Imaginez un instant : vous avez investi dans Bitcoin il y a plusieurs mois, voire plusieurs années, et aujourd’hui, en ouvrant votre portefeuille, vous découvrez que plus de 45 % des pièces en circulation sont détenues par des investisseurs qui perdent de l’argent. Cette situation, qui semblait inimaginable il y a encore quelques mois, est devenue réalité en ce mois de février 2026. Le roi des cryptomonnaies traverse l’une de ses phases les plus délicates depuis le bull run de 2024-2025.
La chute brutale sous les 70 000 dollars a fait basculer une majorité d’investisseurs dans le rouge. Selon les métriques on-chain les plus fiables, seulement 55 % de l’offre circulante de Bitcoin reste en profit. Un chiffre qui interpelle et qui rappelle les périodes les plus sombres des cycles précédents. Mais que signifient réellement ces données ? Et surtout, que nous disent-elles sur l’avenir proche du BTC ?
Une correction historique qui remet tout en question
Depuis son sommet historique à plus de 108 000 dollars atteint en décembre 2025, Bitcoin a perdu environ 35 à 40 % de sa valeur en à peine deux mois. Cette correction n’est pas anodine. Elle s’inscrit dans un contexte macroéconomique tendu, marqué par la remontée des taux longs aux États-Unis, des incertitudes géopolitiques persistantes et un désengagement progressif de certains capitaux institutionnels.
Mais au-delà des facteurs externes, ce sont surtout les dynamiques internes du marché qui inquiètent les analystes. La distribution de l’offre, le comportement des différentes catégories d’investisseurs et les niveaux de prix critiques sont autant d’éléments qui méritent une attention particulière.
55 % en profit : un seuil psychologiquement lourd
Historiquement, lorsque le pourcentage d’offre en profit passe durablement sous les 60 %, le marché entre généralement dans une phase de capitulation ou de consolidation prolongée. Ce seuil de 60 % agit comme une sorte de ligne Maginot psychologique : en dessous, la pression vendeuse s’intensifie car de plus en plus de participants réalisent leurs pertes ou refusent de vendre à perte, créant une spirale négative.
En octobre 2025, plus de 92 % de l’offre était en profit. En l’espace de quatre mois, ce chiffre a fondu comme neige au soleil. Cette destruction rapide de la richesse perçue est l’un des marqueurs les plus fiables d’un changement de régime de marché.
« Quand moins de 60 % des holders sont en profit, le marché n’est généralement plus dans une dynamique haussière saine. On entre dans une zone où la peur domine et où les acheteurs deviennent rares. »
Analyste on-chain anonyme – février 2026
Ce passage sous les 60 % n’est donc pas anodin. Il signale que la majorité des participants récents (ceux entrés entre 70 000 $ et 108 000 $) sont désormais sous l’eau. Et l’histoire montre que ces investisseurs sont souvent les plus prompts à vendre lorsque la pression augmente.
Les différentes catégories d’investisseurs face à la correction
Tous les holders ne réagissent pas de la même manière face à la baisse. Distinguons plusieurs profils :
- Les hodlers à très long terme (plus de 5 ans) → majoritairement toujours largement en profit, même à 60 000 $
- Les accumulators institutionnels (ETF, entreprises) → globalement en léger profit ou neutre
- Les short-term holders (moins de 155 jours) → très majoritairement en perte profonde
- Les miners → certains en difficulté selon leur coût d’extraction
- Les traders retail levier → déjà largement liquidés lors des cascades de liquidations
Cette disparité crée une situation intéressante : les mains fortes (long-term holders + institutions) restent majoritairement solides, tandis que les mains faibles (short-term + levier) ont déjà capitulé ou sont en train de capituler. C’est typiquement le schéma qui précède les vrais bottoms de marché.
Point clé : Plus le pourcentage en profit diminue, plus les ventes par capitulation deviennent probables… mais aussi plus le futur rebond potentiel devient violent lorsque le capitulation washout sera terminé.
Le prix moyen d’acquisition des long-term holders à 38 000 $
L’une des métriques les plus surveillées en ce moment est le prix moyen d’acquisition des détenteurs à long terme (LTH Realized Price). Ce niveau se situe actuellement autour de 38 000 $. Historiquement, Bitcoin a très rarement passé plus de quelques semaines sous ce prix moyen des mains fortes sans que cela ne marque un point bas majeur.
Si le BTC devait rejoindre cette zone, cela représenterait une chute supplémentaire d’environ 45 % depuis les niveaux actuels (autour de 69 000 $). Une telle baisse, bien que violente, ne serait pas inédite dans l’histoire de Bitcoin :
- 2011 : -93 %
- 2013-2015 : -86 %
- 2017-2018 : -84 %
- 2021-2022 : -77 %
Dans le cycle actuel, une correction de -65 % depuis l’ATH ramènerait Bitcoin vers 38 000 $, ce qui correspondrait à une correction « moyenne » par rapport aux bear markets précédents.
Analyse technique : les niveaux à surveiller de très près
Sur le graphique en 4 heures et journalier, plusieurs éléments techniques confirment le biais baissier à court et moyen terme :
- Prix bloqué sous les EMA 9 et 18 en timeframe 4H
- Résistance majeure à 69 000 $ – 69 500 $
- Succession de plus bas et plus hauts descendants depuis mi-janvier
- RSI en 4H sous sa trendline baissière
- Échec répété à reconquérir la zone des 74 000 $ – 76 000 $
Les supports techniques majeurs se situent désormais à :
- 65 000 $ (ancien range + 0.618 retracement Fibonacci)
- 60 000 $ (niveau psychologique + ancien ATH 2024)
- 52 000 $ – 54 000 $ (zone de liquidité importante)
- 44 000 $ – 46 000 $ (0.786 retracement + ancien support hebdomadaire)
- 38 000 $ (LTH cost basis)
Tant que le prix évolue sous les 69 000 $, le scénario baissier reste le plus probable à court terme. Une cassure franche au-dessus de ce niveau avec volume serait nécessaire pour invalider ce biais.
Que disent les flux ETF ?
Les ETF Bitcoin spot, véritables baromètres du sentiment institutionnel, ont connu des sorties massives entre décembre 2025 et février 2026. Cependant, depuis quelques jours, on observe un léger retour des flux acheteurs sur les principaux véhicules (IBIT, FBTC, ARKB notamment).
Cette amélioration relative des flux ne doit pas masquer la réalité : les encours des ETF Bitcoin spot ont diminué de plus de 18 % depuis le sommet. Les institutions achètent certes, mais à un rythme bien inférieur à celui observé lors de la phase d’accumulation 2024-2025.
Observation importante : Les ETF ont absorbé une partie significative de la pression vendeuse retail. Sans eux, la correction aurait probablement été encore plus violente.
Sentiment de marché et psychologie des investisseurs
L’indice Fear & Greed oscille actuellement entre 22 et 28, zone « peur extrême ». Historiquement, ces niveaux ont souvent coïncidé avec des points bas locaux ou majeurs. Cependant, il est important de noter que lors des bear markets profonds (2018, 2022), l’indice est resté dans la zone rouge pendant plusieurs mois.
Le sentiment sur les réseaux sociaux est également très négatif : dominance des récits de capitulation, disparition quasi-totale des « bulls » bruyants, retour en force des maximalistes Bitcoin qui répètent « patience, c’est normal ».
« Le vrai bottom n’arrive généralement pas quand tout le monde est optimiste. Il arrive quand plus personne ne veut en entendre parler. »
Investisseur anonyme – février 2026
Cette disparition du FOMO et l’installation d’un sentiment proche du dégoût sont souvent les prémices d’un retournement, même si le timing reste extrêmement difficile à anticiper.
Scénarios possibles pour les prochains mois
À ce stade, trois scénarios principaux se dessinent :
- Scénario 1 – Reprise en V (20 % de probabilité) : retour rapide au-dessus de 80 000 $ grâce à un changement macro (baisse des taux, QE surprise, etc.)
- Scénario 2 – Consolidation longue (45 % de probabilité) : range entre 55 000 $ et 75 000 $ pendant 6 à 12 mois
- Scénario 3 – Bear market profond (35 % de probabilité) : nouvelle jambe baissière vers 38 000 $ – 45 000 $, puis vrai bottom
Le scénario 2 semble actuellement le plus probable au regard des données macro et on-chain, mais le marché crypto reste imprévisible et un événement extérieur majeur pourrait changer radicalement la donne.
Stratégies adaptées à l’environnement actuel
Face à cette situation, plusieurs approches peuvent être envisagées selon votre profil :
- Hodling pur : conserver ses BTC sans se préoccuper des prix intermédiaires
- DCA intelligent : accumuler progressivement sur les niveaux de support majeurs
- Range trading : jouer les zones de support/résistance en spot
- Attente de confirmation : attendre un signal technique fort (cassure + volume + retest)
- Hedging : conserver ses BTC tout en prenant des positions courtes ou protectrices
Quelle que soit la stratégie choisie, la gestion du risque reste primordiale. Ne jamais investir plus que ce que l’on peut se permettre de perdre complètement reste la règle d’or numéro 1.
Conclusion : patience et sang-froid
Le marché crypto traverse actuellement une phase critique. La chute du pourcentage d’offre en profit sous les 60 %, la proximité du prix moyen d’acquisition des long-term holders et le biais technique baissier sont autant de signaux qui appellent à la prudence.
Mais il ne faut pas oublier que Bitcoin a toujours su se relever des périodes les plus sombres. Chaque bear market a été suivi d’un bull run plus puissant que le précédent. La question n’est donc pas de savoir si le marché remontera, mais quand et à quel prix se fera le vrai bottom.
En attendant, la meilleure attitude reste probablement la même que lors des précédents cycles : garder son sang-froid, éviter les décisions impulsives et se rappeler pourquoi on a investi dans Bitcoin à la base.
Le marché teste actuellement la conviction des participants. Ceux qui passeront cette épreuve avec résilience seront probablement ceux qui profiteront le plus du prochain mouvement haussier… quel que soit le prix auquel il démarrera.
Et vous, quelle est votre stratégie dans cette phase incertaine ?
