Wintermute Lance l’Or Tokenisé sur son Desk OTC

Imaginez pouvoir acheter de l’or physique, le stocker quelque part dans une voûte ultra-sécurisée à Londres ou à New York, et pourtant le trader en quelques secondes depuis votre portefeuille crypto, 24h/24, sans jamais toucher une once de métal jaune. Ce qui relevait encore récemment du fantasme devient aujourd’hui une réalité concrète pour les investisseurs institutionnels. Le 16 février 2026, Wintermute, l’un des plus gros market-makers crypto au monde, a officialisé une nouvelle qui pourrait bien marquer un tournant dans la tokenisation des matières premières.

Le géant du trading algorithmique a en effet ajouté l’or tokenisé à son desk OTC institutionnel. Pax Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT), les deux leaders incontestés du secteur, sont désormais disponibles pour les clients professionnels avec une exécution optimisée et un règlement quasi instantané sur blockchain. Une petite révolution qui arrive pile au moment où les institutions cherchent désespérément des actifs stables, transparents et liquides dans un univers crypto toujours aussi volatil.

L’or passe au régime blockchain : pourquoi maintenant ?

Depuis plusieurs années, le concept de tokenisation d’actifs réels (Real World Assets ou RWA) ne cesse de gagner du terrain. Immobilier, obligations, œuvres d’art, matières premières… tout ou presque peut désormais être représenté par un token sur une blockchain. Mais l’or reste sans doute l’actif le plus symbolique et le plus demandé dans cette catégorie.

Pourquoi ? Parce qu’il incarne depuis des millénaires la valeur refuge ultime. Parce qu’il protège contre l’inflation. Parce qu’il n’est contrôlé par aucun gouvernement ni aucune banque centrale. Et surtout parce que sa version tokenisée cumule tous ces avantages avec la rapidité, la transparence et la programmabilité du monde crypto.

Ces données montrent une accélération impressionnante. Et Wintermute, avec son infrastructure de trading de pointe et sa clientèle très haut de gamme, entend bien prendre une place centrale dans cette croissance exponentielle.

Pax Gold et Tether Gold : les deux mastodontes du secteur

Quand on parle d’or tokenisé, deux noms reviennent systématiquement : Pax Gold et Tether Gold. Chacun représente plus de 40 % du marché actuel, loin devant les concurrents.

PAXG, émis par Paxos, est adossé à de l’or physique stocké dans des coffres Brink’s à Londres. Chaque token correspond exactement à une once troy d’or de qualité London Good Delivery. Les audits sont publiés mensuellement et les détenteurs peuvent même demander la livraison physique (au-dessus d’un certain seuil).

De son côté, XAUT, lancé par Tether, suit un modèle très similaire : une once d’or par token, stockage dans des coffres suisses, audits réguliers. La réputation de Tether dans les stablecoins a permis à XAUT de rapidement conquérir une large part de marché malgré un démarrage plus tardif.

« L’or tokenisé offre la stabilité de l’or physique avec la vitesse et la transparence de la blockchain. C’est exactement ce que recherchent les institutions aujourd’hui. »

Evgeny Gaevoy, CEO de Wintermute

Cette citation résume parfaitement la vision stratégique de Wintermute. En intégrant ces deux tokens phares sur son desk OTC, la firme ne se contente pas de suivre la tendance : elle la structure et l’accélère.

OTC institutionnel : le pont entre TradFi et crypto

Le trading de gré à gré (OTC) est depuis longtemps la méthode privilégiée des gros acteurs pour déplacer des montants importants sans impacter le marché spot. Chez Wintermute, le desk OTC traite quotidiennement plusieurs milliards de dollars en cryptomonnaies classiques.

Ajouter l’or tokenisé à cette infrastructure change la donne. Les clients institutionnels peuvent désormais :

• Obtenir des prix spot optimisés par algorithmes
• Régler leurs trades en BTC, ETH, stablecoins USDC/USDT ou même fiat
• Exécuter des ordres de plusieurs millions sans slippage notable
• Hedger leurs positions crypto avec un actif corrélé négativement à la plupart des tokens
• Profiter d’un règlement final sur blockchain en moins de 60 secondes

Cette dernière caractéristique est cruciale. Dans le monde traditionnel, régler un trade d’or physique ou via ETF peut prendre plusieurs jours. Ici, tout se passe on-chain, avec une finalité quasi-immédiate et une traçabilité totale.

Pourquoi les institutions se ruent-elles sur l’or tokenisé en 2026 ?

Plusieurs facteurs convergent pour expliquer cet engouement soudain :

1. Volatilité persistante des cryptos – même après plusieurs cycles haussiers, le marché reste nerveux. L’or apporte une stabilité bienvenue.
2. Inflation toujours élevée dans plusieurs grandes économies – l’or reste une couverture classique.
3. Normalisation réglementaire – les tokens adossés à des actifs physiques sont perçus comme beaucoup moins risqués par les régulateurs.
4. Accessibilité fractionnée – plus besoin d’acheter une once entière (≈ 5 000 $), on peut acheter 0,001 once.
5. 24/7 trading – les marchés traditionnels ferment le week-end, pas la blockchain.
6. Intégration DeFi – les tokens d’or commencent à être utilisés comme collatéral dans des protocoles de prêts décentralisés.

Ces éléments combinés créent un cocktail explosif. Et Wintermute, en positionnant son infrastructure OTC comme porte d’entrée privilégiée pour les institutions, espère capter une part significative de ce flux entrant.

Comparaison : or tokenisé vs ETF or vs or physique

Pour bien comprendre l’intérêt, comparons rapidement les trois principales façons d’exposer son portefeuille à l’or en 2026 :

Le tableau est sans appel : l’or tokenisé cumule presque tous les avantages sans conserver les inconvénients majeurs des autres méthodes. Pas étonnant que les volumes explosent.

Les risques qui restent à surveiller

Malgré cet enthousiasme, plusieurs points de vigilance subsistent :

• Risques de contrepartie – tout repose sur la solidité de l’émetteur (Paxos, Tether) et sur l’existence réelle de l’or dans les coffres.
• Réglementation future – un durcissement soudain des règles sur les stable assets pourrait impacter fortement le marché.
• Liquidité en cas de stress – même si les volumes sont impressionnants, un scénario extrême pourrait créer des écarts de prix importants.
• Concentration – deux acteurs (Paxos et Tether) dominent largement le marché, ce qui crée un risque systémique.

Ces risques ne sont pas nouveaux dans l’univers crypto, mais ils doivent être gardés à l’esprit, surtout quand on parle de centaines de millions voire de milliards en jeu.

Et après ? Vers une tokenisation massive des commodities ?

L’arrivée de Wintermute sur ce segment n’est probablement que le début. Si les institutions commencent réellement à allouer ne serait-ce que 1 à 2 % de leurs portefeuilles à l’or tokenisé, les 15 milliards $ prévus par Evgeny Gaevoy pourraient être atteints bien avant la fin 2026.

Et derrière l’or, d’autres matières premières attendent leur tour : argent, pétrole, cuivre, terres rares, produits agricoles… La tokenisation des commodities pourrait devenir l’un des plus gros narratifs de 2026-2028, avec des acteurs traditionnels (Glencore, Trafigura, etc.) qui pourraient eux aussi sauter le pas.

« Nous sommes en train de vivre la plus grande migration de valeur de l’histoire financière : des registres traditionnels vers la blockchain. L’or n’est que la première étape. »

Commentaire anonyme d’un trader institutionnel

Wintermute, en positionnant son desk OTC comme infrastructure de référence pour ces flux, pourrait devenir l’un des principaux facilitateurs de cette transition historique.

Conclusion : un pas de géant pour la maturité crypto

L’annonce de Wintermute est bien plus qu’un simple ajout de produit. Elle symbolise l’intégration croissante entre la finance traditionnelle et l’écosystème blockchain. Elle montre que les institutions ne se contentent plus de spéculer sur Bitcoin ou Ethereum : elles veulent des outils stables, fiables et programmables pour gérer leurs milliards.

L’or tokenisé, grâce à sa simplicité conceptuelle et à sa profondeur historique, est sans doute le meilleur candidat pour devenir le premier actif réel massivement adopté sur chaîne. Et avec des acteurs comme Wintermute qui professionnalisent l’accès, le chemin semble désormais dégagé.

Reste à savoir si les 15 milliards $ seront atteints dès 2026… ou si ce marché dépassera finalement toutes les attentes. Une chose est sûre : l’année 2026 s’annonce déjà comme celle de l’argent (et de l’or) sur blockchain.

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