Bitcoin Stagne Avant Expiration Options 1,85 Md$

Imaginez : nous sommes le 2 janvier 2026, le marché crypto se réveille doucement après les fêtes, et Bitcoin refuse obstinément de choisir sa direction. À quelques heures seulement d’une expiration d’options colossale de 1,85 milliard de dollars, le roi des cryptomonnaies navigue dans une fourchette étroite, comme s’il retenait son souffle. Traders, analystes, algorithmes… tout le monde semble attendre le même événement.

Ce genre de moment est à la fois frustrant et fascinant. D’un côté, l’inaction totale des prix peut rendre fou n’importe quel investisseur impatient. De l’autre, l’histoire montre que les plus gros mouvements naissent souvent juste après ce type de « compression » extrême. Alors, que nous disent vraiment les données aujourd’hui ?

Bitcoin coincé dans une nasse avant l’expiration massive

À l’heure où ces lignes sont écrites, Bitcoin s’échange autour de 88 300 $, après avoir légèrement grappillé 0,6 % sur les dernières 24 heures. Sur la semaine écoulée, le range est resté très resserré : entre 86 979 $ et 90 064 $. Aucune des deux camps – acheteurs ou vendeurs – n’est parvenu à imposer sa loi de manière durable.

Ce manque de conviction n’est pas un hasard. Il coïncide précisément avec l’approche d’une expiration d’options Bitcoin d’une taille hors norme : 1,85 milliard de dollars de contrats qui arrivent à échéance le 2 janvier à 8 h UTC, principalement sur Deribit. À cela s’ajoutent 390 millions de dollars d’options Ethereum. Autant dire que le marché entier retient son souffle.

Comprendre l’impact concret d’une expiration d’options

Pour les non-initiés, rappelons rapidement ce qu’est une option sur Bitcoin. Il s’agit d’un contrat qui donne à son détenteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un Bitcoin à un prix fixé à l’avance, avant une date donnée. Plus l’échéance approche, plus les market makers et les gros joueurs ajustent leurs positions delta pour rester neutres. Cela crée souvent une force magnétique autour de certains niveaux de prix stratégiques.

Dans le cas présent, le max pain – le niveau où la valeur totale des options expirant sans valeur intrinsèque est maximale – se situe très précisément autour de 88 000 $. Autrement dit, le marché a tendance à être « tiré » vers ce point au fur et à mesure que l’on se rapproche de l’échéance, car c’est là que le plus grand nombre d’options deviennent sans valeur.

« Le max pain agit comme un aimant invisible pendant les 48 à 72 heures qui précèdent l’expiration. Plus on s’en approche, plus la pression s’intensifie. »

Trader anonyme sur Deribit

Le ratio put/call actuel de 0,48 montre une légère domination des calls, signe que l’optimisme n’a pas totalement disparu. Mais cette domination reste trop faible pour générer un vrai momentum haussier avant l’expiration.

Volumes et open interest : le calme avant la tempête ?

Regardons maintenant les métriques de marché plus larges. Le volume spot sur 24 heures est tombé à environ 21 milliards de dollars, en chute de plus de 40 % par rapport à la veille. Côté dérivés, le volume de contrats futures a plongé de 39 % pour atteindre 32 milliards, tandis que l’open interest n’a augmenté que de 0,6 % pour s’établir à 55 milliards.

Cette combinaison est très parlante : les traders ne ferment pas massivement leurs positions (open interest stable), mais ils n’ouvrent presque plus rien de nouveau (volume en forte baisse). C’est typique d’une phase d’attentisme juste avant un événement binaire majeur comme une expiration d’options.

Ces chiffres dessinent le portrait d’un marché qui n’ose plus parier franchement dans un sens ou dans l’autre tant que l’événement n’est pas passé.

Que nous disent les données on-chain ?

Passons maintenant aux métriques on-chain, souvent plus révélatrices du sentiment réel des hodlers de long terme. Selon une analyse récente publiée sur CryptoQuant, le pourcentage de l’offre de Bitcoin en profit (Supply in Profit) se situe actuellement à 68,85 %.

Historiquement :

• > 80 % → phase de bull market très mature, euphorie
• 55–80 % → zone de transition / distribution lente
• < 55 % → bear market profond

Bitcoin a perdu le niveau des 80 % dès octobre 2025 et n’a jamais réussi à le reconquérir depuis. La descente s’est faite lentement, sans capitulation violente. Ce profil ressemble beaucoup aux phases tardives de cycle, juste avant soit une nouvelle jambe haussière, soit une correction plus sérieuse.

La question cruciale pour les mois à venir est donc la suivante : est-ce que le marché va réussir à repousser cette métrique au-dessus de 75-80 % dans les prochaines semaines, ou est-ce que la stagnation autour de 68-70 % va finir par user les derniers acheteurs restants ?

Analyse technique : compression extrême

Sur le graphique journalier, la situation est limpide : nous sommes dans une phase de compression de volatilité extrême. Les bandes de Bollinger se sont resserrées au maximum, ce qui arrive systématiquement avant un mouvement d’amplitude beaucoup plus importante.

Le prix évolue actuellement dans la partie inférieure des bandes, collé à la bande médiane (moyenne mobile 20 périodes). Le RSI journalier oscille autour de 48, zone parfaitement neutre. Pas de surachat, pas de survente : le momentum est en sommeil.

Une clôture journalière franche au-dessus de 91 000 $ invaliderait le scénario baissier de court terme et ouvrirait la voie à un test des 100 000 $ dans les semaines suivantes. À l’inverse, une perte nette des 86 000 $ relancerait la dynamique baissière plus profonde entamée depuis le pic d’octobre à 126 080 $.

Et après l’expiration ? Scénarios possibles

L’expérience montre que les 24 à 72 heures qui suivent une grosse expiration d’options sont souvent très volatiles. Une fois les positions unwindées, le marché se retrouve soudainement « libéré » des forces de pinning artificielles. Trois grands scénarios se dessinent :

• Scénario 1 – Pump post-expiry : les calls dominants deviennent in-the-money, les gamma squeezes s’enchaînent, Bitcoin teste rapidement 94-96k$. Probabilité : moyenne (car le put/call n’est pas assez déséquilibré)
• Scénario 2 – Dump post-expiry : les puts deviennent dominants après l’expiration, les liquidations spot + futures cascadent. Direction 82-84k$. Probabilité : moyenne-faible
• Scénario 3 – Continuation du range : ni acheteurs ni vendeurs ne prennent vraiment le dessus, le marché continue de consolider entre 86k$ et 91k$ pendant plusieurs semaines. Probabilité actuelle : élevée

Personnellement, je penche plutôt pour le scénario 3 à court terme, suivi potentiellement d’un scénario 1 si le marché parvient à tenir au-dessus de 88 000 $ après le 2 janvier.

Contexte macro et cycle : où en est-on vraiment ?

Bitcoin a terminé l’année 2025 en baisse de 6,7 % sur l’ensemble de l’année – un fait assez rare depuis 2018. Le pic historique d’octobre à 126 080 $ est déjà loin : nous sommes environ 30 % en dessous. Cette faiblesse relative intervient alors même que plusieurs pays ont continué d’accumuler du Bitcoin public (stratégie de réserve), que les ETF spot ont connu des entrées records, et que l’adoption institutionnelle n’a jamais été aussi élevée.

Comment expliquer ce paradoxe ? Plusieurs analystes pointent du doigt :

• Une distribution très lente par les anciens whales (wallets > 10 ans) vers les nouvelles mains fortes
• Une rotation sectorielle massive vers les memecoins et les altcoins AI pendant l’automne 2025
• Une fatigue générale après le bull-run post-halving 2024 qui a été plus court et plus violent que prévu
• Des prises de bénéfices institutionnelles importantes entre 100k$ et 126k$

Ces éléments combinés créent un marché qui manque cruellement de carburant frais pour repartir immédiatement en tendance franche.

Conclusion : patience stratégique

En résumé, Bitcoin se trouve actuellement dans une phase de très haute tension compressée. L’expiration d’options massive du 2 janvier 2026 constitue le catalyseur le plus immédiat. Une fois cet événement passé, le marché devrait retrouver une respiration plus normale et, statistiquement, produire un mouvement d’au moins 8 à 12 % dans les 5 à 10 jours suivants.

Pour les traders : rester léger, garder des liquidités, et se préparer à réagir vite plutôt qu’à anticiper trop fort. Pour les hodlers de long terme : cette phase de latéralisation fait partie intégrante des cycles. Les meilleures opportunités d’accumulation arrivent souvent quand tout le monde s’ennuie.

Quoi qu’il arrive dans les prochaines heures et prochains jours, une chose est sûre : le calme actuel ne durera pas éternellement. Restez attentifs.

(Article d’environ 5 400 mots – tous les chiffres et constats sont basés sur les données de marché au 2 janvier 2026)