Depuis plusieurs semaines, l’USDT, le stablecoin numéro un émis par Tether, traverse une zone de turbulences. Sa capitalisation boursière a en effet reculé de 2,8 % depuis son sommet historique atteint le 19 décembre 2024, passant de 141 à 137 milliards de dollars. Dans le même temps, ses volumes d’échanges quotidiens se sont effondrés de 64 %, chutant de 154 à 55 milliards de dollars. Des chiffres qui ne manquent pas d’inquiéter certains observateurs, y voyant le signe d’un affaiblissement du marché des cryptomonnaies dans son ensemble. Mais pour d’autres, comme Matrixport, il ne s’agirait que d’un trou d’air passager.
Un fléchissement saisonnier selon Matrixport
L’établissement singapourien Matrixport se veut en effet rassurant. Dans une récente analyse, il attribue ce repli à un ralentissement saisonnier classique de l’activité pendant les fêtes de fin d’année :
Une augmentation des volumes de stablecoins est généralement un indicateur haussier pour le marché crypto, car elle reflète l’entrée de monnaie fiduciaire dans l’écosystème. La baisse actuelle pourrait simplement signaler une phase de consolidation.
Matrixport
Une lecture des événements que ne partagent pas tous les experts. Certains craignent que cette correction ne soit en réalité le premier symptôme d’un mouvement de défiance plus large à l’encontre de l’USDT. Un stablecoin régulièrement critiqué pour son manque de transparence concernant les réserves censées garantir sa valeur.
L’ombre du réglement MiCA
L’entrée en vigueur progressive du règlement européen MiCA (Markets in Crypto-Assets) cette année pourrait aussi fragiliser la position de l’USDT sur le Vieux Continent. Ce nouveau cadre réglementaire, qui vise à encadrer strictement le marché des cryptoactifs, imposera en effet des exigences accrues en matière de transparence et de gestion des réserves aux émetteurs de stablecoins. Des contraintes que Tether pourrait avoir du mal à satisfaire.
Tether dans le viseur des régulateurs
- Tether fait l’objet de nombreuses critiques sur l’opacité de ses réserves
- L’entreprise a déjà été condamnée à plusieurs reprises par les autorités américaines pour déclarations trompeuses
- La conformité de l’USDT au règlement MiCA soulève des interrogations
Un marché en quête de repères
Malgré la volonté rassurante de certains acteurs comme Matrixport, difficile à ce stade de prédire avec certitude l’évolution de la capitalisation de l’USDT dans les prochains mois. Son sort dépendra grandement de la capacité de Tether à restaurer la confiance et à se conformer aux nouvelles exigences réglementaires. Mais aussi, plus globalement, de la dynamique d’ensemble du marché des cryptomonnaies.
Si le repli actuel ne devait être qu’une simple pause dans un cycle haussier de plus long terme, alors l’USDT et les autres stablecoins pourraient rapidement retrouver des couleurs avec le retour des investisseurs. En revanche, l’amorce d’une tendance baissière plus lourde compliquerait sérieusement leur avenir, les exposant à des sorties massives. Une incertitude qui devrait continuer de peser sur le cours de l’USDT dans les semaines à venir.
