Bitcoin : Fin du Mini Bear Market en Vue ?

Imaginez un instant : après des mois de corrections douloureuses, le Bitcoin semble enfin montrer des signes de capitulation généralisée. Le prix oscille, les traders jettent l’éponge, la peur atteint des sommets… et pourtant, certains experts osent affirmer que le pire est peut-être déjà derrière nous. C’est exactement la thèse défendue par K33 Research dans un rapport publié mi-février 2026 intitulé sobrement « Le calme après la tempête ».

Depuis le sommet historique de 126 000 dollars atteint le 6 octobre 2025, Bitcoin a enchaîné les vagues descendantes. Beaucoup y voyaient le début d’un véritable bear market structurel. Mais plusieurs indicateurs techniques et comportementaux commencent à raconter une autre histoire. Et si ce que nous vivons n’était qu’un mini bear market déjà en fin de course ?

Les signaux qui font penser que le bottom approche

Quand un marché atteint son point le plus bas, il ne le crie généralement pas sur tous les toits. Au contraire, il le fait dans un silence pesant, presque déprimant. C’est précisément ce que décrivent les analystes de K33 Research en observant le comportement actuel des participants.

Un sentiment de marché passé en mode ultra-défensif

Le sentiment crypto est actuellement à son plus bas niveau depuis la fin du précédent cycle baissier majeur en 2022. L’indice Fear & Greed stagne autour de 5/100, zone dite d’extrême peur. Historiquement, ces niveaux très déprimés précèdent souvent des retournements haussiers majeurs.

Les investisseurs particuliers ont massivement réduit leur exposition. Les discussions sur les réseaux sociaux sont devenues rares et pessimistes. Même les influenceurs les plus optimistes d’habitude adoptent désormais un ton prudent. Ce changement psychologique collectif est un classique des fins de bear market.

Quand tout le monde a déjà vendu ce qu’il pouvait vendre, il ne reste plus grand-chose à vendre. C’est souvent là que le marché touche son fond.

Vetle Lunde, Head of Research – K33

L’effondrement spectaculaire de l’effet de levier

L’un des indicateurs les plus parlants reste l’open interest sur les contrats futures Bitcoin. Après avoir atteint des records durant la phase euphorique de 2025, il s’est effondré de manière impressionnante depuis le mois de novembre.

Cette réduction massive des positions à effet de levier signifie plusieurs choses :

• Les traders spéculatifs ont été liquidés ou ont volontairement coupé leurs positions
• Le marché se débarrasse progressivement des mains faibles
• La pression vendeuse liée aux appels de marge diminue fortement
• Les bases sont en train d’être posées pour un rebond plus sain, moins alimenté par la dette

Historiquement, chaque fois que l’open interest sur Bitcoin a connu une telle contraction après un marché haussier, cela a précédé soit un bottom local important, soit le véritable bottom cyclique.

Les flux ETF Bitcoin en net reflux

Autre signal fort : les ETF spot Bitcoin enregistrent des sorties nettes depuis plusieurs semaines consécutives. Après des mois d’afflux records en 2025, les investisseurs institutionnels semblent eux aussi prendre leurs bénéfices ou réduire leur exposition tactique.

Ce phénomène est particulièrement intéressant car il se produit alors même que le prix se situe encore relativement haut par rapport aux bear markets précédents. Cela suggère que même les « smart money » considèrent que le risque asymétrique est désormais redevenu intéressant à la baisse… ce qui, paradoxalement, marque souvent la fin des corrections.

Quand les derniers acheteurs potentiels ont déjà réduit leur position, il reste peu de vendeurs naturels. C’est exactement la configuration que l’on observe actuellement sur le marché des ETF.

La capitulation… mais pas totale

Il est important de noter que K33 Research ne parle pas d’un bottom en V ultra-violent comme en mars 2020 ou novembre 2022. Selon eux, nous serions plutôt dans un schéma de capitulation progressive, typique des phases de distribution prolongées.

Certains indicateurs on-chain montrent encore de la résilience :

• Les adresses contenant entre 1 et 10 BTC continuent d’accumuler
• Le pourcentage de BTC en perte est élevé mais n’a pas atteint les extrêmes de 2022 (~70 %)
• Le volume réalisé sur les exchanges reste modéré
• Les mouvements vers les cold wallets institutionnels persistent

Cette résilience relative des holders à long terme empêche pour l’instant une capitulation totale… mais elle pourrait aussi signifier que le vrai bottom ne sera pas aussi profond que certains le craignent.

Quel scénario pour les prochains mois ?

La phase de stagnation tant redoutée

Si le pire de la correction semble derrière nous, K33 Research ne s’attend pas à une reprise en ligne droite. Au contraire, l’analyse pointe vers une longue période de consolidation entre 60 000 $ et 75 000 $ avant tout mouvement directionnel majeur.

Pourquoi une telle fourchette ?

• Zone de valeur historique (ancienne résistance → support)
• Niveau psychologique important
• Confluence avec la moyenne mobile 200 jours hebdomadaire
• Zone d’accumulation identifiée par plusieurs modèles quantitatifs
• Point d’équilibre entre acheteurs tardifs et vendeurs stressés

Ce range pourrait durer plusieurs mois, voire jusqu’à l’été 2026 selon certains scénarios. Une patience d’acier sera donc nécessaire pour ceux qui souhaitent se positionner sur le prochain mouvement haussier majeur.

Les catalyseurs potentiels d’un breakout

Une fois la phase de consolidation terminée, plusieurs éléments pourraient servir de déclencheur :

• Retour de flux nets positifs sur les ETF Bitcoin
• Reprise de l’appétit pour le risque sur les marchés traditionnels
• Annonces réglementaires favorables aux États-Unis ou en Europe
• Halving suivant (2028) qui commence à entrer dans le radar
• Adoption institutionnelle continue (nouveaux acteurs majeurs)
• Amélioration macroéconomique mondiale (baisse des taux directeurs)

Tous ces éléments ne se matérialiseront probablement pas simultanément, mais leur combinaison progressive pourrait créer les conditions d’un nouvel impulse haussier significatif.

Comparaison historique : où nous situer dans le cycle ?

Pour mieux comprendre la position actuelle, comparons avec les cycles précédents :

Ces comparaisons montrent que nous sommes encore loin des amplitudes de correction des cycles précédents. Cela peut s’expliquer par plusieurs facteurs :

• Maturité croissante du marché
• Présence institutionnelle plus importante
• ETF spot qui apportent une stabilité relative
• Moins d’euphorie retail qu’en 2021

Stratégies à adopter dans ce contexte

Face à ce scénario de fond probable suivi d’une longue consolidation, plusieurs approches peuvent être envisagées :

• DCA prudent : investir des montants fixes régulièrement dans la zone 60-75k$
• Accumulation progressive lors des tests répétés des supports
• Attente de confirmation : attendre un flux ETF positif durable + cassure au-dessus de 80-85k$
• Stratégie de yield : placer ses BTC sur des protocoles DeFi offrant du rendement en attendant le prochain bull run
• Gestion active du risque : stops larges ou hedging partiel pour les positions existantes

Quelle que soit la stratégie choisie, la patience semble être la vertu cardinale pour les mois à venir.

Les contre-arguments à ne pas ignorer

Malgré les signaux encourageants, plusieurs risques subsistent :

• Macroéconomie défavorable persistante (récession ou stagflation)
• Événements réglementaires négatifs imprévus
• Nouvelle vague de contagion liée à des acteurs crypto en difficulté
• Correction supplémentaire vers 45-50k$ avant le vrai bottom
• Perte de momentum haussier sur les altcoins qui pourrait peser sur Bitcoin

Ces risques justifient pleinement la prudence recommandée par K33 Research et expliquent pourquoi la phase de stagnation pourrait être longue et frustrante.

Conclusion : patience, accumulation et sang-froid

Le rapport de K33 Research apporte une lueur d’espoir dans un marché qui en a bien besoin. Les signaux de capitulation progressive, la purge du levier, le reflux des ETF et l’extrême peur ambiante constituent effectivement une combinaison classique de fin de correction.

Mais comme souvent en crypto, le chemin sera probablement plus long et plus sinueux que ce que la plupart espèrent. La véritable opportunité ne viendra pas nécessairement d’un rebond immédiat, mais plutôt de la capacité à rester présent et à accumuler intelligemment pendant la phase de stagnation qui s’annonce.

Comme l’a si bien résumé Vetle Lunde : « Le calme après la tempête est souvent le moment le plus difficile psychologiquement, mais c’est aussi celui où se construisent les plus belles performances futures. »

À nous de voir si nous aurons la patience et la discipline nécessaires pour transformer cette période grise en tremplin vers le prochain cycle haussier.

Le marché crypto n’a jamais récompensé ceux qui paniquent… mais il a souvent généreusement récompensé ceux qui savent attendre.