Bitcoin : Ventes à Perte des Touristes au Plus Haut Depuis 2023

Imaginez des milliers d’investisseurs qui, il y a encore quelques semaines, jubilaient en voyant leur portefeuille gonfler à vue d’œil. Aujourd’hui, ces mêmes personnes regardent, impuissantes, leur solde s’effondrer. Le Bitcoin, après avoir flirté avec des sommets historiques, connaît une phase de correction brutale. Mais ce qui frappe vraiment les observateurs du marché, c’est l’ampleur des ventes réalisées en perte par une catégorie bien particulière d’acteurs : les « touristes » du Bitcoin.

Pour la première fois depuis octobre 2023, le solde net des pertes et profits réalisés sur les mouvements à court terme est passé dans le rouge de manière significative. Ce signal, scruté de près par les analystes on-chain, n’est pas anodin. Il raconte une histoire de capitulation, de peur et peut-être… d’opportunité pour ceux qui savent garder la tête froide.

Quand les touristes jettent l’éponge : un indicateur on-chain qui parle

Les métriques on-chain constituent aujourd’hui l’une des meilleures façons de comprendre ce qui se passe réellement dans l’écosystème Bitcoin, loin des bruits de couloir et des titres racoleurs. Parmi elles, le solde net des pertes et profits réalisés (Realized Profit/Loss) occupe une place à part. Il mesure la différence entre les gains et les pertes effectivement cristallisés lorsque des BTC changent de mains sur la blockchain.

Concrètement : quand un utilisateur déplace des bitcoins qu’il avait acquis à un certain prix, on compare ce prix d’acquisition au prix du marché au moment du déplacement. Si le prix a augmenté → profit réalisé. S’il a baissé → perte réalisée. En agrégeant ces données sur une période donnée (ici 30 jours), on obtient une photographie assez fidèle du sentiment dominant parmi les participants actifs du marché.

Et là, surprise (ou pas) : depuis le début du mois de janvier 2026, cet indicateur est devenu profondément négatif pour la première fois depuis plus de deux ans. Les détenteurs à court terme – ceux qui achètent généralement sur les phases d’euphorie et revendent dès les premiers signes d’essoufflement – sont en train de réaliser des pertes importantes.

« Les touristes de Bitcoin coupent leurs pertes. »

Fondateur de CryptoQuant

Cette phrase lapidaire résume parfaitement la situation actuelle. Mais au-delà de l’anecdote, que nous apprend vraiment ce basculement dans le rouge ?

Qui sont ces « touristes » du Bitcoin ?

Dans le jargon crypto, on oppose traditionnellement deux grandes catégories d’investisseurs :

• Les HODLers de long terme, ceux qui accumulent patiemment, qui traversent les tempêtes et qui considèrent le Bitcoin comme une réserve de valeur sur plusieurs années ;
• Les touristes ou investisseurs à court terme, ceux qui entrent sur FOMO quand le prix explose, achètent au plus haut et revendent souvent dans la panique dès les premiers signes de correction.

Ces touristes représentent généralement la partie la plus volatile du marché. Ce sont eux qui amplifient les mouvements haussiers en achetant massivement, mais aussi ceux qui accentuent les corrections quand la peur prend le dessus. Leur comportement est donc un excellent baromètre du sentiment global à court et moyen terme.

Quand ces acteurs vendent massivement à perte, cela signifie généralement deux choses :

• Soit ils ont acheté très haut et ne supportent plus la pression psychologique ;
• Soit ils anticipent une baisse encore plus importante et préfèrent limiter les dégâts.

Dans les deux cas, leur capitulation crée souvent un plancher temporaire, car ils transfèrent leurs BTC à des mains plus solides, généralement des investisseurs institutionnels ou des HODLers aguerris.

Un précédent historique inquiétant : mars 2022

La dernière fois que l’on a observé un phénomène similaire d’une telle ampleur remonte à mars 2022. À l’époque, le Bitcoin venait de perdre son support majeur autour des 40 000 $ et entamait ce que l’on appellera plus tard le « crypto winter » le plus long et le plus douloureux depuis 2018-2019.

Les ventes à perte des détenteurs à court terme avaient alors précédé une chute de près de 70 % supplémentaire sur les mois suivants. Beaucoup y voient aujourd’hui un signal d’alerte similaire. Mais est-ce vraiment comparable ?

Ces éléments suggèrent que même si le signal est similaire, le contexte macro et micro du marché a considérablement évolué. Une répétition exacte du scénario 2022-2023 semble donc peu probable, même si une correction supplémentaire de 20 à 40 % reste tout à fait dans le domaine du possible.

Que font les gros porteurs pendant ce temps ?

Pendant que les petits porteurs paniquent et vendent à perte, plusieurs signaux montrent que les « smart money » restent relativement calmes, voire actifs à l’achat.

• Les adresses contenant plus de 1 000 BTC continuent d’accumuler lentement ;
• Les flux nets vers les exchanges restent négatifs (plus de BTC qui sortent que qui entrent) ;
• Les réserves des ETF Bitcoin spot américains montrent des entrées nettes sur les dernières semaines malgré la correction ;
• Certaines baleines historiques ont repris des transferts après plusieurs années d’inactivité.

Cette divergence classique entre le comportement des mains faibles et des mains fortes est souvent le prélude à un retournement haussier. Les capitulations des touristes créent généralement les meilleures opportunités d’accumulation pour les investisseurs patients.

Le rôle des ETF dans la nouvelle dynamique du marché

Depuis l’approbation des ETF Bitcoin spot en janvier 2024 aux États-Unis (puis leur extension progressive dans d’autres juridictions), la structure du marché a profondément changé. Les flux institutionnels via ces véhicules financiers pèsent désormais plusieurs dizaines de milliards de dollars par an.

Cette nouvelle source de capitaux relativement stables a tendance à réduire la volatilité structurelle du Bitcoin. Les ventes paniquées des investisseurs retail ont donc moins d’impact qu’auparavant sur le prix spot, car une partie importante de la demande provient désormais de flux institutionnels programmés et moins sensibles aux mouvements de court terme.

Cela pourrait expliquer pourquoi, malgré des indicateurs de capitulation très nets chez les détenteurs à court terme, la correction actuelle reste contenue par rapport aux standards historiques du Bitcoin.

Perspective macroéconomique : 2026, l’année de tous les dangers ?

Le contexte macroéconomique de 2026 est particulièrement complexe. Entre tensions commerciales américano-européennes, incertitudes autour de la politique monétaire des grandes banques centrales, et interrogations sur la soutenabilité de la dette souveraine de plusieurs grands pays, le Bitcoin navigue dans des eaux particulièrement agitées.

Certains analystes estiment que le Bitcoin pourrait jouer un rôle de plus en plus important comme actif refuge alternatif à l’or dans un monde où la confiance dans les monnaies fiat s’érode progressivement. D’autres, au contraire, anticipent que toute remontée significative des taux réels pourrait continuer à peser sur les actifs risqués, y compris le Bitcoin.

« Le Bitcoin n’est pas un actif refuge quand tout le monde vend pour du cash. Il devient un actif refuge quand les gens vendent leur fiat pour du Bitcoin. »

Observation anonyme du marché crypto

Cette distinction est cruciale. Tant que la peur domine et que les investisseurs cherchent la sécurité dans le cash ou les obligations d’État, le Bitcoin peut souffrir. Dès que la défiance s’installe vis-à-vis des monnaies fiduciaires, le récit de « l’or numérique » reprend de la force.

Stratégies face à la capitulation des touristes

Face à ce type de mouvement de marché, plusieurs approches stratégiques coexistent :

• DCA renforcé : augmenter progressivement ses achats lors des phases de capitulation ;
• Attente de confirmation technique : ne pas anticiper le retournement mais attendre des signes clairs de reprise (reprise du momentum, cassure de résistances, etc.) ;
• Accumulation opportuniste : profiter des zones de survente pour renforcer ses positions ;
• Stratégie défensive : réduire l’exposition ou passer en stablecoins en attendant plus de clarté ;
• Approche narrative : se positionner sur les thématiques qui pourraient tirer leur épingle du jeu dans le prochain cycle (IA + blockchain, tokenisation d’actifs réels, etc.).

Chacune de ces stratégies a ses mérites et ses risques. La clé reste de ne jamais investir plus que ce que l’on peut se permettre de perdre et de conserver une vision à long terme.

Les leçons des cycles précédents

Chaque cycle Bitcoin apporte son lot de leçons. Parmi les plus importantes :

• La capitulation des mains faibles précède généralement les grands creux ;
• Les périodes de distribution des profits par les anciens au profit des nouveaux arrivants créent les meilleures opportunités d’accumulation ;
• Le temps passé dans le marché compte plus que le timing parfait ;
• La psychologie joue un rôle plus important que la plupart des indicateurs techniques ;
• Les fondamentaux (adoption, hashrate, sécurité du réseau) continuent de s’améliorer même quand le prix baisse.

Ces vérités simples, souvent oubliées dans l’euphorie ou la panique, ont prouvé leur solidité cycle après cycle.

Vers un nouvel hiver crypto ou simple correction saine ?

La question que tout le monde se pose aujourd’hui est simple : assistons-nous au début d’un nouvel hiver crypto ou simplement à une correction saine dans un marché toujours globalement haussier ?

Les éléments en faveur d’une correction saine sont nombreux : valorisation toujours raisonnable par rapport aux cycles précédents, adoption institutionnelle croissante, fondamentaux réseau solides, absence de bulle spéculative comparable à 2021.

Les éléments qui font craindre un scénario plus sombre incluent : capitulation massive des mains faibles, incertitudes macroéconomiques majeures, possible resserrement monétaire surprise, risques géopolitiques.

Comme souvent dans le monde crypto, la réponse n’est ni blanche ni noire. Le plus probable reste un scénario intermédiaire : une correction significative (peut-être 30-50 % depuis les plus hauts) suivie d’une phase de consolidation puis d’une reprise progressive lorsque le marché aura digéré l’excès d’optimisme de fin 2025.

Conclusion : la patience, la seule certitude

Dans un marché aussi volatil que celui du Bitcoin, une seule chose demeure certaine : la patience finit toujours par payer pour ceux qui comprennent vraiment la proposition de valeur unique de cet actif. Les capitulations, aussi douloureuses soient-elles pour ceux qui les subissent, créent systématiquement les meilleures opportunités pour ceux qui savent attendre.

Les touristes partent, les vrais HODLers restent. Et l’histoire montre que ce sont généralement ces derniers qui récoltent les fruits les plus juteux quand le prochain cycle haussier s’installe.

Le marché vous teste aujourd’hui. La question n’est pas de savoir si vous avez peur, mais ce que vous faites de cette peur.

Et vous, restez-vous à bord ou rejoignez-vous le canot de sauvetage des touristes ?