Tous les quatre ans environ, le protocole Bitcoin procède à un halving, un événement qui réduit de moitié les récompenses octroyées aux mineurs pour chaque nouveau bloc ajouté à la blockchain. Le dernier en date, survenu en avril 2024, a fait passer cette récompense de 6,25 à 3,125 BTC.
Si cet événement, au cœur de la nature déflationniste de Bitcoin, impacte l’offre de nouveaux bitcoins, il crée aussi des ondes de choc dans tout l’écosystème du minage et le marché des cryptomonnaies en général. Entre défis et opportunités, voyons comment le secteur peut s’adapter dans ce monde post-halving.
Une pression accrue sur les mineurs
Le halving a eu pour effet immédiat de réduire les marges des mineurs, qui ont vu leurs gains diminuer puisqu’ils reçoivent moins de bitcoins pour leurs efforts. Manthan Dave, co-fondateur de la plateforme de custody crypto Palisade, estime que cela pourrait pousser les plus petits acteurs à mettre la clé sous la porte ou à se regrouper, avec un risque de centralisation accrue du réseau.
Tout le monde ressent la pression post-halving… Les petites installations de minage moins efficaces vont avoir du mal ou s’effondrer. La consolidation va se poursuivre, alimentant les craintes de centralisation.
Manthan Dave, co-fondateur de Palisade
Par ailleurs, pour justifier leurs importants coûts en énergie, les mineurs ont besoin que le prix du Bitcoin reste élevé après le halving. Sinon, ils pourraient rapidement se retrouver en difficulté. Selon des données de MacroMicro, le coût moyen de minage d’un bitcoin était d’environ 78 115 dollars début juin, pour un prix du BTC de 68 804 dollars. Un ratio coûts/prix peu favorable pour beaucoup.
Des stratégies d’adaptation
Face à ces pressions, les mineurs peuvent jouer sur plusieurs leviers. L’arbitrage juridictionnel d’abord, en s’installant dans des pays où l’électricité est bon marché et le cadre réglementaire propice. On observe ainsi un afflux d’opérations de minage dans des régions comme le Texas, le Kazakhstan ou l’Éthiopie ces derniers mois.
La diversification est une autre piste. Certains mineurs se lancent dans des projets d’énergie renouvelable, transformant leurs excédents en bitcoins. D’autres explorent l’intégration verticale, de la production de matériel jusqu’à l’installation de sites dédiés.
Enfin, ceux qui quittent l’écosystème Bitcoin en raison des coûts ne devraient pas pour autant tourner le dos aux cryptos, estime Manthan Dave. Ils pourraient réutiliser leur matériel pour miner d’autres blockchains ou se redéployer dans des activités comme le staking.
Des ETF spot au secours des mineurs ?
L’introduction d’ETF Bitcoin spot est aussi vue comme un potentiel game changer pour les mineurs. En attirant les investisseurs institutionnels, ces produits pourraient avoir un effet stabilisateur sur le marché et réduire la volatilité du prix.
Les ETF spot sur le Bitcoin sont un changement de paradigme ; ils permettent aux institutions et aux investisseurs de détenir des bitcoins à long terme sans avoir besoin de gérer des clés privées.
- Cette pression d’achat constante contrebalancera la pression de vente des mineurs
- Cela conduira à un marché du Bitcoin plus stable et haussier
- Un marché stabilisé signifie de meilleurs prix et donc de meilleures marges pour les mineurs
Le protocole Runes à la rescousse, temporairement
Lancé au moment du halving, le protocole Runes sur le réseau Bitcoin a aussi offert un répit bienvenu aux mineurs. En permettant la création de tokens fongibles de manière plus efficace que le protocole BRC-20, Runes a généré un volume de transactions qui a aidé à maintenir les revenus des mineurs un certain temps.
Selon Dune Analytics, plus de 80% des transactions sur le réseau Bitcoin étaient liées à Runes juste après son lancement, faisant grimper les frais de réseau empochés par les mineurs. Un effet de courte durée cependant, le nombre de transactions Runes diminuant depuis.
Quel avenir pour le prix du Bitcoin ?
Historiquement, le prix du Bitcoin a connu une appréciation importante après les halvings, portée par la réduction de l’offre et la hausse de la demande. Mais le contexte actuel présente des défis uniques.
Certains experts prévoient une poursuite de la croissance, d’autres mettent en garde contre de potentiels écueils réglementaires. Malgré tout, les perspectives à long terme pour le Bitcoin et son écosystème minier restent optimistes. Manthan Dave s’attend ainsi à voir le prix du BTC s’approcher des 100 000 dollars avant 2025.
Nul doute que les mineurs, acteurs clés de cet écosystème, sauront s’adapter et innover pour faire face aux défis post-halving et continuer à soutenir le réseau de la première des cryptomonnaies.
