Bitcoin Survendus vs Or à 8500 $ : Choc JPMorgan

Imaginez un instant : d’un côté, le Bitcoin qui semble à bout de souffle après des mois de pression vendeuse incessante, de l’autre, l’or qui flambe comme jamais et que les plus grandes banques du monde voient atteindre des sommets inimaginables. C’est exactement le tableau que dresse aujourd’hui JPMorgan dans une note d’analyse qui fait déjà trembler les communautés crypto et traditionnelles. Sommes-nous vraiment en train d’assister à la plus grande rotation de capitaux de la décennie ?

Quand Wall Street oppose Bitcoin et or : le verdict choc de 2026

Les marchés financiers n’aiment rien tant que les contrastes violents. Et en ce début février 2026, le contraste est saisissant. D’après les stratèges de JPMorgan, le Bitcoin flirte avec des niveaux de survente rarement observés sur ses contrats à terme, tandis que l’or et l’argent se trouvent simultanément en zone de surachat historique. Deux actifs que l’on comparait encore il y a peu comme concurrents directs pour le statut de « valeur refuge » semblent aujourd’hui emprunter des trajectoires diamétralement opposées.

Mais au-delà des simples indicateurs techniques, c’est tout un récit qui est en train de s’effriter : celui du Bitcoin comme « or numérique ». Les flux sortants massifs des ETF Bitcoin contrastent avec les entrées records dans les produits adossés à l’or physique. Les investisseurs institutionnels et les grandes fortunes réévaluent visiblement leurs priorités dans un contexte macroéconomique toujours aussi incertain.

Bitcoin en survente : le signal que les vendeurs s’épuisent ?

Quand Nikolaos Panigirtzoglou, stratège commodities chez JPMorgan, parle de survente sur Bitcoin, il ne s’agit pas d’une simple intuition. Les données des marchés dérivés sont formelles : l’intérêt ouvert sur les contrats à terme a fortement reculé ces dernières semaines, tout comme les volumes d’échanges. Ce double phénomène traduit généralement une fatigue des vendeurs à découvert.

Historiquement, quand les positions shorts atteignent un tel niveau d’extrême, deux scénarios se présentent :

• soit un short squeeze violent vient punir les parieurs baissiers
• soit le marché entre dans une longue phase de consolidation avant de repartir dans la direction initiale

Dans le cas présent, plusieurs éléments penchent plutôt vers le premier scénario à court terme. Les liquidations forcées se multiplient sur les exchanges centralisés et la volatilité réalisée reste anormalement élevée par rapport à la volatilité implicite. Autant de signes qui, combinés, suggèrent qu’un rebond technique pourrait survenir dans les prochaines sessions.

« Les marchés dérivés du Bitcoin montrent des signes clairs d’épuisement vendeur. Cela ne garantit pas une reprise haussière durable, mais indique au minimum un soulagement technique probable à très court terme. »

Nikolaos Panigirtzoglou – JPMorgan

Malgré ce signal positif tactique, le contexte macro reste défavorable aux actifs à risque. La corrélation entre Bitcoin et les indices technologiques américains n’a jamais été aussi élevée depuis le début du cycle haussier 2024-2025. Tant que les valorisations du Nasdaq resteront sous pression, il sera difficile pour le BTC de s’émanciper réellement.

L’or vers 8 500 $ : le scénario que JPMorgan juge désormais probable

Si le Bitcoin donne l’impression de patiner, l’or écrit lui une toute autre histoire. Les analystes de la banque américaine ont actualisé leur modèle d’allocation et aboutissent à une conclusion qui peut paraître folle : si les ménages mondiaux augmentent simplement leur pondération en or de 3 % à 4,6 %, le prix de l’once pourrait théoriquement atteindre entre 8 000 $ et 8 500 $.

Ce chiffre n’est pas sorti d’un chapeau. Il repose sur plusieurs piliers solides :

• la demande physique record des banques centrales depuis 2022
• le remplacement progressif des obligations souveraines longues par l’or dans les portefeuilles institutionnels
• la réévaluation stratégique de l’or comme hedge ultime contre l’inflation structurelle et la dédollarisation

Malgré ce tableau extrêmement haussier, JPMorgan reste prudent à très court terme. Les contrats à terme sur l’or et l’argent présentent des niveaux de surachat extrêmes (RSI > 80 sur plusieurs unités de temps). Une prise de bénéfices rapide n’est donc pas exclue, surtout après la performance exceptionnelle enregistrée depuis l’automne 2025.

La grande rotation : quand les capitaux désertent le Bitcoin pour l’or

Le mouvement le plus intéressant à observer actuellement concerne les flux de capitaux. Les ETF Bitcoin spot, qui avaient connu des entrées historiques en 2024 et début 2025, enregistrent désormais des sorties nettes records. À l’inverse, les produits adossés à l’or physique (notamment GLD et IAU) absorbent des volumes jamais vus depuis la crise de 2008.

Cette rotation n’est pas anodine. Elle traduit plusieurs réalités profondes :

• les investisseurs institutionnels privilégient désormais la stabilité millénaire du métal jaune face aux incertitudes réglementaires toujours présentes dans l’univers crypto
• la promesse du Bitcoin comme « réserve de valeur déconnectée » subit son premier test sérieux depuis l’approbation des ETF spot
• le narratif « or numérique » perd de sa force quand l’or physique performe aussi bien, voire mieux

Pourtant, cette migration massive ne signe pas la fin de l’intérêt pour les cryptomonnaies. Elle indique plutôt une maturation du marché où les capitaux apprennent à distinguer :

• les actifs de croissance spéculative (dont fait encore partie le Bitcoin pour beaucoup)
• les actifs de préservation patrimoniale (où l’or conserve une avance considérable)

Que faire en tant qu’investisseur face à ce basculement ?

Face à ce grand écart entre deux classes d’actifs que l’on pensait complémentaires, plusieurs stratégies se dessinent pour les mois à venir :

• Approche tactique : profiter du possible rebond technique du Bitcoin tout en restant extrêmement vigilant sur les niveaux de résistance majeurs (autour de 68-72k$ selon les analystes techniques)
• Approche stratégique : augmenter progressivement son exposition à l’or physique ou via ETF, surtout si une correction de court terme se matérialise
• Approche barbell : conserver une poche Bitcoin/altcoins pour le potentiel asymétrique haussier tout en sécurisant une part significative du portefeuille en or et cash

Quelle que soit la voie choisie, 2026 s’annonce comme une année charnière où la notion même de « valeur refuge » sera redéfinie sous nos yeux. Le Bitcoin parviendra-t-il à reprendre sa couronne d’actif anti-fragile ? L’or maintiendra-t-il son avance spectaculaire jusqu’aux niveaux prophétisés par JPMorgan ? Les prochains mois apporteront des réponses décisives.

Les signaux macro qui pourraient tout changer

Plusieurs événements macroéconomiques majeurs pourraient venir amplifier ou inverser la tendance actuelle :

• évolution des taux réels américains (plus ils restent bas ou négatifs, plus l’or est favorisé)
• décisions des banques centrales émergentes sur leurs réserves d’or
• évolution réglementaire aux États-Unis concernant les ETF crypto et la fiscalité
• niveau de corrélation entre actions tech et Bitcoin (plus elle baisse, meilleure est la thèse « or numérique »)
• développement de l’adoption institutionnelle réelle de Bitcoin (au-delà de la simple spéculation)

Chacun de ces facteurs possède un poids considérable dans la balance qui oppose actuellement les deux actifs. Les investisseurs les plus avertis surveillent ces indicateurs au jour le jour, conscients que le marché peut basculer très rapidement d’un narratif à l’autre.

Conclusion : la fin d’une illusion ou le début d’une maturité ?

Le rapport JPMorgan ne marque pas nécessairement la fin du Bitcoin comme actif d’avenir. Il révèle plutôt que le marché traverse une phase de remise en question salutaire. Après des années d’euphorie et de narratifs simplistes, les investisseurs commencent à demander des preuves concrètes d’utilité au-delà de la simple appréciation spéculative du prix.

Pendant ce temps, l’or rappelle avec force pourquoi il a traversé les siècles comme valeur refuge ultime. Sa performance exceptionnelle en 2025-2026 n’est pas un simple feu de paille : elle répond à des fondamentaux structurels profonds que ni la blockchain ni aucune innovation technologique ne peuvent encore totalement remplacer.

2026 restera probablement dans les mémoires comme l’année où le marché a cessé de voir Bitcoin et or comme des concurrents directs pour les considérer plutôt comme des compléments imparfaits dans une allocation patrimoniale moderne. Une maturité qui, paradoxalement, pourrait s’avérer bien plus favorable à long terme pour l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques.

À condition, bien entendu, que le secteur parvienne à transformer l’essai et à démontrer une utilité réelle au-delà des cycles spéculatifs. Le défi est immense, mais l’histoire financière nous a appris que les plus grandes révolutions naissent souvent des périodes de doute les plus profondes.