En 2011, un analyste de la cybersécurité britannique découvrait Bitcoin, utilisé alors dans des transactions douteuses sur le dark web. Aujourd’hui, plus de 500 millions de personnes dans le monde possèdent des cryptomonnaies, et pourtant, au Royaume-Uni, les investisseurs particuliers n’ont toujours pas accès aux produits négociés en bourse (ETP) basés sur ces actifs numériques. Pourquoi ? La Financial Conduct Authority (FCA), l’autorité de régulation financière britannique, maintient une position conservatrice, invoquant volatilité, complexité et risques. Mais à l’heure où la blockchain redéfinit la finance mondiale, cette posture est-elle encore tenable ? Cet article explore pourquoi la FCA doit revoir d’urgence sa position sur les ETP crypto.
Une Régulation Freinant l’Innovation
La FCA interdit actuellement aux investisseurs particuliers britanniques d’accéder aux ETP crypto, des produits financiers régulés permettant d’investir dans des cryptomonnaies comme Bitcoin ou Ethereum sans en détenir directement. Cette interdiction repose sur plusieurs arguments : la difficulté à évaluer la valeur des actifs numériques, leur volatilité extrême, les risques de cybercriminalité et l’absence supposée de besoin légitime d’investissement. Si ces préoccupations étaient pertinentes il y a dix ans, elles semblent aujourd’hui dépassées face à l’évolution fulgurante du secteur.
La Valeur des Cryptomonnaies : Un Défi Surmontable
La FCA argue que les cryptomonnaies sont difficiles à évaluer. Pourtant, ce défi n’est pas propre aux actifs numériques. Prenons l’exemple du capital-risque ou de l’art : leur valorisation repose souvent sur des estimations subjectives, mais ces actifs restent accessibles aux investisseurs particuliers. Les cryptomonnaies comme Bitcoin offrent, au contraire, une transparence unique grâce à la blockchain. Leur offre est auditable, et leurs marchés mondiaux, ultra-liquides, permettent d’établir des cadres d’évaluation basés sur l’adoption, la rareté ou l’usage.
La blockchain offre une transparence que les actifs traditionnels n’ont pas : chaque transaction est traçable, chaque unité auditable.
Expert en blockchain, 2025
En outre, des outils analytiques modernes permettent désormais d’évaluer les cryptomonnaies avec une précision croissante. Les modèles basés sur la capitalisation boursière, les volumes d’échange ou les métriques d’adoption (comme le nombre d’adresses actives) offrent des indicateurs fiables. Refuser l’accès aux ETP crypto sous prétexte d’une complexité d’évaluation semble donc exagéré.
Cybercriminalité : Un Argument Dépassé
Les critiques pointent souvent le potentiel criminel des cryptomonnaies, un argument né dans les années 2010 lorsque Bitcoin était associé à des activités illicites. Cependant, les choses ont bien changé. Aujourd’hui, les transactions en cryptomonnaies sont plus traçables que les transferts d’argent liquide, grâce à la nature publique de la blockchain. Les ETP crypto, opérés sur des bourses régulées avec des dépositaires institutionnels, intègrent des mesures de conformité strictes, réduisant encore les risques.
Évolution de la cybersécurité dans les cryptomonnaies :
- Les blockchains publiques permettent de tracer chaque transaction.
- Les bourses régulées adoptent des normes KYC/AML strictes.
- Les dépositaires institutionnels sécurisent les actifs numériques.
Contrairement à un transfert d’argent liquide, qui échappe à tout contrôle, une transaction en Bitcoin laisse une empreinte numérique vérifiable. Les autorités ont d’ailleurs largement rattrapé leur retard, avec des outils comme Chainalysis pour surveiller les flux illicites.
Volatilité : Un Risque à Contextualiser
La volatilité des cryptomonnaies est indéniable. Par exemple, Bitcoin a fluctué de plus de 20 % en une seule semaine à plusieurs reprises en 2024. Mais ce phénomène n’est pas unique : les ETF à effet de levier ou les actions des marchés émergents présentent des variations similaires, pourtant accessibles aux particuliers. Les ETP crypto, avec leur structure diversifiée et leurs disclosures transparentes, permettent de mitiger ce risque tout en offrant une exposition encadrée.
De plus, la volatilité n’est pas nécessairement un frein à l’investissement. Elle peut même être une opportunité pour les investisseurs avertis. Interdire les ETP crypto救助
Éducation : Une Priorité, Pas une Barrière
Un autre argument de la FCA est le manque de compréhension des cryptomonnaies par les investisseurs particuliers. Ce point est légitime : sans connaissances adéquates, les investisseurs risquent des erreurs coûteuses, comme la perte de clés privées ou l’utilisation de plateformes non fiables. Mais plutôt que d’interdire l’accès, la solution réside dans l’éducation.
L’éducation des investisseurs est la clé pour démocratiser les cryptomonnaies en toute sécurité.
Spécialiste des actifs numériques, 2025
Les ETP crypto simplifient l’accès aux cryptomonnaies en éliminant les barrières techniques, comme la gestion des portefeuilles numériques. Des initiatives éducatives, comme celles menées par des acteurs comme Bitwise auprès des professionnels de la finance, montrent qu’il est possible de combler ce fossé. La FCA pourrait encourager ces efforts plutôt que d’exclure les investisseurs.
Un Besoin d’Investissement Légitime
Enfin, la FCA soutient qu’il n’existe pas de besoin légitime d’investir dans les cryptomonnaies. Cette position semble ignorer la réalité du marché : 7 millions de Britanniques possèdent déjà des cryptomonnaies, souvent via des plateformes offshore à faible régulation. Les investisseurs recherchent la diversification, la protection contre l’inflation ou l’exposition à une technologie en pleine croissance. Les ETP crypto répondent à ces besoins dans un cadre régulé.
Pourquoi les investisseurs se tournent vers les cryptomonnaies :
- Diversification des portefeuilles d’investissement.
- Protection contre la dévaluation monétaire.
- Exposition aux technologies émergentes comme la blockchain.
En interdisant les ETP crypto, la FCA pousse les investisseurs vers des solutions moins sûres, augmentant paradoxalement les risques qu’elle cherche à éviter.
Une Opportunité pour le Royaume-Uni
La blockchain et les cryptomonnaies ne sont plus des phénomènes marginaux. Avec plus de 500 millions d’utilisateurs mondiaux, elles redéfinissent la finance, l’énergie, l’intelligence artificielle et la tokenisation des actifs. En assouplissant sa position, la FCA pourrait positionner le Royaume-Uni comme un leader de l’innovation financière, tout en protégeant ses citoyens grâce à des produits régulés.
Les ETP crypto, avec leurs cadres réglementaires stricts, offrent une solution équilibrée. Ils permettent aux investisseurs d’accéder à des actifs numériques sans les complexités techniques, tout en bénéficiant de la supervision des autorités. Il est temps pour la FCA de reconnaître cette réalité et d’adapter sa régulation à l’ère numérique.
En conclusion, les arguments traditionnels contre les ETP crypto – complexité, volatilité, risques criminels – ne tiennent plus face à l’évolution du marché. La FCA a l’opportunité de protéger les investisseurs tout en soutenant l’innovation. Une révision de sa position est non seulement nécessaire, mais urgente.
