Imaginez la scène : le parquet du New York Stock Exchange, ce temple sacré de la finance traditionnelle, vient d’accueillir une entreprise dont le seul métier est d’accumuler du Bitcoin. Pas de produits, pas de services, juste du BTC en trésorerie. Et pourtant, l’introduction a été un carton. L’action Twenty One (XXI) a littéralement explosé dès les premières minutes de cotation. On est le 9 décembre 2025, et quelque chose vient clairement de basculer dans la relation entre Wall Street et la reine des cryptomonnaies.
Twenty One Capital : quand le Bitcoin s’invite officiellement à Wall Street
Le message est limpide : le Bitcoin n’est plus un jouet de geeks ou un actif spéculatif réservé aux initiés. Il devient un actif de trésorerie institutionnel légitime, au même titre que l’or ou les obligations d’État pour certaines entreprises. Et Twenty One Capital vient d’en apporter la preuve éclatante en réussissant son IPO sur le NYSE sous le ticker XXI.
Derrière ce symbole évocateur – vingt-et-un, comme les 21 millions de BTC qui existeront à jamais – se cache une stratégie simple mais redoutablement efficace : acheter et hodler massivement du Bitcoin, puis offrir aux investisseurs traditionnels une exposition indirecte via une action cotée en bourse.
« Le bitcoin est une monnaie honnête. C’est pourquoi les gens le choisissent, et c’est pourquoi nous avons créé Twenty One sur cette base. La cotation sur le NYSE vise à donner à Bitcoin la place qu’il mérite sur les marchés mondiaux. »
Jack Mallers, co-fondateur et CEO de Twenty One Capital
Plus de 43 500 BTC déjà en réserve : un géant est né
À l’heure où ces lignes sont écrites, Twenty One Capital revendique 43 509 bitcoins dans ses coffres. À un cours moyen de 94 000 $ environ, cela représente plus de 4,1 milliards de dollars de Bitcoin pur. Un chiffre qui place instantanément l’entreprise sur la troisième marche du podium mondial des détenteurs corporatifs, juste derrière MicroStrategy et MARA Holdings.
Classement actuel des plus gros hodlers corporatifs de Bitcoin (décembre 2025) :
- MicroStrategy : ~252 000 BTC
- MARA Holdings : ~48 000 BTC
- Twenty One Capital : 43 509 BTC
- Tether Holdings : ~42 000 BTC (estimation)
- Riot Platforms : ~19 000 BTC
En quelques mois seulement, Twenty One a réussi l’exploit de se hisser dans le top 3. Une performance d’autant plus impressionnante que l’entreprise est littéralement née pour ça.
L’opération SPAC express : la recette du succès
Comment une société aussi jeune a-t-elle pu lever des centaines de millions et entrer au NYSE aussi rapidement ? La réponse tient en quatre lettres : SPAC.
Twenty One a fusionné avec Cantor Equity Partners, un SPAC déjà coté au Nasdaq. Cette technique, très en vogue ces dernières années, permet d’éviter les lourdeurs d’une introduction en bourse classique. Résultat : en quelques semaines seulement, l’opération a été bouclée et l’action XXI a fait son apparition sur le prestigieux New York Stock Exchange.
Une rapidité d’exécution qui rappelle les plus belles heures de la frénésie SPAC de 2021, mais cette fois-ci avec un actif sous-jacent bien plus solide : le Bitcoin lui-même.
Tether, Bitfinex et SoftBank : le trio gagnant derrière XXI
Si Twenty One a pu accumuler autant de BTC aussi vite, ce n’est pas un hasard. L’entreprise est majoritairement détenue par Tether Investments (le bras armé de l’émetteur de l’USDT) et par la bourse Bitfinex. Deux géants qui pèsent ensemble plus de 150 milliards de dollars de volume quotidien.
Et comme une bonne nouvelle n’arrive jamais seule, on apprend que le mastodonte japonais SoftBank Group Corp détient également une participation minoritaire mais significative. Quand on sait que SoftBank a déjà investi des milliards dans le secteur crypto via Vision Fund, cette présence n’a rien d’anodin.
Autrement dit : Twenty One n’est pas une startup sortie de nulle part. C’est un projet stratégique porté par certains des acteurs les plus puissants de l’écosystème Bitcoin.
Pourquoi cette entrée en bourse change tout
Avec XXI, on assiste à un phénomène nouveau : le Bitcoin devient un actif coté en continu sur le marché actions. Contrairement aux ETF spot qui existent déjà, une action comme XXI offre une exposition pure à la performance du Bitcoin détenu en trésorerie, sans les frais de gestion parfois élevés des ETF.
Mieux encore : si Twenty One continue sa politique d’accumulation agressive (et tout laisse penser que c’est le cas), chaque action XXI représente une fraction croissante de Bitcoin réel. Un mécanisme qui pourrait créer un cercle vertueux absolument explosif en cas de hausse du cours.
Le mécanisme de création de valeur de XXI en trois points :
- L’entreprise lève des capitaux via le marché actions
- Ces capitaux sont immédiatement convertis en Bitcoin supplémentaire
- La valeur intrinsèque par action (NAV) augmente mécaniquement
Vous avez bien lu : plus l’action monte, plus Twenty One peut acheter de Bitcoin… ce qui fait monter l’action encore plus. Un schéma qui rappelle furieusement ce qu’a réussi MicroStrategy depuis 2020.
Les premiers pas boursiers : un démarrage en trombe
Dès l’ouverture ce 9 décembre 2025, l’action XXI a littéralement décollé. +38 % en moins de deux heures, un volume échangé complètement dingue, et une capitalisation qui a franchi les 6 milliards de dollars avant même la pause déjeuner.
Certains analystes parlent déjà d’une prime Bitcoin appliquée à l’action : les investisseurs seraient prêts à payer plus cher que la valeur réelle des BTC détenus, simplement pour avoir une exposition « propre » via leur compte-titres classique.
Un phénomène qu’on avait déjà observé avec MicroStrategy à ses plus hauts, quand l’action valait parfois 2 à 3 fois la valeur liquidative des BTC détenus.
Les risques à garder en tête
Attention cependant : le modèle des Bitcoin Treasury Companies n’est pas sans danger. Ces derniers mois, plusieurs d’entre elles ont souffert en bourse quand le Bitcoin corrigeait violemment. Une action comme XXI reste fondamentalement une coquille Bitcoin amplifiée : elle monte plus vite que le BTC… mais elle descend aussi plus fort.
- Volatilité extrême attendue
- Dépendance totale à la performance du Bitcoin
- Risque de dilution en cas de nouvelles levées de fonds
- Concurrence féroce avec MicroStrategy et les ETF spot
Malgré tout, avec le soutien de Tether et Bitfinex, Twenty One dispose d’une puissance de feu que peu de concurrents peuvent égaler. Et si le cycle haussier reprend de plus belle en 2026, l’action XXI pourrait devenir la nouvelle coqueluche de Wall Street.
Ce que cela nous dit sur l’adoption institutionnelle
Au-delà du cas particulier de Twenty One, cette introduction réussie est un signal extrêmement fort. Elle montre que les institutions financières traditionnelles sont prêtes à accepter – voire à célébrer – des modèles économiques entièrement basés sur le Bitcoin.
On passe d’une phase où les entreprises achetaient du BTC « en douce » à une phase où elles en font leur cœur de métier et leur principale source de valeur actionnariale. C’est une forme de légitimation ultime.
Et quand on sait que d’autres projets similaires sont dans les cartons (certaines rumeurs parlent même d’un futur « Tesla 2.0 » avec remise en trésorerie Bitcoin), on mesure à quel point 2025 pourrait marquer un tournant historique.
Le Bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif. Il devient, sous nos yeux, une nouvelle classe d’actifs à part entière, cotée sur les plus grandes places boursières mondiales.
Et quelque part, Satoshi doit sourire.
