Imaginez un océan de liquidités, une vague colossale de 108 000 milliards de dollars qui déferle sur l’économie mondiale. Dans ce décor, Bitcoin, souvent qualifié de “roi des cryptomonnaies”, devrait logiquement s’élancer vers des sommets vertigineux. Pourtant, en ce 19 mars 2025, il reste étrangement immobile, oscillant autour des 85 000 dollars, loin de son pic de janvier à 109 114 dollars. Que se passe-t-il ?
Une Énigme Financière à Décrypter
Cette stagnation intrigue. Historiquement, les hausses de liquidité mondiale, mesurées par l’indicateur M2, ont souvent été des catalyseurs pour les actifs à risque comme Bitcoin. Alors, pourquoi cette fois-ci l’effet tarde-t-il à se manifester ? Entre incertitudes institutionnelles, politiques monétaires complexes et signaux contradictoires des marchés, plongeons dans cette énigme pour comprendre ce qui freine le géant crypto.
Les Marchés sous Tension avant la Décision de la Fed
En ce mois de mars 2025, les marchés financiers retiennent leur souffle. La réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed) des 18 et 19 mars cristallise les attentes. Les investisseurs scrutent chaque indice, alors que l’économie mondiale vacille entre inflation persistante et volatilité accrue. Les politiques de Donald Trump, notamment ses projets de tariffs et de réduction des effectifs fédéraux, ajoutent une dose d’incertitude supplémentaire.
Pourtant, les prévisions restent prudentes. Selon l’outil FedWatch du CME Group, il y a 99 % de chances que les taux d’intérêt restent stables entre 4,25 et 4,5 %. Mais l’attention se porte ailleurs : une première baisse des taux est envisagée pour juin, avec une probabilité de 55 % de voir les taux glisser vers 4-4,25 %. D’ici fin 2025, une réduction cumulée de 0,75 point est anticipée, potentiellement jusqu’à 3,5-3,75 %.
Que retenir des marchés actuels ?
- Le S&P 500 a chuté de plus de 8 % depuis son sommet du 19 février.
- Le Nasdaq a connu une journée noire le 10 mars, perdant 4 %.
- Bitcoin stagne à 82 300 $ le 18 mars, en baisse de 25 % par rapport à son record.
Cette nervosité ambiante pèse sur Bitcoin. Mais au-delà des soubresauts immédiats, un facteur plus profond entre en jeu : la liquidité mondiale.
La Montée Impressionnante de la Liquidité M2
Le 10 mars 2025, la masse monétaire M2 mondiale a atteint un niveau record : 108 200 milliards de dollars. Cela représente une hausse de 3,5 % par rapport au creux de 104 500 milliards enregistré le 6 janvier. En théorie, cette abondance devrait doper les actifs risqués comme Bitcoin, qui a historiquement prospéré lors des périodes d’expansion monétaire.
Surveillez la liquidité mondiale : c’est un moteur clé de Bitcoin à long terme. Entre 2013 et 2024, sa corrélation avec M2 atteint 94 %.
Nic, analyste crypto
Cette corrélation n’est pas un hasard. Lorsque la liquidité augmente, l’argent cherche des rendements élevés, irriguant les marchés boursiers, les matières premières et les cryptomonnaies. À l’inverse, une contraction de M2 annonce souvent des périodes de repli. Pourtant, aujourd’hui, Bitcoin semble déconnecté de cette dynamique. Pourquoi ?
Une analyse plus fine révèle un décalage temporel. Les données historiques montrent que Bitcoin réagit avec un retard moyen de 10 semaines aux variations de M2. De plus, ce n’est pas seulement la quantité de liquidité qui compte, mais son accélération. Sans une croissance rapide et soutenue de M2, l’effet sur Bitcoin reste limité.
La Fin du Resserrement Quantitatif en Vue ?
Depuis juin 2022, la Fed applique un resserrement quantitatif (QT), réduisant la liquidité en laissant ses actifs obligataires arriver à maturité sans les renouveler. Ce processus a retiré des milliards de dollars de la circulation, freinant les marchés. Mais des signes indiquent que cette politique pourrait toucher à sa fin.
Sur Polymarket, les parieurs estiment à 100 % la probabilité que le QT s’arrête d’ici le 30 avril 2025. Les minutes de la dernière réunion de la Fed montrent aussi une ouverture à ralentir, voire stopper, ce programme, face aux incertitudes sur la dette fédérale et les conditions des marchés monétaires.
Les scénarios possibles pour le QT :
- Arrêt complet d’ici avril, selon les parieurs de Polymarket.
- Ralentissement progressif, selon Wrightson ICAP.
- Fin entre septembre et octobre, selon Barclays.
Si le QT s’achève, les conséquences pourraient être majeures : des taux d’intérêt à long terme plus bas, un dollar affaibli et une appétence renouvelée pour les actifs risqués comme Bitcoin. Mais pour l’instant, l’incertitude domine.
Incertitudes Institutionnelles et Signaux On-Chain
Malgré cette vague de liquidité, des vents contraires soufflent. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, alerte sur des signaux baissiers. Selon lui, les métriques on-chain, comme le MVRV, le SOPR et le NUPL, indiquent une phase de consolidation de 6 à 12 mois pour Bitcoin.
Le cycle haussier de Bitcoin est terminé. Attendez-vous à 6 à 12 mois de stagnation ou de baisse.
Ki Young Ju, CryptoQuant
Ces indicateurs mesurent la valeur marchande par rapport à la valeur réalisée (MVRV), les profits ou pertes des ventes (SOPR) et les gains non réalisés (NUPL). Ils suggèrent que la liquidité fraîche se tarit et que les nouveaux investisseurs vendent à perte, signe d’un marché en perte de dynamisme.
À cela s’ajoutent des pressions institutionnelles. Les États-Unis ont adopté une réserve stratégique de Bitcoin, une décision historique. Mais cette initiative suscite des critiques internationales. Max Keiser, conseiller Bitcoin au Salvador, rapporte que le FMI et les agences de notation dégradent la cote de crédit américaine, pointant du doigt l’influence “déstabilisante” de Bitcoin.
Et Après ? Une Explosion Retardée ?
Alors, que réserve l’avenir à Bitcoin ? La liquidité mondiale est là, massive et prête à agir. Mais pour qu’elle propulse Bitcoin vers de nouveaux sommets, plusieurs conditions doivent s’aligner : une accélération de la croissance M2, la fin confirmée du QT et une dissipation des incertitudes institutionnelles.
Pour l’heure, la prudence est de mise. Les investisseurs doivent surveiller les annonces de la Fed, les décisions sur la réserve stratégique américaine et les évolutions on-chain. Bitcoin pourrait bien être à l’aube d’un nouveau cycle haussier, mais ce décollage pourrait demander du temps.
En attendant, une leçon s’impose : dans l’univers des cryptomonnaies, la patience est souvent la clé. La vague de liquidité est là, mais elle n’a pas encore trouvé son chemin jusqu’à Bitcoin. Restez attentifs, car le réveil pourrait être spectaculaire.
