Banques Centrales Achètent 39 Tonnes D’Or En Août

Imaginez un actif qui perd plus de 25 % de sa valeur en moins d’un an et qui continue pourtant d’attirer des acheteurs institutionnels ultra-puissants. C’est exactement ce qui se passe avec l’or en 2026. Alors que l’once oscille autour de 4 100 dollars après un sommet proche de 5 600 dollars en janvier, les banques centrales du monde entier ont encore engagé 39 tonnes de métal jaune au mois d’août. Un signal clair que ces institutions ne raisonnent pas comme les investisseurs particuliers.

Les banques centrales persistent à accumuler de l’or malgré la baisse des cours

Le Conseil mondial de l’or a publié son relevé le 6 octobre. Les chiffres sont sans ambiguïté. Les institutions monétaires ont déclaré 39 tonnes d’achats nets en août. C’est plus que les 23 tonnes de juillet, mais moins que les 51 tonnes de juin. Depuis le début de l’année, le total atteint déjà 170 tonnes. À titre de comparaison, ces seules transactions d’août représentent environ 5 milliards de dollars au cours actuel.

La Chine domine largement ce mouvement. Elle a engagé 20 tonnes à elle seule, soit plus de la moitié du volume mondial. Derrière elle, l’Ouzbékistan et la Pologne arrivent à égalité avec 8 tonnes chacun. Le Kazakhstan suit avec 7 tonnes. La Turquie, quant à elle, revient à l’achat après trois mois de ventes et ajoute 3 tonnes. Du côté des vendeurs, la Russie a cédé 6 tonnes, portant son total de cessions à 56 tonnes depuis janvier. La Jordanie a également allégé ses stocks de 3 tonnes.

La Chine enchaîne un 22e mois consécutif d’achats

La Banque populaire de Chine n’a pas interrompu ses acquisitions depuis 22 mois. Depuis janvier, elle a ajouté 80 tonnes à ses réserves, qui atteignent désormais environ 2 387 tonnes. Ce chiffre impressionne, mais il ne représente encore que 9 % des réserves totales du pays. À l’inverse, l’or constitue 90 % des réserves de l’Ouzbékistan et 79 % de celles du Kazakhstan. La différence de stratégie est frappante.

Pourtant, la première place de l’année n’appartient pas à Pékin. La Pologne a engagé 98 tonnes depuis janvier et détient désormais 648 tonnes. Son objectif officiel reste fixé à 700 tonnes. Marissa Salim, analyste au Conseil mondial de l’or, souligne que la Chine rattrape progressivement la Pologne dans le classement annuel. Plus discrète, la République tchèque aligne quant à elle 42 mois d’achats consécutifs, un record de régularité rarement égalé.

La composition des achats d’août suggère que ces institutions poursuivent des objectifs de long terme. Les variations d’un mois sur l’autre tiennent surtout à l’exécution et aux conditions de marché.

Marissa Salim, analyste au Conseil mondial de l’or

Pourquoi les banques centrales achètent-elles encore de l’or ?

Le contexte de marché n’est pourtant pas favorable. L’once a touché 4 066 dollars le 7 octobre. Les taux américains à dix ans dépassent 5 %, un niveau jamais vu depuis 2002. Un métal qui ne verse aucun intérêt perd naturellement de son attrait auprès des investisseurs privés. Les fonds et les particuliers se détournent, mais les banques centrales restent fidèles à leur stratégie.

Leur logique est différente. L’or n’est la dette de personne. Conservé dans les coffres nationaux, il échappe aux sanctions et aux gels d’avoirs, comme ceux subis par la Russie en 2022. Pour ces institutions, il s’agit d’un actif de souveraineté et de diversification, pas d’un outil de rendement court terme. Les variations mensuelles s’expliquent davantage par le timing d’exécution que par un changement de conviction.

Le rythme global ralentit toutefois. Fin juillet, le Conseil mondial de l’or comptait 130 tonnes d’achats déclarés. Un an plus tôt à la même période, le total avoisinait 160 tonnes. Le gouverneur de la banque centrale d’Ouzbékistan a même évoqué la possibilité de ventes « à des prix favorables ». Autre signal à surveiller : les Pays-Bas ont annoncé le 2 septembre le transfert de 86 tonnes depuis New York et Ottawa vers Londres, où le métal se négocie plus facilement.

Un contraste saisissant avec Bitcoin

Les partisans de Bitcoin observent ces chiffres avec une pointe d’envie. En septembre 2025, Deutsche Bank comparait déjà le BTC à l’or et imaginait son entrée progressive dans les réserves des banques centrales d’ici 2030. Pour l’instant, le Bitcoin évolue sous 84 000 dollars et les réserves officielles se comptent toujours en lingots. Aucune institution monétaire majeure n’a encore franchi le pas de manière significative.

Cette divergence illustre deux visions opposées de la valeur refuge. L’or bénéficie de plusieurs millénaires d’histoire monétaire. Bitcoin, malgré sa rareté programmée et sa décentralisation, reste perçu comme un actif plus volatile et moins institutionnel. Les banques centrales privilégient encore massivement le métal physique, même lorsque son prix recule fortement.

La Pologne, un cas d’école européen

La stratégie polonaise mérite une attention particulière. Avec 98 tonnes achetées depuis janvier, le pays s’est imposé comme le plus gros acheteur de l’année. Il ne lui reste plus que 52 tonnes pour atteindre son objectif de 700 tonnes. Cette ambition s’inscrit dans une volonté claire de renforcer l’indépendance monétaire et de se prémunir contre d’éventuelles turbulences géopolitiques.

Contrairement à la Chine, qui diversifie progressivement, la Pologne accélère. Son stock de 648 tonnes la place désormais parmi les acteurs européens les plus dynamiques. Cette démarche contraste avec celle de certains pays occidentaux qui, historiquement, se sont contentés de maintenir leurs réserves sans les augmenter de manière significative.

L’impact des taux élevés sur le marché de l’or

Le principal frein à la hausse de l’or reste le niveau des taux d’intérêt américains. Un emprunt d’État à dix ans qui rapporte plus de 5 % offre un rendement réel attractif dans un contexte d’inflation contenue. L’or, qui ne génère aucun revenu, souffre de cette concurrence. Les investisseurs institutionnels et les ETF ont massivement réduit leur exposition depuis le début de l’année.

Pourtant, les banques centrales ne semblent pas influencées par cet arbitrage. Leur horizon d’investissement est bien plus long. Elles intègrent des scénarios de crises systémiques, de sanctions internationales ou de perte de confiance dans les monnaies fiduciaires. Dans cette optique, l’or conserve un rôle unique de réserve de valeur ultime.

Les réserves d’or dans le monde : un paysage en mutation

Au-delà des chiffres mensuels, c’est la structure globale des réserves qui évolue. Les pays émergents et les économies en développement accélèrent leurs acquisitions, tandis que les grandes banques centrales occidentales restent plus prudentes. Cette redistribution progressive modifie le rapport de force monétaire international.

La Chine, malgré ses 2 387 tonnes, reste encore loin derrière les États-Unis ou l’Allemagne en proportion de ses réserves totales. Son rythme constant depuis près de deux ans indique une volonté claire d’augmenter progressivement cette part. L’Ouzbékistan et le Kazakhstan, avec des ratios d’or extrêmement élevés, montrent une autre approche : celle d’une monétisation presque totale de leurs réserves en métal précieux.

La Turquie, après une période de ventes, revient discrètement à l’achat. La Russie, contrainte par les sanctions, continue de vendre. Ces mouvements opposés illustrent la diversité des stratégies nationales face à un même actif.

Que retenir de ce mouvement d’août ?

Les 39 tonnes d’août confirment que les banques centrales ne suivent pas la psychologie de marché des investisseurs privés. Elles achètent quand le prix baisse, non par opportunisme spéculatif, mais par conviction stratégique. La Chine reste le moteur principal, la Pologne le leader annuel, et plusieurs pays d’Asie centrale maintiennent des ratios d’or exceptionnellement élevés.

Le prochain relevé, attendu le mois prochain, permettra de vérifier si la Pologne franchit le cap des 700 tonnes et si la Chine poursuit sa série historique. En attendant, le contraste entre la chute des cours et la persistance des achats institutionnels offre un éclairage précieux sur la véritable nature de l’or dans le système monétaire international.

Alors que Bitcoin continue d’espérer une place dans les réserves officielles, l’or prouve une nouvelle fois sa capacité à rester l’actif de référence des banques centrales, même dans un environnement de taux élevés et de prix en baisse. Cette divergence de comportement entre les institutions monétaires et les marchés privés restera sans doute l’un des thèmes majeurs de la fin d’année 2026.

Les chiffres du Conseil mondial de l’or ne laissent place à aucun doute : malgré un environnement de marché difficile, les banques centrales continuent d’accumuler du métal jaune. Leur horizon long terme et leur recherche de souveraineté monétaire l’emportent clairement sur les fluctuations de court terme. L’or, une fois de plus, joue son rôle historique de valeur refuge institutionnelle.

Perspectives pour les prochains mois

Plusieurs éléments seront à surveiller de près. Le rythme des achats chinois, la progression polonaise vers les 700 tonnes, d’éventuelles ventes opportunistes de l’Ouzbékistan, et l’évolution des taux américains. Si les rendements obligataires restaient élevés, la pression sur le prix de l’or pourrait se poursuivre. Mais l’appétit des banques centrales agit comme un filet de sécurité sous le marché.

À plus long terme, la question de l’entrée éventuelle de Bitcoin dans les réserves officielles reste ouverte. Pour l’heure, le métal jaune conserve une longueur d’avance considérable. Les 39 tonnes d’août 2026 s’inscrivent dans une tendance pluriannuelle qui redessine silencieusement la carte des réserves monétaires mondiales.

Les investisseurs particuliers auraient tort d’ignorer ce signal. Quand les institutions qui créent la monnaie continuent d’acheter un actif malgré sa baisse de 25 %, cela mérite au minimum une attention particulière. L’or n’est pas qu’un placement. Pour les banques centrales, il reste un pilier de souveraineté monétaire.

Le prochain rapport du Conseil mondial de l’or apportera de nouvelles données. En attendant, le message d’août est clair : les banques centrales ne baissent pas la garde. Elles continuent d’empiler du métal, mois après mois, en toute discrétion.