Imaginez deux frères ennemis qui se battent pour la même couronne depuis dix ans. L’un vient de prendre un uppercut monumental, l’autre parade en dansant. Bienvenue dans le monde impitoyable des privacy coins en cette fin 2025 : Monero explose, Zcash s’effondre. Et pourtant, jamais la demande pour des transactions intraçables n’a paru aussi brûlante.
Privacy coins : la guerre froide devient brûlante
Le secteur de la confidentialité dans la crypto traverse une tempête parfaite. D’un côté, des régulateurs qui serrent la vis. De l’autre, des utilisateurs prêts à payer cher pour protéger leurs données. Résultat : une rotation violente des capitaux entre les deux leaders historiques, Monero (XMR) et Zcash (ZEC).
Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Sur les sept derniers jours, Monero affiche +12 % quand Zcash plonge de près de 32 %. Le reste du panier privacy (Dash, Horizen, Beam…) perd entre 40 et 60 %. Cette divergence brutale n’est pas un hasard : elle révèle deux philosophies, deux temporalités et surtout deux paris radicalement différents pour 2026.
Monero : le roi incontesté de la rue
Monero reste la référence technique absolue en matière de confidentialité. Ring signatures, stealth addresses, Bulletproofs… Tout est obligatoire, tout est par défaut. Pas de transaction transparente possible. C’est exactement ce qui fait sa force et sa faiblesse.
En novembre 2025, XMR vient de signer sa meilleure clôture mensuelle historique face au dollar. Un signal technique que les traders purs adorent. L’open interest sur les contrats perpétuels explose, dépassant les niveaux de mai 2021. Traduction : de l’argent frais entre massivement via les dérivés.
« Monero, c’est la kalachnikov de la confidentialité : ça marche tout le temps, partout, et personne ne peut prouver que c’est vous qui avez tiré. »
Un trader anonyme sur un forum Darknet, novembre 2025
Cette réputation explique pourquoi Monero attire toujours les flux illicites (rançongiciels, marchés noirs) mais aussi, de plus en plus, les utilisateurs lambda dans les pays à forte inflation ou sous régime autoritaire. Venezuela, Argentine, Nigeria… XMR reste la solution de dernier recours quand les banques ferment vos comptes pour un tweet de trop.
Zcash : le pari institutionnel fou
Pendant ce temps, Zcash joue une partition radicalement différente. Là où Monero refuse tout compromis, Zcash a toujours proposé deux modes : transactions transparentes (comme Bitcoin) ou transactions protégées (zk-SNARKs). Ce choix, longtemps critiqué, devient aujourd’hui son meilleur atout.
Car qui accepte de coter un ETF sur un actif 100 % intraçable ? Personne. En revanche, un actif qui offre la confidentialité en option tout en restant auditable sélectivement… ça, les régulateurs peuvent l’avaler.
Les signaux qui ont fait bondir Zcash en Q4 2025 :
- Dépôt officiel auprès de la SEC pour le premier ETF spot Zcash américain
- Une société cotée au Nasdaq annonce ZEC comme principale réserve de trésorerie digitale (plus de 8 000 ZEC acquis en octobre-novembre)
- Partenariats avec deux grandes banques privées suisses pour des solutions de paiement confidentiel conformes
- Integration native dans plusieurs wallets institutionnels (Fireblocks, Copper)
Résultat ? Zcash a réalisé +500 % depuis le 1er octobre quand Monero n’en faisait « que » +41 %. Puis la correction classique post-pump : -32 % en une semaine. Les mains faibles sortent, les mains fortes accumulent.
La rotation des capitaux en temps réel
Ce que nous vivons actuellement ressemble furieusement à la rotation Bitcoin → Ethereum de 2020-2021. Quand un narratif devient trop chaud, les traders prennent leurs profits et les placent sur le concurrent « en retard » du même secteur.
Le graphique XMR/ZEC est édifiant : le ratio vient de toucher son plus bas depuis 2022 avant de rebondir violemment. Historiquement, chaque fois que ce ratio touche cette zone, Monero surperforme Zcash pendant 3 à 9 mois. Nous pourrions être au tout début d’un nouveau cycle.
Les risques spécifiques à chaque camp
Tous les œufs ne sont pas dans le même panier.
Risques Monero :
- Délisting massif des exchanges centralisés (déjà en cours depuis 2021)
- Menace réglementaire directe : plusieurs pays étudient l’interdiction pure et simple
- Dépendance croissante aux DEX et aux atomic swaps
- Taille de la blockchain gonfle rapidement (plus de 180 Go fin 2025)
Risques Zcash :
- Confiance dans le « trusted setup » de 2016 toujours contestée
- Moins de 12 % des transactions utilisent réellement le shielded pool
- Dépendance au succès de l’ETF (un refus de la SEC ferait très mal)
- Concurrence des layer 2 Ethereum (Noir, Nightfall, Aztec) qui proposent aussi la confidentialité
Scénarios pour 2026 : trois issues possibles
Scénario 1 – La coexistence pacifique (probabilité 40 %)
L’ETF Zcash est approuvé au premier semestre 2026. Les institutionnels entrent massivement. Monero reste le choix des puristes et des zones grises. Chacun trouve son public. Le secteur privacy dans son ensemble passe les 50 milliards de capitalisation.
Scénario 2 – Monero gagne la guerre technique (probabilité 35 %)
Les régulateurs durcissent fortement (MiCA 2 en Europe, nouvelles lois aux USA). Zcash, trop compromis, perd sa crédibilité auprès des utilisateurs finaux. Monero devient l’unique solution viable et explose littéralement (x10 plausible).
Scénario 3 – Zcash écrase tout sur le plan financier (probabilité 25 %)
L’ETF attire des dizaines de milliards. Grayscale, BlackRock, Fidelity lancent leurs produits. Zcash devient le « Bitcoin de la confidentialité réglementée ». Monero reste fort mais marginalisé sur le plan prix (effet silver vs gold 2011-2013).
Comment se positionner concrètement ?
Plusieurs stratégies coexistent selon votre horizon et votre tolérance au risque.
- Trader court terme : jouer la rotation toutes les 4-8 semaines (vendre le gagnant, acheter le perdant du moment)
- Investisseur 12-24 mois : 50 % Monero, 50 % Zcash pour capter le scénario gagnant-gagnant
- Ultra-convaincu confidentialité dure : 100 % Monero et dormir tranquille
- Institutionnel ou optimiste ETF : 80 % Zcash + 20 % calls long terme
Personnellement, je conserve les deux. Car l’histoire nous a appris une chose : dans la crypto, celui qui gagne à court terme n’est pas toujours celui qui gagne à long terme. Demandez aux holders de Ripple en 2018 ou de Cardano en 2021.
En résumé, nous assistons peut-être au dernier grand arbitrage du cycle : confidentialité pure et dure versus confidentialité réglementée. Le vainqueur empochera des dizaines de milliards de capitalisation. Le perdant deviendra un chapitre dans les livres d’histoire.
2026 s’annonce comme l’année où le privacy ne sera plus une niche. Il deviendra soit un droit fondamental défendu par la technique, soit un produit financier comme un autre. À vous de choisir votre camp avant que le marché ne le fasse pour vous.
