Imaginez : vous vous réveillez un matin, votre portefeuille indique +300 % en quelques semaines, vous vous voyez déjà sur une plage. Et puis, en l’espace de sept jours, plus de 40 % de vos gains s’évaporent. C’est exactement ce qu’ont vécu des milliers d’investisseurs en Zcash (ZEC) début décembre 2025. Une trajectoire qui rappelle que dans la crypto, la frontière entre rêve et cauchemar est parfois aussi fine qu’une adresse blockchain.
Zcash : l’histoire d’une privacy coin qui a voulu défier le système
Pour comprendre l’ampleur du choc, il faut d’abord revenir aux fondamentaux. Lancé en octobre 2016 par Zooko Wilcox et une équipe de cryptographes de haut vol, Zcash n’est pas une énième copie de Bitcoin. C’est une véritable révolution technologique bâtie autour d’une promesse simple mais explosive : des transactions totalement anonymes sur une blockchain publique.
Là où Bitcoin expose tout (adresses, montants, historique), Zcash propose deux types d’adresses : les transparentes (t-adresses) qui fonctionnent comme Bitcoin, et les protégées (z-adresses) qui cachent expéditeur, destinataire et montant grâce à la magie des zk-SNARKs, ces preuves à connaissance nulle qui permettent de valider une transaction sans rien révéler. C’est un peu comme si vous pouviez prouver que vous avez payé votre café sans montrer votre carte bancaire ni le montant.
2025, l’année où tout a basculé pour le ZEC
Longtemps cantonné sous la barre symbolique des 30 $, le ZEC a dormi pendant des années. Puis, comme un phénix, il s’est réveillé au second semestre 2024. Octobre 2025 restera gravé dans les mémoires : en quelques jours seulement, le cours passe de 50 $ à plus de 135 $, soit +170 % en une semaine. Les analystes parlent de « parabolique ».
Novembre pousse le délire encore plus loin. Le 7 novembre, le ZEC touche 655 $ selon certaines sources, 744 $ selon d’autres. La capitalisation dépasse les 10 milliards de dollars. Zcash entre dans le top 15, voire top 12 des cryptomonnaies. Des influenceurs comme Naval Ravikant le présentent comme « l’assurance privacy de Bitcoin ». Grayscale dépose une demande de conversion de son trust ZEC en ETF spot. L’Electric Coin Company publie une roadmap ambitieuse avec Zashi 2.0, des adresses temporaires, la rotation automatique… Tout semble aligné.
« Zcash, c’est l’assurance contre un monde où Bitcoin deviendrait trop transparent. »
Naval Ravikant, novembre 2025
Et puis… le mur
Début décembre, la musique s’arrête brutalement. Entre le 28 novembre et le 5 décembre, le ZEC perd plus de 40 % en une semaine. Du jamais vu depuis le crash COVID de mars 2020. Les graphiques font peur : chandeliers rouges massifs, volumes de vente panique, liquidations en cascade sur les contrats perpétuels.
Le 1er décembre, le cours tombe sous les 350 $. Ceux qui ont acheté le sommet à 650-700 $ sont down de 50 % en quelques jours. Sur les réseaux, c’est la consternation. Certains crient à la manipulation, d’autres à la fin des privacy coins. Mais qu’est-ce qui s’est réellement passé ?
Les cinq raisons qui expliquent cette correction brutale
1. Prise de bénéfices massive après +1 200 % en six mois
Les premiers acheteurs à 30-50 $ en 2024 réalisaient des x10, x15. Quand le prix touche 650 $, la tentation de sécuriser les gains devient irrésistible. Les whales historiques (ceux qui minaient ZEC à l’époque où le Founder Reward existait encore) ont commencé à vendre. Effet domino garanti.
2. La hantise réglementaire sur les privacy coins
2025 n’a pas été tendre avec Monero, Dash ou Zcash. Corée du Sud, Japon, Australie, et même certaines plateformes européennes ont délisté ou limité les privacy coins sous pression des régulateurs. Même si Zcash a l’avantage énorme de la transparence optionnelle, le stigma reste. Chaque annonce de delisting fait plonger le cours de 10-20 % instantanément.
3. Rotation sectorielle : l’argent part vers les nouveaux narratifs
Quand les privacy coins montent, tout le secteur monte. Quand ça redescend, l’argent file vers l’IA, le RWA (Real World Assets), les memecoins ou simplement vers Bitcoin qui domine de plus en plus. Résultat : ZEC, XMR, Dash, tous dans le rouge en même temps.
4. Les déclarations inquiétantes de Vitalik Buterin
Le cofondateur d’Ethereum a récemment critiqué le modèle de gouvernance « vote par tokens » de certains projets privacy, estimant qu’il pourrait nuire à la confidentialité à long terme. Même si ce n’était pas dirigé spécifiquement contre Zcash, la communauté l’a très mal pris.
5. Liquidations en cascade et effet levier
Sur les plateformes perpétuelles, l’open interest sur ZEC avait explosé. Quand le prix a cassé les 500 $, les positions longues à effet de levier x20, x50 ont été liquidées par millions. Chaque liquidation vend automatiquement, ce qui accélère la chute. Un cercle vicieux classique.
Zcash est-il mort ? Loin de là
Malgré la violence de la correction, les fondamentaux de Zcash restent solides. L’Electric Coin Company continue de développer :
- Intégration dans SwapKit pour des swaps cross-chain avec Bitcoin, Ethereum, Solana
- Zashi Wallet 2.0 avec rotation automatique d’adresses
- Adresses transparentes temporaires pour simplifier l’onboarding
- Recherche active sur les zk-SNARKs récursifs et les preuves plus légères
Et surtout, la demande d’ETF ZEC par Grayscale est toujours sur le bureau de la SEC. Si elle passe (et beaucoup pensent que oui, après les ETF Bitcoin et Ethereum), ce serait un catalyseur monumental.
Leçon à retenir : la volatilité n’est pas une stratégie
Ce qui vient de se passer avec Zcash est un rappel brutal : vivre au rythme des +300 % et -50 % n’est pas investir, c’est jouer. Et le casino finit toujours par gagner.
Ceux qui ont tenté le tout pour le tout sur une privacy coin en espérant le x10 facile sont aujourd’hui sonnés. Pendant ce temps, d’autres dorment tranquilles avec des stratégies en stablecoins qui génèrent 20-30 % par an, sans jamais regarder les graphiques le cœur serré.
« La différence entre spéculer et investir ? Le premier te fait vivre des émotions fortes. Le second te fait dormir la nuit. »
Le ZEC remontera probablement un jour. Peut-être même violemment. Mais ceux qui auront construit leur richesse patiemment, sans subir les montagnes russes, seront déjà loin devant.
La crypto offre des opportunités incroyables. Mais elle punit aussi impitoyablement ceux qui confondent chance et stratégie. Zcash vient de nous le rappeler, une fois de plus.
Et vous, où vous situez-vous ? Dans le wagon des montagnes russes… ou sur le chemin tranquille mais sûr de ceux qui construisent vraiment ?
