La régulation des crypto-actifs est un sujet brûlant en Europe, et les nouvelles règles introduites par le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) font débat. Paolo Ardoino, PDG de Tether, l’émetteur du stablecoin USDT, s’est exprimé sur les risques que cette réglementation pourrait faire peser sur le système bancaire et l’utilisation des stablecoins dans l’UE.
Des réserves bancaires non assurées, un risque systémique ?
Depuis le 30 juin, la réglementation MiCA impose aux émetteurs de stablecoins opérant dans l’UE de conserver au moins 60% de leurs réserves dans des comptes bancaires européens. Pour Paolo Ardoino, cette exigence est problématique car les dépôts en espèces supérieurs à 100 000 € ne sont pas assurés dans l’UE, une somme relativement faible pour des entreprises comme Tether.
Le PDG craint que ces limitations n’engendrent des problèmes similaires à ceux vécus lors de l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023. Il explique que si une entreprise de stablecoins avait déposé 3,3 milliards de dollars dans cette banque, elle aurait tout perdu lorsque celle-ci a fait faillite. Selon lui, les nouvelles exigences de MiCA pourraient mettre en danger les stablecoins et exacerber les faiblesses du secteur bancaire.
Un système bancaire vulnérable aux retraits massifs
Paolo Ardoino souligne la fragilité inhérente au système de réserves fractionnaires sur lequel reposent les institutions financières. Les banques ne conservent qu’une petite partie des fonds déposés, ce qui les rend vulnérables en cas d’afflux soudain de demandes de retrait. Une telle situation pourrait déstabiliser le système financier.
La réglementation MiCA introduit des risques systémiques importants au lieu de renforcer la sécurité du système.
Paolo Ardoino, PDG de Tether
Bitcoin comme réserve stratégique nationale ?
Interrogé sur le projet de Donald Trump de créer une réserve stratégique de Bitcoin pour les États-Unis s’il est élu, Ardoino s’est montré enthousiaste. Il souligne que les banques centrales, notamment en Asie, ont augmenté leurs réserves d’or et que le Bitcoin présente des avantages supérieurs, bien que moins compris.
Selon le PDG, le Bitcoin est une monnaie régie par des principes mathématiques objectifs et non par la confiance humaine, ce qui en fait un atout précieux pour les réserves nationales. Si les États-Unis commençaient à acquérir et détenir du Bitcoin, cela créerait un précédent significatif et inciterait d’autres pays à suivre le mouvement.
Les points clés à retenir :
- La réglementation MiCA impose aux émetteurs de stablecoins de conserver 60% de leurs réserves dans des banques de l’UE.
- Les dépôts bancaires supérieurs à 100 000 € ne sont pas assurés, ce qui expose les entreprises de stablecoins à des risques.
- Le système de réserves fractionnaires rend les banques vulnérables aux retraits massifs.
- Tether détient une partie de ses réserves en Bitcoin et soutient l’idée d’une réserve stratégique nationale de Bitcoin.
Un débat qui ne fait que commencer
Les propos de Paolo Ardoino mettent en lumière les défis auxquels sont confrontés les régulateurs dans leur quête d’un équilibre entre innovation et stabilité financière. Alors que MiCA vise à encadrer le marché des crypto-actifs, certaines dispositions pourraient avoir des conséquences imprévues sur le système bancaire traditionnel.
Le débat sur la réglementation des stablecoins et le rôle potentiel du Bitcoin comme réserve de valeur nationale ne fait que commencer. Les décideurs politiques, les acteurs de l’industrie et les experts devront travailler de concert pour trouver des solutions qui favorisent l’innovation tout en préservant la stabilité financière. L’avenir nous dira si les craintes exprimées par Paolo Ardoino se concrétiseront ou si MiCA parviendra à instaurer un cadre réglementaire équilibré pour les crypto-actifs en Europe.
