Et si une entreprise biotech cotée au Nasdaq décidait du jour au lendemain de tout miser sur la cryptomonnaie ? C’est exactement ce que vient de faire Sonnet BioTherapeutics, une société jusqu’ici dédiée à la lutte contre le cancer, en annonçant une fusion spectaculaire de 888 millions de dollars pour se transformer en un acteur majeur du marché des cryptomonnaies. Ce virage inattendu, centré sur le token HYPE de la blockchain Hyperliquid, redéfinit les frontières entre finance traditionnelle et finance décentralisée (DeFi). Plongeons dans cette révolution financière qui secoue le monde de la crypto.
Un Pivot Historique Vers la Crypto
Le 14 juillet 2025, Sonnet BioTherapeutics, une entreprise cotée au Nasdaq, a pris une décision qui a fait bondir son action de plus de 280 % en pré-marché. En s’associant avec Rorschach I LLC, une entité nouvellement créée par des poids lourds de la finance et de la crypto comme Atlas Merchant Capital et Paradigm Operations, Sonnet pivote radicalement. La nouvelle entité, baptisée Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), se positionne comme un acteur majeur détenant un trésor de 12,6 millions de tokens HYPE, évalués à 583 millions de dollars, et 305 millions de dollars en liquidités.
Nous constatons une forte demande institutionnelle pour le token HYPE, mais il reste difficile d’accès aux États-Unis. Cette stratégie de trésor crypto va dynamiser l’écosystème Hyperliquid.
Raghu Rao, PDG intérimaire de Sonnet
Ce mouvement stratégique ne se contente pas de diversifier le portefeuille de Sonnet : il redéfinit entièrement son identité. En devenant l’un des plus grands détenteurs publics de HYPE, HSI vise à combler le fossé entre la finance traditionnelle (TradFi) et la DeFi, offrant aux investisseurs institutionnels un accès indirect à un actif crypto très convoité mais peu accessible aux États-Unis.
Pourquoi HYPE ? L’Étoile Montante de la DeFi
Le token HYPE, natif de la blockchain Hyperliquid Layer-1, a capté l’attention du marché grâce à ses fondamentaux solides et sa croissance fulgurante. Classé 13e plus grande cryptomonnaie par capitalisation boursière au 6 juillet 2025, selon Forbes, HYPE bénéficie d’une adoption croissante par des entreprises et des plateformes financières. Mais qu’est-ce qui rend ce token si attractif ?
Les forces de HYPE en trois points clés :
- Technologie robuste : Hyperliquid est une blockchain Layer-1 reconnue pour sa rapidité et son efficacité, idéale pour les applications DeFi.
- Demande institutionnelle : Les investisseurs institutionnels, limités par les régulations américaines, cherchent des moyens d’accéder à HYPE via des structures publiques comme HSI.
- Écosystème en croissance : Avec une capitalisation de 16,2 milliards de dollars selon CoinGecko, Hyperliquid attire des acteurs majeurs comme Galaxy Digital et Pantera Capital.
En s’appuyant sur ces atouts, Sonnet et ses partenaires parient sur la capacité de HYPE à redéfinir les flux financiers. Mais ce pari n’est pas sans risques, notamment en raison de la volatilité inhérente aux cryptomonnaies.
Une Fusion Qui Redessine les Contours de Sonnet
La fusion avec Rorschach I LLC marque un tournant décisif pour Sonnet. Alors que l’entreprise était jusqu’ici focalisée sur le développement de traitements contre le cancer, comme son candidat principal SON-1010, elle se réinvente comme une entité axée sur la gestion d’un trésor crypto. Cette transformation ne se fait pas sans sacrifices : les actionnaires historiques de Sonnet ne détiendront que 1,2 % de HSI, tandis que les nouveaux investisseurs, incluant Rorschach, contrôleront 98,8 %.
Hyperliquid a des fondamentaux solides : une équipe de contributeurs compétents, une qualité produit exceptionnelle et une croissance fulgurante.
Matt Huang, co-fondateur de Paradigm
Pour les actionnaires actuels, ce bouleversement est adouci par l’octroi de droits de valeur contingente (CVR), qui lient d’éventuels paiements futurs à la valorisation des actifs biotech restants. Cependant, l’orientation est claire : l’avenir de Sonnet réside dans la crypto, et non dans la biotechnologie.
Qui Dirige Cette Révolution ?
Le nouveau conseil d’administration de HSI reflète une ambition de marier la finance traditionnelle avec l’innovation crypto. À sa tête, Bob Diamond, ancien PDG de Barclays et co-fondateur d’Atlas Merchant Capital, assumera le rôle de président. David Schamis, directeur des investissements d’Atlas, deviendra PDG. Ils seront rejoints par Eric Rosengren, ancien président de la Réserve fédérale de Boston, apportant une expertise réglementaire précieuse dans un secteur où la conformité est un défi constant.
Les figures clés de HSI :
- Bob Diamond : Ancien PDG de Barclays, président du conseil.
- David Schamis : Directeur des investissements d’Atlas, nouveau PDG.
- Eric Rosengren : Ancien président de la Fed de Boston, membre du conseil.
Ce trio, soutenu par des investisseurs comme Paradigm, Galaxy Digital et Pantera Capital, donne à HSI une crédibilité indéniable. Leur objectif ? Faire de HSI un pionnier des entreprises publiques axées sur les trésors crypto, un modèle qui pourrait inspirer d’autres sociétés cotées.
Les Risques d’un Pari Audacieux
Si l’enthousiasme autour de cette fusion est palpable, elle n’est pas exempte de risques. Le marché des cryptomonnaies est notoirement volatil, et la valeur des 12,6 millions de tokens HYPE pourrait fluctuer considérablement. De plus, la fusion nécessite l’approbation des actionnaires de Sonnet, ce qui pourrait introduire des incertitudes. Enfin, la dilution massive des actionnaires historiques pourrait susciter des tensions.
Principaux risques de la fusion :
- Volatilité des tokens : Une chute du prix de HYPE pourrait réduire la valeur du trésor de HSI.
- Approbation des actionnaires : Le feu vert des investisseurs est indispensable pour finaliser la transaction.
- Dilution massive : Les actionnaires historiques ne détiendront que 1,2 % de la nouvelle entité.
Malgré ces défis, le contexte réglementaire semble favorable. Sous l’administration Trump, les cryptomonnaies bénéficient d’un climat plus clément, ce qui pourrait faciliter l’intégration de HYPE dans les marchés publics.
Un Pont Entre TradFi et DeFi
La création de HSI illustre une tendance plus large : la convergence entre la finance traditionnelle et la DeFi. En devenant un proxy coté en bourse pour le token HYPE, HSI offre aux investisseurs institutionnels un moyen d’accéder à la crypto sans naviguer directement dans les complexités des portefeuilles numériques ou des échanges décentralisés. Ce modèle pourrait inspirer d’autres entreprises à adopter des stratégies de trésor crypto.
Ce partenariat avec Sonnet crée une stratégie de trésor crypto de premier plan, offrant une valeur significative aux actionnaires.
Bob Diamond, président de HSI
En outre, les 305 millions de dollars en liquidités permettront à HSI d’acquérir davantage de tokens HYPE, renforçant son influence sur l’écosystème Hyperliquid. Ce positionnement stratégique pourrait avoir des répercussions sur la liquidité et la dynamique de marché du token.
L’Impact sur le Marché et les Investisseurs
La réaction du marché à l’annonce de Sonnet a été immédiate : une envolée de 280 % à 300 % du cours de l’action en pré-marché, portant la capitalisation boursière à environ 16 millions de dollars. Cette hausse spectaculaire reflète l’enthousiasme des investisseurs pour ce pivot audacieux, mais aussi la spéculation autour du potentiel de HYPE.
Impact sur le marché en chiffres :
- Hausse de l’action : +280 % en pré-marché, de 5,17 $ à 19,67 $.
- Capitalisation de HYPE : 16,2 milliards de dollars (12e plus grande crypto).
- Valeur du trésor : 583 millions de dollars en tokens HYPE + 305 millions en cash.
Pour les investisseurs, HSI représente une opportunité unique de s’exposer à HYPE via les marchés boursiers traditionnels. Cependant, la volatilité du token et les incertitudes réglementaires exigent une approche prudente.
L’Héritage Biotech : Une Transition en Douceur ?
Bien que la crypto soit désormais au cœur de la stratégie de Sonnet, la branche biotechnologique n’est pas totalement abandonnée. En tant que filiale de HSI, Sonnet continuera de développer SON-1010, son principal candidat pour le traitement du cancer. Un placement privé de 5,5 millions de dollars et la conversion de 2 millions de dollars en obligations convertibles garantiront le financement de ces activités. Toutefois, d’autres actifs biotech seront cédés, marquant un désengagement progressif de ce secteur.
Ce double positionnement – crypto et biotech – soulève des questions : HSI parviendra-t-il à équilibrer ces deux univers ? La dilution des actionnaires historiques et la focalisation sur HYPE pourraient détourner l’attention des projets biotech, au risque de décevoir les investisseurs attachés à l’héritage de Sonnet.
Un Modèle pour l’Avenir ?
La transformation de Sonnet en Hyperliquid Strategies Inc. pourrait servir de modèle pour d’autres entreprises cotées cherchant à intégrer la crypto dans leurs stratégies. En créant un trésor crypto public, HSI ouvre la voie à une nouvelle classe d’actifs financiers, mêlant la stabilité des marchés boursiers à l’innovation de la blockchain.
HSI pourrait redéfinir la manière dont les capitaux institutionnels s’engagent avec les écosystèmes blockchain.
Analyste anonyme du marché crypto
Avec le soutien de géants comme Paradigm et Galaxy Digital, et une équipe dirigeante expérimentée, HSI est bien positionnée pour tirer parti de la croissance de l’écosystème Hyperliquid. Reste à savoir si ce pari audacieux portera ses fruits ou s’il exposera l’entreprise à des risques imprévus dans un marché crypto encore jeune.
Conclusion : Un Tournant pour la Finance
Le pivot de Sonnet BioTherapeutics vers un trésor crypto de 888 millions de dollars marque un moment charnière dans l’histoire de la finance. En fusionnant avec Rorschach I LLC pour créer Hyperliquid Strategies Inc., Sonnet ne se contente pas de diversifier ses activités : elle redéfinit ce qu’une entreprise publique peut accomplir dans l’espace crypto. Ce mouvement audacieux, soutenu par des investisseurs de premier plan et une équipe dirigeante de haut calibre, pourrait inspirer d’autres entreprises à explorer des stratégies similaires.
Mais les défis restent nombreux : volatilité des cryptomonnaies, approbation des actionnaires, et gestion d’un héritage biotech en transition. Alors que HSI se prépare à devenir l’un des plus grands détenteurs de HYPE, le monde de la finance retient son souffle. Ce pari transformera-t-il la TradFi en un pont vers la DeFi, ou s’agit-il d’une expérience risquée ? Seul l’avenir nous le dira.
