrastructure réglementée… Pas de paris spéculatifs sur le prix des actifs, pas de dépendance directe aux volumes de trading ou aux intérêts des réserves.

« Notre objectif n’est pas de parier sur la hausse des cryptos, mais de fournir l’infrastructure la plus sûre et la plus fiable possible aux institutions qui veulent y entrer. »

Dirigeant BitGo lors de l’IPO

En clair : même si Bitcoin passe de 90 000 $ à 40 000 $, BitGo continue de facturer ses services. C’est cette résilience qui a séduit les investisseurs lors de l’introduction en Bourse.

2. Circle : l’empire USDC… et ses fragilités

Circle, c’est l’histoire d’un pari gagnant sur les stablecoins. USDC est devenu la deuxième plus grosse stablecoin au monde, avec des dizaines de milliards en circulation. Mais ce succès a un revers : l’essentiel des revenus de Circle provient des intérêts générés par les réserves de USDC.

Concrètement : quand les taux d’intérêt sont élevés, Circle gagne beaucoup d’argent. Quand ils baissent… les profits s’effondrent. Et quand le marché crypto plonge, la demande pour USDC diminue également, ce qui impacte directement le chiffre d’affaires.

Résultat : malgré une croissance impressionnante de USDC ces dernières années, l’action CRCL reste très volatile. Elle a perdu près de 30 % sur trois mois, même si elle rebondit parfois fortement sur des phases haussières.

3. Comparaison directe : stabilité vs croissance explosive

Voici un tableau synthétique des deux modèles :

BitGo (BTGO)
Revenus → Frais de services institutionnels
Dépendance au marché crypto → Faible
Volatilité du cours → Modérée
Profil de risque → Défensif / stable
Potentiel de croissance → Solide mais linéaire

Circle (CRCL)
Revenus → Intérêts sur réserves USDC + frais divers
Dépendance au marché crypto → Très forte
Volatilité du cours → Élevée
Profil de risque → Offensif / cyclique
Potentiel de croissance → Très élevé… ou très faible selon les taux et le marché

4. Pourquoi BitGo pourrait devenir le « Coinbase des institutions »

Beaucoup d’analystes commencent à comparer BitGo à ce que fut Coinbase en 2021 : le premier acteur « sérieux » et réglementé à s’introduire en Bourse. Mais là où Coinbase était très exposé au volume de trading retail, BitGo cible exclusivement le segment institutionnel, qui est en pleine explosion.

Les banques, fonds de pension, family offices, assureurs… tous veulent désormais une exposition crypto. Mais ils refusent de prendre des risques sur la garde des actifs. C’est là que BitGo intervient avec une infrastructure testée depuis plus de dix ans et des certifications réglementaires dans plusieurs juridictions.

5. Les risques qui pèsent sur Circle

Circle n’est pas en danger de disparition. USDC reste une référence et l’adoption des stablecoins ne cesse d’augmenter. Mais plusieurs points d’inquiétude demeurent :

• Concurrence acharnée : Tether (USDT) reste leader, PayPal USD et d’autres stablecoins corporate arrivent
• Dépendance aux taux d’intérêt américains
• Réglementation toujours plus stricte sur les stablecoins (MiCA en Europe, potentielle loi US)
• Volatilité extrême du cours de l’action CRCL

En résumé : Circle peut multiplier par 5 ou par 10 en quelques mois… mais aussi perdre 70 % très rapidement. C’est le profil typique d’une valeur « momentum » très cyclique.

6. Quel est le meilleur pari pour 2026 et au-delà ?

Tout dépend de votre profil d’investisseur.

Si vous recherchez la stabilité relative, un modèle économique défensif et une exposition au secteur crypto sans subir tous les soubresauts du marché, BitGo (BTGO) apparaît clairement comme le choix le plus prudent et potentiellement le plus rentable sur le long terme.

Si vous êtes prêt à accepter une volatilité élevée en échange d’un potentiel de multiplication beaucoup plus important dans un marché haussier durable, alors Circle (CRCL) peut être tentant… à condition de bien calibrer la taille de votre position et d’avoir des nerfs d’acier.

« 2026 marquera probablement le début d’une nouvelle classe d’actifs cotés : les infrastructures crypto institutionnelles. BitGo en est le premier représentant. »

Analyste financier spécialisé crypto

Dans tous les cas, l’année 2026 restera comme une année historique pour le secteur : l’arrivée en Bourse de deux mastodontes aux modèles radicalement différents. Une chose est sûre : les investisseurs traditionnels ont désormais plusieurs façons d’investir dans l’écosystème crypto sans passer par des ETF ou des actions de mineurs.

Et vous, quel est votre choix entre BitGo et Circle ?