Imaginez une salle du Parlement sud-coréen, où l’air est chargé d’électricité. D’un côté, des législateurs défendent une vision stricte des stablecoins, ces cryptomonnaies conçues pour la stabilité. De l’autre, des élus prônent l’innovation, refusant toute contrainte excessive. En 2025, la Corée du Sud est au cœur d’une bataille législative qui pourrait redéfinir son avenir financier. Pourquoi ce débat sur les stablecoins fait-il trembler Séoul ?
Une Révolution Numérique au Cœur de Séoul
La Corée du Sud, l’un des marchés crypto les plus dynamiques au monde, est à un tournant. Avec plus de 15 millions d’investisseurs crypto, soit près d’un tiers de la population, le pays ne peut ignorer l’essor des stablecoins. Ces actifs numériques, souvent indexés sur des monnaies fiduciaires comme le won ou le dollar, promettent une stabilité que les cryptomonnaies comme Bitcoin peinent à offrir. Mais leur régulation divise profondément les élites politiques.
Le Contexte : Une Nation Crypto-Active
Depuis des années, la Corée du Sud est un acteur majeur du marché crypto. Les échanges locaux, comme Upbit et Bithumb, enregistrent des volumes de transactions colossaux, avec 57 trillions de wons (environ 42 milliards de dollars) échangés en stablecoins au premier trimestre 2025. Cette frénésie s’explique par une population jeune, technophile, et avide d’alternatives aux systèmes financiers traditionnels.
Nous devons créer un marché de stablecoins basés sur le won pour empêcher la fuite de la richesse nationale à l’étranger.
Lee Jae-myung, Président de la Corée du Sud
Le président Lee Jae-myung, récemment élu, a fait des stablecoins un pilier de sa campagne. Son objectif : établir un cadre légal robuste pour encourager l’innovation tout en protégeant les investisseurs. Mais cette ambition se heurte à des divergences idéologiques au sein du Parlement, où deux projets de loi s’opposent.
Le Parti Démocratique : Une Approche Prudente
Le Parti Démocratique, au pouvoir, propose un cadre strict via son projet de loi, baptisé Digital Asset Basic Act. Ce texte vise à encadrer l’émission des stablecoins avec des mesures rigoureuses pour garantir la stabilité financière. Voici les points clés de leur proposition :
Les exigences du Parti Démocratique :
- Capital minimum de 3,6 millions de dollars pour les émetteurs.
- Approbation obligatoire de la Commission des Services Financiers (FSC).
- Interdiction explicite des paiements d’intérêts sur les stablecoins.
- Actifs de réserve entièrement adossés à des actifs liquides.
- Priorité aux remboursements des utilisateurs en cas de faillite, dans un délai de trois jours.
L’objectif est clair : éviter les dérives observées lors de l’effondrement de Terra-Luna en 2022, qui avait durement touché les investisseurs sud-coréens. En interdisant les intérêts, le Parti Démocratique cherche à limiter les risques de modèles spéculatifs, où des rendements prometteurs masquent une instabilité sous-jacente.
Le Parti du Pouvoir Populaire : L’Innovation Avant Tout
Face à cette approche conservatrice, le Parti du Pouvoir Populaire (PPP) défend une vision plus libérale. Leur projet de loi met l’accent sur l’innovation et la compétitivité du marché sud-coréen. Voici ce qu’ils proposent :
Les priorités du PPP :
- Exigences de licences claires pour les émetteurs.
- Obligation de publier des livres blancs détaillés.
- Autorisation des paiements d’intérêts pour stimuler l’adoption.
- Gestion rigoureuse des réserves pour garantir la solvabilité.
- Promotion de l’innovation dans les paiements numériques.
Le PPP argue que permettre les intérêts rendrait les stablecoins sud-coréens plus attractifs face à leurs homologues en dollars, comme l’USDT ou l’USDC. Cette approche vise à positionner la Corée comme un leader régional dans la finance numérique.
Un Débat aux Enjeux Économiques Majeurs
Le cœur du conflit réside dans une question fondamentale : comment concilier innovation et sécurité ? Le Parti Démocratique craint que les intérêts sur les stablecoins n’encouragent des pratiques risquées, tandis que le PPP voit dans cette interdiction un frein à la croissance du marché. Ce désaccord reflète une tension plus large : la Corée doit-elle privilégier la prudence ou saisir l’opportunité de devenir un hub crypto mondial ?
Les stablecoins basés sur le won pourraient changer la donne pour notre souveraineté financière.
Un député du PPP
Les stablecoins, par leur stabilité, sont idéaux pour les paiements quotidiens et les transferts internationaux. En Corée, où les exchanges crypto locaux dominent, un won numérique pourrait réduire la dépendance aux stablecoins en dollars, qui représentent 99 % du marché mondial selon les données de RWA.xyz. Mais cette ambition soulève des inquiétudes, notamment de la part de la Banque de Corée.
La Banque de Corée : Une Voix Critique
La Banque de Corée, dirigée par le gouverneur Rhee Chang-yong, exprime des réserves. Elle craint que des stablecoins émis par des entités non bancaires n’affaiblissent la politique monétaire. En facilitant les conversions vers des stablecoins en dollars, ces actifs pourraient compliquer la gestion des devises étrangères.
La banque centrale plaidait initialement pour un contrôle exclusif sur les stablecoins basés sur le won. Cependant, elle a récemment adopté une position plus nuancée, indiquant qu’elle ne s’opposerait pas à leur légalisation, à condition que la régulation soit stricte. Cette évolution reflète la pression politique exercée par le président Lee.
Un Équilibre Délicat à Trouver
Le débat sud-coréen sur les stablecoins dépasse les frontières nationales. Avec l’adoption croissante des cryptomonnaies à l’échelle mondiale, la Corée doit se positionner stratégiquement. Les États-Unis, par exemple, ont récemment légalisé un cadre pour les stablecoins en dollars via le GENIUS Act, renforçant leur domination. La Corée risque-t-elle de perdre du terrain si elle tarde à agir ?
Comparaison des cadres réglementaires :
| Aspect | Parti Démocratique | Parti du Pouvoir Populaire |
|---|---|---|
| Capital minimum | 3,6 millions $ | Non précisé (licences) |
| Paiements d’intérêts | Interdits | Autorisés |
| Régulateur principal | Commission des Services Financiers | Collaboration inter-agences |
| Focus | Stabilité financière | Innovation |
Ce tableau illustre les divergences fondamentales entre les deux visions. Alors que le Parti Démocratique privilégie la prudence, le PPP mise sur l’attractivité pour capter une part du marché global des stablecoins, évalué à 250 milliards de dollars en 2025.
Les Répercussions sur le Marché Local
L’annonce de ces projets de loi a déjà secoué les marchés sud-coréens. Les actions de fintechs comme KakaoPay ont bondi, certaines enregistrant une hausse de 45 % en quelques jours. Cet engouement reflète l’optimisme des investisseurs, mais aussi leur prudence : les analystes de JPMorgan avertissent que ces gains pourraient être spéculatifs, les bénéfices concrets restant incertains.
Les banques locales, comme Hana Bank, se préparent également à entrer dans la course, avec des projets de stablecoins basés sur le won prévus pour 2026. Ces initiatives, soutenues par des organisations comme l’Open Blockchain, visent à réduire la dépendance aux stablecoins en dollars et à renforcer la position de la Corée dans la finance numérique.
Un Passé Qui Hante : Terra-Luna
Le spectre de l’effondrement de Terra-Luna plane sur ce débat. En 2022, la chute de cet écosystème sud-coréen a causé des pertes massives pour 280 000 investisseurs locaux. Ce fiasco a renforcé la méfiance envers les stablecoins non régulés, expliquant la prudence du Parti Démocratique et de la Banque de Corée.
Nous ne pouvons pas répéter les erreurs de Terra-Luna. La régulation doit être stricte pour protéger les citoyens.
Un représentant de la Banque de Corée
Ce traumatisme a poussé les régulateurs à exiger des réserves entièrement adossées et des mécanismes de remboursement rapides. Cependant, il a aussi galvanisé l’ambition de créer un stablecoin national robuste, capable de rivaliser avec les géants comme Tether.
Vers un Compromis ou une Impasse ?
Les deux projets de loi doivent maintenant passer par les comités parlementaires. Les législateurs espèrent un vote avant la fin de l’année, mais les divergences sur les intérêts et la supervision pourraient retarder le processus. Un compromis semble possible, peut-être en autorisant les intérêts sous des conditions strictes, mais le temps presse.
La Corée du Sud se trouve à la croisée des chemins. Un cadre trop strict pourrait étouffer l’innovation, tandis qu’une approche trop laxiste risquerait de répéter les erreurs du passé. Le président Lee Jae-myung, avec son conseiller économique Kim Yong-beom, un expert blockchain, semble déterminé à faire avancer les choses.
Un Modèle pour l’Asie ?
Le résultat de ce débat pourrait avoir des répercussions au-delà des frontières sud-coréennes. Des pays comme le Japon, qui a légalisé les stablecoins en yens en 2023, observent attentivement. Si la Corée parvient à créer un cadre équilibré, elle pourrait devenir un modèle pour d’autres nations asiatiques.
En parallèle, la montée des stablecoins dans le monde entier, avec un marché atteignant 250 milliards de dollars, met la pression sur Séoul pour agir rapidement. La domination des stablecoins en dollars, portée par des acteurs comme Circle et Tether, incite les législateurs à accélérer la création d’un won numérique compétitif.
Conclusion : Une Course Contre la Montre
La bataille législative autour des stablecoins en Corée du Sud est bien plus qu’un débat technique : c’est une lutte pour l’avenir financier du pays. Entre la prudence du Parti Démocratique et l’audace du Parti du Pouvoir Populaire, le Parlement devra trancher. Une chose est sûre : les décisions prises à Séoul pourraient redessiner le paysage crypto mondial.
Alors, quel camp l’emportera ? Et la Corée du Sud deviendra-t-elle un leader de la finance numérique ? L’avenir du won numérique se joue maintenant.
