Imaginez un instant : une entreprise qui a misé des milliards sur Bitcoin, au point d’en devenir l’un des plus gros détenteurs institutionnels au monde. Et puis, du jour au lendemain, le marché se retourne violemment. Bitcoin passe sous les 75 000 dollars et cette stratégie jusque-là adulée se retrouve soudain avec une perte latente de plus de 900 millions de dollars. C’est exactement la situation dans laquelle se trouve MicroStrategy en ce début février 2026. Mais cette mauvaise passe va-t-elle vraiment faire plonger le cours de l’action MSTR encore plus bas ? Ou sommes-nous au contraire à l’aube d’un rebond technique ? Plongeons ensemble dans cette analyse complète.
Une stratégie Bitcoin qui vacille sous la pression du marché
Depuis plusieurs années, MicroStrategy incarne l’une des expériences les plus radicales du monde corporate en matière de cryptomonnaies. Sous la houlette de Michael Saylor, l’entreprise a transformé son bilan en une sorte de proxy Bitcoin géant. Chaque levée de fonds, chaque émission d’actions ou de dettes convertibles sert principalement à acheter davantage de BTC. Résultat : au 2 février 2026, la société détient 712 647 bitcoins.
Mais quand le roi des cryptos tousse, MicroStrategy éternue très fort. La récente chute de Bitcoin sous la barre symbolique des 75 000 dollars a fait basculer l’ensemble des avoirs de l’entreprise dans le rouge. Selon les données les plus récentes, le prix moyen d’acquisition se situe autour de 76 038 dollars. À 74 914 dollars le BTC, cela représente déjà une perte non réalisée dépassant les 900 millions de dollars.
« Quand Bitcoin baisse de 5 %, MSTR peut facilement perdre 15 à 20 % en une séance. C’est la rançon d’une exposition aussi concentrée et financée par des actions. »
Un analyste anonyme du secteur
Cette sensibilité extrême n’est pas nouvelle, mais elle atteint aujourd’hui des niveaux rarement vus depuis le bear market de 2022. Les investisseurs scrutent donc chaque variation du cours du Bitcoin avec une attention redoublée, car elle se répercute presque instantanément sur le titre MSTR.
Pourquoi le titre MSTR amplifie-t-il autant les mouvements de Bitcoin ?
La réponse tient en trois mots : effet de levier, dilution et psychologie de marché.
MicroStrategy ne se contente pas d’acheter du Bitcoin avec de la trésorerie existante. Elle émet régulièrement de nouvelles actions via un programme ATM (at-the-market) ou des obligations convertibles. Quand le cours du Bitcoin monte, cette mécanique permet d’acheter encore plus de BTC par action en circulation, créant un cercle vertueux qui fait exploser le cours de MSTR bien plus vite que celui du Bitcoin lui-même.
Mais dans l’autre sens, le mécanisme devient vicieux. Une baisse du Bitcoin fait craindre une nouvelle dilution massive pour continuer à acheter du BTC « pas cher ». Les investisseurs vendent alors par anticipation, accentuant la chute du titre. C’est exactement ce que nous observons depuis plusieurs mois : le cours de MSTR a perdu environ 61 % en six mois, bien plus que la correction de Bitcoin sur la même période.
Les trois piliers de la sensibilité extrême de MSTR :
- Financement quasi-exclusif des achats BTC par émissions d’actions ou dette convertible
- Perception du titre comme un ETF Bitcoin à fort levier (mais sans les garde-fous réglementaires)
- Absence totale de diversification : le sort de l’entreprise est presque entièrement lié au prix du Bitcoin
Que dit vraiment l’analyse technique en février 2026 ?
Sur le graphique journalier, la tendance reste clairement baissière. Le cours évolue sous l’ensemble des moyennes mobiles majeures (50, 100 et 200 jours). Il navigue actuellement proche de la bande inférieure des Bollinger Bands, ce qui indique une forte pression vendeuse, mais aussi parfois l’amorce d’un épuisement.
L’indice de force relative (RSI) sur 14 périodes oscille autour de 40, toujours en territoire vendeur mais sorti des zones de survente extrême (inférieures à 30). Cela suggère que la dynamique baissière ralentit, sans pour autant basculer en territoire haussier.
Les bandes de Bollinger commencent à se resserrer, signe classique d’une baisse de volatilité et souvent prélude à un mouvement violent dans un sens ou dans l’autre. Le support immédiat se situe entre 145 et 150 dollars. Une cassure franche en dessous ouvrirait la voie vers les 130 dollars, un niveau qui n’a plus été testé depuis plusieurs mois.
Michael Saylor tiendra-t-il bon face à la tempête ?
Malgré la perte latente massive, rien n’indique que MicroStrategy envisage de vendre ne serait-ce qu’un seul satoshi. Michael Saylor répète depuis des années que Bitcoin est l’actif de réserve du futur et que l’entreprise adopte une vision « buy and hold » sur plusieurs décennies.
« Nous ne vendrons jamais. Bitcoin est la réponse à l’inflation monétaire et à la dévaluation des monnaies fiduciaires. »
Michael Saylor, plusieurs interviews 2024-2026
Du côté du bilan, la structure de la dette reste gérable à court terme. Les obligations convertibles offrent une certaine flexibilité et aucun covenant ne force une vente en cas de baisse prolongée du Bitcoin. Cela donne à la direction une marge de manœuvre importante, même dans un scénario de correction prolongée.
Scénarios possibles pour MSTR dans les prochaines semaines
Plusieurs trajectoires se dessinent selon l’évolution du marché Bitcoin :
- Scénario 1 – Rebond rapide de Bitcoin : Si le BTC parvient à reprendre 80 000 dollars dans les prochaines semaines, MSTR pourrait connaître un squeeze haussier violent, avec un retour rapide vers 200-220 dollars.
- Scénario 2 – Consolidation latérale : Bitcoin reste entre 72 000 et 78 000 dollars. MSTR oscille alors entre 140 et 170 dollars, avec une volatilité toujours élevée mais sans direction claire.
- Scénario 3 – Nouvelle jambe baissière : Bitcoin casse les 70 000 dollars de manière convaincante. MSTR pourrait alors plonger sous les 130 dollars, voire tester les 100-110 dollars dans un scénario extrême de capitulation.
Le scénario le plus probable à court terme reste le n°2, avec une forte volatilité résiduelle tant que le marché crypto n’aura pas retrouvé un vrai momentum haussier.
MicroStrategy reste-t-elle une bonne idée d’investissement en 2026 ?
La réponse dépend entièrement de votre conviction sur Bitcoin à long terme et de votre tolérance au risque.
Pour ceux qui croient fermement que Bitcoin atteindra plusieurs centaines de milliers de dollars d’ici 2030, détenir des actions MSTR reste l’un des moyens les plus efficaces (et les plus risqués) d’obtenir une exposition amplifiée à la hausse future du BTC.
Pour les investisseurs plus prudents ou ceux qui doutent de la capacité du Bitcoin à retrouver un trend haussier durable, le titre MSTR apparaît aujourd’hui comme une position très spéculative, avec un risque de drawdown supplémentaire important.
Points clés à retenir :
- MicroStrategy détient plus de 712 000 BTC → exposition massive
- Perte latente > 900 M$ au prix actuel du Bitcoin
- Cours MSTR -61 % en 6 mois, très corrélé à BTC
- Pas de vente forcée à court terme grâce à la structure de bilan
- Support technique critique à 145-150 $, résistance à 165-170 $
- Volatilité extrême attendue tant que Bitcoin n’a pas repris un trend clair
Conclusion : patience ou capitulation ?
MicroStrategy traverse actuellement l’une des phases les plus délicates de son histoire Bitcoin. La perte latente de 900 millions de dollars fait mal sur le papier, mais elle ne change rien à la thèse de fond défendue par Michael Saylor depuis 2020 : Bitcoin comme actif de réserve ultime.
Pour les actionnaires, la question n’est finalement pas tant « est-ce que MSTR va encore baisser ? » (la réponse est probablement oui à court terme si Bitcoin continue de corriger), mais plutôt : « suis-je prêt à traverser cette tempête pour potentiellement assister à l’un des plus grands rebonds de l’histoire des marchés financiers si Bitcoin reprend son trend haussier séculaire ? »
Une chose est sûre : l’histoire de MicroStrategy est loin d’être terminée. Et dans le monde des cryptomonnaies, les plus belles opportunités naissent souvent dans les moments où la peur est la plus forte.
Maintenant, à vous de jouer : bullish ou bearish sur MSTR dans les mois qui viennent ?
