Bitcoin : 5 Mois Rouges et Profits LTH en Chute Libre

Imaginez un instant : vous avez patiemment accumulé du Bitcoin pendant des années, convaincu que l’actif numérique le plus célèbre finirait par vous offrir une liberté financière inédite. Et puis, d’un coup, le marché décide de vous mettre à l’épreuve. Cinq mois consécutifs dans le rouge, des profits qui fondent comme neige au soleil et une pression vendeuse qui ne semble jamais s’arrêter. C’est exactement la situation que vivent actuellement les détenteurs de long terme du Bitcoin en ce début d’année 2026.

Le prix oscille autour des 65 000 dollars, soit environ 50 % en dessous de son sommet historique. Ce n’est pas une simple correction passagère : nous assistons à un véritable bear grind, une usure lente et douloureuse qui met à rude épreuve même les mains les plus solides. Mais derrière ces chiffres froids se cache une mécanique bien connue des cycles crypto. Alors, sommes-nous proches du fond ou est-ce seulement le début d’une descente encore plus violente ?

Un bear market qui use les nerfs des investisseurs

Depuis plusieurs mois, le Bitcoin enchaîne les clôtures mensuelles négatives. Cinq de suite, pour être précis. Ce type de série n’arrive pas fréquemment dans l’histoire de l’actif. Chaque bougie rouge ajoute du stress psychologique et financier, surtout quand la volatilité a explosé à plus de 150 % sur une semaine récemment. Ce pic de volatilité n’est généralement pas anodin : il précède souvent les phases de capitulation les plus marquées.

Le RSI hebdomadaire est venu confirmer ce sentiment d’extrême fatigue du marché. Il affiche l’une des lectures les plus sur-vendues jamais enregistrées dans la zone des 60 000-65 000 dollars. Pour les techniciens, c’est un signal fort, même s’il ne garantit pas un rebond immédiat. Dans les cycles précédents, de telles conditions ont souvent marqué le paroxysme de la peur.

Les détenteurs long terme sous pression maximale

Les Long-Term Holders (LTH), ces investisseurs qui conservent leurs bitcoins depuis plus de 155 jours en moyenne, sont traditionnellement considérés comme le socle stable du marché. Pourtant, même eux commencent à montrer des signes d’essoufflement.

Leur profit moyen, qui dépassait encore largement les 100 % il y a quelques mois, n’est plus que de 74 %. Cette érosion rapide est directement liée à la proximité du prix spot avec leur coût d’acquisition moyen, estimé autour de 39 000 dollars. Plus le Bitcoin s’approche de ce niveau, plus la tentation de vendre pour limiter les pertes devient forte.

Historiquement, les vrais planchers de marché Bitcoin se forment quand les LTH capitulent massivement et réalisent des pertes importantes, souvent autour de -20 % en moyenne sur leurs positions.

Darkfost, analyste CryptoQuant

Cette citation résume parfaitement la dynamique actuelle. Tant que les détenteurs long terme restent largement en profit, le marché garde une certaine résilience. Mais dès que ce coussin disparaît, la psychologie change radicalement.

50 % du supply circulant désormais en perte

Autre indicateur particulièrement éloquent : la quantité de bitcoins détenus à perte. Selon les données on-chain les plus récentes, environ 10 millions de BTC, soit la moitié du supply circulant (qui approche désormais les 20 millions), se trouvent actuellement sous leur prix d’acquisition.

Ce niveau de capital destruction n’est pas anodin. Il se classe parmi les quatre plus hauts jamais enregistrés. Les analystes qui suivent les cycles depuis 2011 rappellent que des proportions similaires ont systématiquement coïncidé avec les grands points bas des bear markets précédents.

Ces données ne sont pas là pour effrayer, mais pour contextualiser. Le marché traverse une phase classique d’élimination des mains faibles et de redistribution vers des acteurs plus patients ou plus institutionnels.

La phase de capitulation : combien de temps encore ?

Glassnode a publié une métrique particulièrement parlante : la moyenne mobile à 90 jours du ratio Realized Profit/Loss est passée durablement sous 1. Cela signifie que, depuis plusieurs semaines, les pertes réalisées dépassent les profits réalisés sur le marché. Nous sommes clairement entrés dans un régime d’excess loss realization.

Historiquement, ce type de régime dure en moyenne entre six et neuf mois avant que la liquidité ne revienne et que les acheteurs reprennent le contrôle. Si ce pattern se répète, nous pourrions encore avoir plusieurs mois difficiles devant nous.

Mais attention : durée ne signifie pas forcément profondeur. Le fait que 50 % du supply soit déjà en perte indique que beaucoup de dégâts sont déjà faits. Les capitulations les plus violentes surviennent souvent quand les derniers espoirs s’effondrent d’un coup, pas quand la douleur est déjà largement diffusée.

Redistribution silencieuse vers de nouveaux holders

Un autre phénomène intéressant observé cette année : une quantité significative de bitcoins a migré des anciens holders vers de nouveaux acheteurs, souvent à des prix relativement élevés (autour de 80 000-90 000 $ lors des derniers rallies). Ces nouveaux entrants sont désormais en perte latente importante.

Cette redistribution est typique des phases intermédiaires de bear market. Les anciens investisseurs prennent leurs bénéfices (ou limitent leurs pertes) tandis que de nouveaux participants, attirés par le récit haussier précédent, entrent au mauvais moment. Cette mécanique alimente la pression vendeuse à moyen terme.

Beaucoup de bitcoins ont changé de mains à des prix très élevés cette année. Ces nouveaux holders sont maintenant coincés et contribuent à la pression baissière.

James Check, analyste on-chain

Cette citation illustre bien le transfert de « douleur » d’une catégorie d’investisseurs à une autre. Tant que ces nouveaux entrants ne capitulent pas à leur tour, la pression reste présente.

Facteurs macro et narratif institutionnel

Bien sûr, le Bitcoin ne vit pas dans une bulle. Les conditions macroéconomiques jouent un rôle majeur. Hausse des taux réels, renforcement du dollar, réduction de la liquidité globale : tous ces éléments continuent de peser sur les actifs risqués, dont le BTC fait partie.

Parallèlement, le narratif institutionnel qui portait le marché en 2024-2025 semble s’essouffler temporairement. Les ETF spot ont absorbé des quantités importantes, mais la demande institutionnelle n’est plus assez puissante pour contrer la vente des particuliers en stress.

Signes de stabilisation ou simple sursaut technique ?

Durant les premières heures de trading asiatique, on a pu observer de petits rebonds. Le prix a tenté de former un higher low, mais sans conviction. Tant que la structure reste baissière avec des lower highs et lower lows, ces rebonds doivent être considérés comme des technical bounces plutôt que des inversions de tendance.

Le support clé autour des 62 000-63 000 dollars a tenu pour l’instant, mais chaque test supplémentaire l’affaiblit. Une cassure nette en dessous ouvrirait la voie vers les 50 000-55 000 dollars, zone qui correspondrait davantage au coût moyen de nombreux participants récents.

Que peuvent faire les investisseurs aujourd’hui ?

Face à ce genre de marché, plusieurs postures sont possibles :

• Stratégie HODL absolu : conserver sans regarder le prix, en acceptant psychologiquement que la douleur fasse partie du jeu.
• DCA intelligent : continuer à acheter progressivement, mais uniquement sur des niveaux de valeur historiquement attractifs (par exemple sous le coût LTH).
• Attendre la capitulation finale : rester en cash ou stablecoins jusqu’à ce que les indicateurs on-chain montrent un pic de realized loss massif.
• Gestion active du risque : vendre une partie de la position pour réduire le stress et racheter plus bas si le marché continue de baisser.

Aucune de ces stratégies n’est meilleure que les autres en absolu. Tout dépend de votre tolérance au risque, de votre horizon temporel et de votre conviction profonde dans le projet Bitcoin.

Historique et perspectives à moyen-long terme

Si l’on regarde les cycles précédents, le Bitcoin a toujours fini par sortir plus fort de chaque bear market. 2011, 2014-2015, 2018-2019, 2022 : à chaque fois, les conditions semblaient désespérées… jusqu’à ce qu’elles ne le soient plus.

Ce qui change aujourd’hui, c’est la maturité de l’écosystème. Plus d’acteurs institutionnels, des produits financiers plus sophistiqués, une adoption réelle dans certains pays. Cela ne supprime pas les cycles, mais cela peut en atténuer l’amplitude et accélérer les phases de récupération.

Le chemin sera probablement encore long et semé d’embûches. Mais les données on-chain actuelles suggèrent que nous nous rapprochons d’une zone où la majorité des participants ont déjà souffert. C’est souvent là que les grands retournements commencent à se préparer, même si personne ne peut donner la date exacte.

En conclusion, ce bear grind est douloureux, mais il suit une logique bien connue. Les 74 % de profit restant pour les LTH, les 50 % de supply en perte et les cinq mois rouges consécutifs ne sont pas des signes de fin du monde : ce sont des marqueurs classiques de phase tardive de bear market. Reste à savoir si la capitulation finale a déjà eu lieu ou si elle nous réserve encore un dernier coup bas.

Une chose est sûre : ceux qui auront tenu bon, accumulé intelligemment et géré leur psychologie sortiront probablement renforcés de cette épreuve. Comme toujours dans les marchés crypto, la patience et la discipline restent les qualités les plus rares… et les plus rémunératrices.