Bitcoin : Fin du Cycle de 4 Ans en 2026 ? Grayscale Dit Oui

Imaginez un instant que tout ce que vous croyiez savoir sur le rythme du Bitcoin soit en train de voler en éclats. Pendant plus de dix ans, les traders, les analystes et même les mineurs ont vécu au rythme sacré du cycle de quatre ans : halving, explosion, euphorie, correction brutale de 80 %, capitulation, et on recommence. Mais si ce schéma, gravé dans le marbre depuis 2012, appartenait déjà au passé ?

C’est exactement la thèse explosive que vient de publier Grayscale Research dans son rapport de novembre 2025. Et quand l’un des plus gros gestionnaires d’actifs crypto au monde (plus de 50 milliards sous gestion) affirme que le Bitcoin pourrait ne plus jamais connaître de vrai bear market cyclique profond, on a intérêt à écouter attentivement.

Grayscale enterre (presque) le cycle de quatre ans

Revenons d’abord sur les faits. Depuis son sommet historique à plus de 108 000 $ en début d’année, le Bitcoin a corrigé d’environ 32 % pour retomber sous les 85 000 $ fin novembre. Une chute qui a fait hurler les nouveaux venus et ressortir les vieux démons du « bear market » chez certains vétérans.

Mais pour Grayscale, cette correction n’a absolument rien d’anormal. Pire : elle est même parfaitement dans la moyenne historique des replis en phase haussière.

« Il n’existe actuellement aucune preuve crédible indiquant que le Bitcoin se trouve au bord d’une récession cyclique profonde et prolongée. »

Grayscale Research – Rapport novembre 2025

Deux types de corrections bien distincts

Grayscale distingue clairement deux catégories de baisses :

• Les replis cycliques : profondes (-80 % à -90 %), longues (2 à 3 ans), liées au halving et à l’épuisement post-euphorie.
• Les replis de marché haussier : corrections saines de 25 % en moyenne, durée de 2 à 3 mois, parfaitement normales en bull market.

La correction actuelle ? Elle coche toutes les cases de la deuxième catégorie. Durée, amplitude, contexte : tout correspond. Rien ne ressemble, selon eux, au début d’un vrai bear market cyclique.

Pourquoi le cycle de quatre ans pourrait être mort

Grayscale avance trois arguments massue qui pourraient signer la fin de l’ancien paradigme.

1. Absence totale d’euphorie parabolique

Regardez les cycles passés : 2013, 2017, 2021. À chaque fois, la phase finale complètement délirante : +1000 % en quelques mois, taxis qui parlent Bitcoin, votre coiffeur qui vous donne des tips, etc. Cette fois ? Rien. La hausse a été forte, mais progressive, portée par des institutions qui achètent calmement via des ETF spot. Pas de folie retail.

2. Changement radical de structure de marché

Avant, le Bitcoin montait grâce à une vague de nouveaux investisseurs particuliers qui arrivaient en masse, achetaient n’importe quoi, puis paniquaient à la première baisse. Aujourd’hui, les flux dominants viennent des ETF (BlackRock, Fidelity, Grayscale…), des trésoreries d’entreprises (MicroStrategy, Tesla dans une moindre mesure), et même des États (Texas, etc.). Ces acteurs achètent pour garder. Pas pour trader le court terme.

3. Contexte macroéconomique potentiellement très favorable

Grayscale mise sur une politique monétaire toujours accommodante aux États-Unis (baisse des taux attendue), un Congrès américain de plus en plus pro-crypto sous Trump 2.0, et une régulation claire qui pourrait débloquer des dizaines de milliards institutionnels supplémentaires.

Les signaux techniques qui confortent la thèse haussière

Au-delà des fondamentaux, plusieurs indicateurs techniques plaident pour un rebond imminent plutôt qu’une capitulation :

• Put skew très élevé sur les options → les investisseurs se sont massivement protégés à la baisse. C’est souvent un signe de plancher.
• Intérêt ouvert sur les futures en baisse → moins de levier, moins de risque de cascade de liquidations.
• Flux ETF toujours positifs sur le mois malgré la correction (sauf une semaine).
• Hashrate au plus haut historique → les mineurs n’ont jamais été aussi confiants.

Et si 2026 était l’année de tous les records ?

Grayscale ne donne pas de cible chiffrée précise, mais le message est clair : new all-time highs in 2026 are the base case. Traduction : nouveaux sommets en 2026 sont le scénario central.

Certains analystes internes vont même plus loin en poussant la logique : si le cycle de quatre ans est vraiment cassé, alors le Bitcoin pourrait entrer dans une phase de supercycle : une hausse longue, progressive, moins volatile, portée par l’adoption institutionnelle continue et la raréfaction de l’offre (halving après halving).

« Nous assistons peut-être à la transition du Bitcoin d’un actif spéculatif à une réserve de valeur institutionnelle globale. »

Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale

Ce que cela change pour votre stratégie d’investissement

Si Grayscale a raison, alors plusieurs choses changent radicalement :

• Fini l’attente fébrile du « top » tous les 4 ans pour vendre.
• Les corrections de 30-40 % deviennent des opportunités d’achat, pas des signaux de fin de cycle.
• Le HODL long terme reprend tout son sens, même après le halving.
• Les altcoins pourraient souffrir encore plus (moins de rotation de capitaux en fin de cycle).

En clair, on passerait d’un actif à forte cyclicité à un actif qui ressemble de plus en plus à l’or numérique : des hausses régulières, des corrections saines, mais plus de krach de 85 % tous les quatre ans.

Les contre-arguments : attention à ne pas crier victoire trop vite

Tous les analystes ne partagent pas cet optimisme. Certains rappellent que :

• Le halving d’avril 2024 n’a été suivi que de 18 mois de hausse (contre 24-36 mois historiquement).
• Les valorisations restent élevées (MVRV Z-score > 4).
• La dominance Bitcoin est retombée sous 55 %, signe classique de rotation vers les altcoins en fin de cycle.

Mais même ces voix dissidentes reconnaissent que la structure de marché a fondamentalement changé. Le Bitcoin d’aujourd’hui n’est plus celui de 2017.

Conclusion : un tournant historique ?

Le rapport Grayscale de novembre 2025 pourrait bien marquer un tournant dans la perception du Bitcoin. Pour la première fois, un acteur institutionnel majeur ose publiquement remettre en cause le dogme du cycle de quatre ans.

Si leur analyse est juste, alors nous ne sommes pas face à la fin du bull market… mais peut-être au début d’une nouvelle ère : celle du Bitcoin comme actif mature, adopté massivement par les institutions, et enfin débarrassé de ses vieux démons cycliques.

2026 pourrait donc ne pas être l’année du prochain bear market.

Ce pourrait être l’année où le Bitcoin prouve au monde qu’il est devenu adulte.