Imaginez un monde où une poignée de cryptomonnaies adossées au dollar américain domine les paiements mondiaux, reléguant l’euro à un rôle secondaire. Ce scénario, autrefois hypothétique, gagne en réalité à mesure que les stablecoins, ces monnaies numériques stables, s’imposent dans les transactions quotidiennes. Jürgen Schaaf, conseiller à la Banque Centrale Européenne (BCE), tire la sonnette d’alarme : sans action rapide, l’Europe risque de perdre sa souveraineté monétaire. Mais quels sont les véritables dangers, et comment l’Europe peut-elle riposter ? Cet article explore les implications de la montée des stablecoins et les stratégies pour protéger l’euro.
La Montée Inarrêtable des Stablecoins
Les stablecoins, ces cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable en étant adossées à une monnaie fiduciaire comme le dollar, redéfinissent les échanges financiers. Leur promesse ? Offrir la rapidité et la transparence de la blockchain tout en évitant la volatilité des cryptomonnaies classiques comme le Bitcoin. Mais un constat s’impose : le marché est dominé à 99 % par des stablecoins en dollars, tels que Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Les stablecoins en euros, eux, restent anecdotiques, avec une capitalisation totale inférieure à 350 millions d’euros.
La domination des stablecoins en dollars pourrait affaiblir la capacité de l’Europe à contrôler sa politique monétaire.
Jürgen Schaaf, conseiller à la BCE
Cette hégémonie du dollar dans le monde des stablecoins n’est pas seulement un enjeu économique, mais aussi géopolitique. À mesure que ces monnaies numériques s’intègrent dans des applications concrètes – paiements, règlements, ou même épargne – elles risquent de contourner les systèmes financiers traditionnels, rendant la tâche de la BCE plus ardue pour influencer l’économie européenne.
Pourquoi les Stablecoins Posent-ils un Risque ?
La menace des stablecoins ne se limite pas à leur popularité croissante. Leur adoption massive pourrait bouleverser plusieurs piliers de l’économie européenne. Voici pourquoi :
Les principaux risques des stablecoins pour l’Europe
- Perte de contrôle monétaire : En remplaçant l’euro dans les transactions, les stablecoins en dollars pourraient limiter l’efficacité des politiques monétaires de la BCE.
- Dépendance géopolitique : Une domination du dollar accroît la dépendance de l’Europe vis-à-vis des États-Unis, notamment en matière de coûts de financement.
- Menace pour les banques : Les stablecoins à rendement, qui offrent des intérêts, pourraient détourner les dépôts bancaires, réduisant la capacité des banques à prêter.
Les stablecoins ne se contentent plus de servir les traders de cryptomonnaies. Des géants comme Visa et Mastercard les intègrent pour des paiements internationaux, tandis que des entreprises comme Amazon explorent leur usage pour le commerce électronique. Cette adoption croissante dans des cas d’usage réels amplifie leur impact potentiel sur l’économie.
Le Défi des Stablecoins à Rendement
Un développement récent aggrave encore la situation : l’émergence des stablecoins à rendement. Ces actifs numériques, en plus de leur stabilité, offrent des retours financiers via des mécanismes comme le prêt ou la fourniture de liquidités. Ce modèle, séduisant pour les utilisateurs, pourrait menacer directement les banques européennes, qui dépendent fortement des dépôts pour financer leurs prêts.
Si les stablecoins à rendement deviennent monnaie courante, ils pourraient détourner les dépôts des banques, compromettant la disponibilité du crédit.
Jürgen Schaaf
Dans une zone euro où les dépôts bancaires sont un moteur clé de l’économie, cette diversion pourrait entraîner une contraction du crédit, freinant les investissements et la croissance. Les petites et moyennes entreprises, qui dépendent souvent des prêts bancaires, seraient particulièrement touchées.
Les Solutions Proposées par l’Europe
Face à cette menace, Jürgen Schaaf propose plusieurs pistes pour protéger l’euro et renforcer la position de l’Europe dans l’écosystème des cryptomonnaies. Ces solutions, pragmatiques et ambitieuses, visent à contrer la domination des stablecoins en dollars tout en modernisant le système financier européen.
Stratégies pour protéger l’euro
- Promouvoir les stablecoins en euros : Encourager le développement de stablecoins bien régulés, adossés à l’euro, pour concurrencer les tokens en dollars.
- Avancer l’euro numérique : Accélérer le déploiement d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) pour les paiements quotidiens.
- Innover dans les paiements transfrontaliers : Utiliser la technologie des registres distribués (DLT) pour des règlements plus rapides et moins coûteux.
- Coopération internationale : Établir des règles mondiales pour éviter l’arbitrage réglementaire et limiter la domination du dollar.
Le développement de stablecoins en euros, par exemple, pourrait répondre à des besoins réels du marché tout en renforçant le rôle international de l’euro. Des projets comme Pontes et Appia, menés par la BCE, explorent déjà l’utilisation de la blockchain pour moderniser les paiements interbancaires, un domaine où l’Europe accuse un retard.
L’Euro Numérique : Une Arme Stratégique
L’euro numérique, ou CBDC (Central Bank Digital Currency), est au cœur de la stratégie européenne. Contrairement aux stablecoins privés, une monnaie numérique émise par la BCE offrirait une alternative contrôlée et sécurisée pour les paiements quotidiens, comme les achats en ligne ou en magasin. Ce projet, encore en phase exploratoire, pourrait devenir un rempart contre la montée des stablecoins en dollars.
L’euro numérique est une ligne de défense robuste pour la souveraineté monétaire européenne.
Jürgen Schaaf
En outre, l’euro numérique pourrait séduire les consommateurs grâce à sa stabilité et à la confiance qu’inspire une institution comme la BCE. Cependant, son succès dépendra de sa facilité d’utilisation et de son adoption par les commerçants, un défi de taille face à des géants comme Tether et Circle.
Le Rôle de la Technologie Blockchain
La technologie des registres distribués (DLT) est une autre pièce maîtresse de la réponse européenne. En permettant des règlements plus rapides et moins coûteux, elle pourrait révolutionner les paiements transfrontaliers, un domaine où les systèmes actuels sont souvent lents et coûteux. Les projets Pontes et Appia visent à utiliser la DLT pour faciliter les transactions entre institutions financières, réduisant ainsi la dépendance aux infrastructures dominées par les États-Unis.
Cette innovation ne se limite pas aux paiements interbancaires. En intégrant la blockchain dans des applications concrètes, comme le règlement d’actifs tokenisés, l’Europe pourrait reprendre l’avantage dans la course à la modernisation financière.
Vers une Coopération Internationale
Enfin, Jürgen Schaaf insiste sur l’importance d’une coopération mondiale pour encadrer les stablecoins. Sans règles communes, les différences réglementaires entre les pays pourraient favoriser l’arbitrage réglementaire, où les entreprises choisissent les juridictions les plus laxistes. Cela renforcerait encore la domination du dollar et fragiliserait la stabilité financière mondiale.
Pourquoi la coopération internationale est cruciale
- Éviter l’instabilité financière liée à des stablecoins mal régulés.
- Harmoniser les normes pour limiter l’arbitrage réglementaire.
- Réduire la dépendance au dollar dans les transactions numériques.
Des initiatives comme le Financial Stability Board ou les discussions au sein du G20 pourraient poser les bases d’un cadre réglementaire global. L’Europe, en tant que leader dans la régulation des cryptomonnaies, a un rôle clé à jouer dans ce domaine.
Un Avenir à Construire
La montée des stablecoins en dollars est un signal d’alarme pour l’Europe. Si rien n’est fait, l’euro risque de perdre du terrain face à une vague numérique dominée par le dollar. Cependant, les solutions existent : promouvoir des stablecoins en euros, accélérer le développement de l’euro numérique, et innover avec la blockchain. Ces mesures, combinées à une coopération internationale, pourraient non seulement protéger la souveraineté monétaire européenne, mais aussi positionner l’Europe comme un leader dans la finance numérique.
Le défi est de taille, mais l’opportunité l’est tout autant. En agissant dès maintenant, l’Europe peut transformer la menace des stablecoins en une chance de moderniser son système financier et de renforcer l’euro sur la scène mondiale. La question demeure : saura-t-elle saisir cette occasion avant qu’il ne soit trop tard ?
