L’inflation PPI US contrastée secoue Bitcoin

Imaginez un instant : vous êtes trader crypto, il est 14h30 à Paris, et la publication la plus attendue de la semaine économique américaine vient de tomber. Votre cœur bat un peu plus fort. Bitcoin oscille déjà nerveusement autour des 66 000 dollars depuis le matin. Et là… rien. Ou presque. Ni panique, ni euphorie. Juste une sorte de haussement d’épaules collectif du marché. Bienvenue dans la nouvelle réalité de l’inflation PPI aux États-Unis en ce 27 février 2026.

Les chiffres du Producer Price Index (PPI) publiés aujourd’hui par le Bureau of Labor Statistics sont à l’image d’un ciel d’orage ambivalent : un peu de soleil, quelques nuages menaçants, et personne ne sait vraiment s’il va pleuvoir ou s’éclaircir. Et Bitcoin, fidèle à lui-même, préfère attendre de voir avant de se mouiller.

Des chiffres qui parlent… mais pas la même langue

À première vue, la tendance semble plutôt encourageante. Le PPI global, celui qui mesure l’évolution des prix à la production pour l’ensemble des biens et services, est passé de 3,0 % à 2,9 % sur un an. Une légère décrue donc. Sauf que les économistes tablaient sur une baisse bien plus marquée, jusqu’à 2,6 %. Déception relative numéro un.

Mais le vrai morceau de bravoure – ou plutôt de malaise – se trouve dans le PPI Core, cet indicateur qui exclut les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation. Là, surprise : au lieu de refluer vers les 3,0 % attendus, il accélère à 3,6 % contre 3,3 % le mois précédent. Autrement dit, l’inflation sous-jacente, celle que surveille le plus attentivement la Réserve fédérale, repart à la hausse.

Ces écarts ne sont pas anodins. Ils montrent que si l’inflation globale continue de ralentir doucement grâce à la baisse des prix de l’énergie, les coûts sous-jacents – salaires, services, biens intermédiaires – restent très collants, voire repartent de l’avant.

Pourquoi le PPI Core inquiète plus que le PPI global ?

La Fed ne regarde presque plus le chiffre « headline ». Jerome Powell et ses collègues l’ont répété à de multiples reprises depuis 2022 : l’inflation volatile liée au pétrole ou aux denrées alimentaires ne donne pas une image fiable de la dynamique des prix. Ce qui compte, c’est le noyau dur, le Core.

Et quand ce Core repart à la hausse alors que tout le monde espérait une poursuite du ralentissement, cela envoie un message clair : le combat contre l’inflation est loin d’être gagné. Les pressions internes à l’économie américaine restent soutenues.

« Tant que le PPI Core ne redescend pas durablement sous les 3 %, il est très difficile pour la Fed de justifier une baisse de taux sans risquer de raviver les anticipations d’inflation. »

Économiste senior chez une grande banque américaine (anonyme)

Bitcoin reste de marbre… pour l’instant

Ce qui frappe le plus aujourd’hui, c’est le stoïcisme du marché crypto face à ces données. Bitcoin, qui avait déjà perdu environ 2 % dans la matinée, n’a quasiment pas bronché après la publication. Il navigue tranquillement autour des 66 000 dollars, comme si les chiffres du PPI n’étaient qu’un bruit de fond parmi d’autres.

Pourquoi une telle indifférence ? Plusieurs explications se croisent :

• Le marché a déjà intégré un scénario de statu quo prolongé de la Fed
• Les investisseurs crypto regardent davantage les flux ETF et les mouvements institutionnels que les statistiques macro du jour
• La corrélation historique BTC-rendements obligataires / dollar s’est fortement atténuée depuis fin 2025
• La communauté attend surtout des signaux politiques clairs sous la nouvelle administration

Résultat : là où un PPI Core à 3,6 % aurait provoqué une belle vague vendeuse il y a encore un an, aujourd’hui le marché hausse les épaules et continue de consolider.

La Fed coincée entre deux feux

Si l’on regarde l’outil FedWatch du CME Group, la probabilité que les taux restent inchangés lors de la réunion du FOMC du 18 mars 2026 atteint désormais 96 %. Et même pour la réunion de mai, elle reste très élevée.

En réalité, le marché commence à intégrer l’idée que la première baisse de taux pourrait n’intervenir qu’après l’arrivée officielle de Kevin Warsh à la présidence de la Fed – un changement qui, selon les rumeurs les plus insistantes, pourrait avoir lieu dès le deuxième trimestre 2026.

Cette inertie monétaire prolongée pèse mécaniquement sur les actifs risqués. Pourtant Bitcoin refuse de céder du terrain de manière significative. Serait-il en train de se désolidariser durablement des classes d’actifs traditionnelles ?

Que regardent vraiment les investisseurs crypto aujourd’hui ?

Si le PPI ne fait plus vraiment bouger les lignes, d’autres indicateurs ont pris le relais dans l’esprit des investisseurs :

• Les flux nets hebdomadaires dans les ETF Bitcoin spot (toujours très soutenus depuis janvier)
• Le comportement du dollar index (DXY) qui évolue dans une fourchette étonnamment étroite
• Les annonces réglementaires attendues sous la nouvelle majorité au Congrès
• Les mouvements sur les altcoins et notamment sur Solana et les memecoins
• La quantité de BTC détenue par les entités à très long terme (HODLers)

Tous ces signaux sont scrutés bien plus intensément que les statistiques macro traditionnelles. Le marché crypto semble avoir intégré que la Fed restera en mode « higher for longer » encore plusieurs mois, et s’est recentré sur ses propres drivers internes.

Et maintenant ? Quels scénarios pour Bitcoin d’ici l’été ?

Plusieurs chemins se dessinent pour les prochains mois :

• Scénario latéral prolongé (le plus probable à court terme) : Bitcoin consolide entre 62 000 et 70 000 $ jusqu’à l’arrivée de Kevin Warsh et les premières annonces de politique monétaire plus dovish.
• Scénario bear case : Si les données CPI et PCE des prochains mois confirment une inflation sous-jacente tenace, un regain de peur sur les taux réels élevés pourrait renvoyer BTC sous les 58-60 000 $.
• Scénario bull case : Une accélération inattendue des flux institutionnels combinée à un affaiblissement soudain du dollar pourrait propulser Bitcoin vers les 80 000 $ avant l’été.

Pour l’instant, le marché semble voter massivement pour le scénario 1 : attendre, accumuler patiemment, et laisser le temps faire son œuvre.

Le paradoxe de l’inflation collante et du Bitcoin résilient

Ce qui est fascinant dans la réaction d’aujourd’hui, c’est qu’elle illustre un changement profond dans la maturité du marché crypto. Il y a encore deux ans, un PPI Core à 3,6 % aurait provoqué une liquidation en cascade. Aujourd’hui, le marché digère, analyse, et choisit… de ne pas sur-réagir.

Cette résilience relative peut s’expliquer par plusieurs facteurs structurels :

• Une base d’investisseurs institutionnels beaucoup plus importante
• Une corrélation moindre avec les marchés traditionnels
• Une narrative « Bitcoin comme réserve de valeur alternative » qui s’est renforcée
• L’absence de levier massif sur le marché spot depuis le deleveraging de 2025

« Le marché crypto a appris à vivre avec une Fed restrictive. Il ne panique plus à chaque mauvais chiffre macro. C’est probablement sain à long terme. »

Trader institutionnel anonyme

Bitcoin semble donc avoir franchi un cap psychologique : il n’est plus systématiquement l’actif le plus sensible aux statistiques d’inflation. Il devient, lentement mais sûrement, un actif à part entière avec sa propre logique.

Conclusion : patience, encore et toujours

Le PPI du 27 février 2026 ne restera probablement pas dans les annales comme un tournant majeur. Mais il aura au moins rappelé une chose essentielle : l’inflation n’est pas encore vaincue, la Fed ne peut pas se permettre de baisser la garde, et Bitcoin, lui, a décidé d’attendre son heure.

Pour les investisseurs crypto, le message est clair : restez calmes, continuez d’accumuler si votre conviction est intacte, surveillez les flux ETF et les nominations clés à la Fed… et surtout, armez-vous de patience. Car dans ce cycle, plus que jamais, c’est le temps qui semble être le meilleur allié du Bitcoin.

Et vous, comment avez-vous réagi à ces chiffres du PPI ? Êtes-vous plutôt dans le camp « ça ne change rien » ou « attention danger » ?