Intesa Sanpaolo Dévoile 100M$ en Bitcoin ETF

Imaginez un instant : l’une des plus grandes banques d’Europe, celle qui gère des centaines de milliards d’euros pour des millions de clients, décide soudain de plonger dans l’univers Bitcoin. Pas par petite touche timide, mais avec une position qui frôle les 100 millions de dollars. C’est exactement ce qui vient de se produire avec Intesa Sanpaolo, et cette révélation fait trembler le monde traditionnel de la finance comme celui des cryptomonnaies.

Nous sommes en février 2026, et le filing 13F déposé auprès de la SEC américaine pour le quatrième trimestre 2025 vient de tomber. Derrière ces quelques pages administratives se cache une nouvelle qui pourrait bien marquer un tournant dans l’adoption institutionnelle du Bitcoin en Europe. Accrochez-vous, car les détails sont aussi passionnants que surprenants.

Intesa Sanpaolo entre dans la danse des ETF Bitcoin

Intesa Sanpaolo n’est pas n’importe quelle banque. Deuxième plus grand établissement italien, elle pèse des milliers de milliards en actifs sous gestion et représente un pilier incontournable du système financier européen. Jusqu’ici plutôt discrète sur le sujet crypto, elle vient de dévoiler une exposition significative aux ETF Bitcoin spot américains.

Le montant exact ? Environ 96 millions de dollars au 31 décembre 2025. De quoi faire sourire les puristes du « HODL » mais aussi donner des sueurs froides aux banquiers traditionnels encore sceptiques.

Ces chiffres ne sortent pas de nulle part. Ils proviennent d’un document officiel obligatoire pour les gestionnaires institutionnels américains ou ceux ayant des positions aux États-Unis. Et même si le montant peut paraître modeste face aux trillions gérés par la banque, il représente un signal fort.

Pourquoi ce choix des ETF spot plutôt que d’autres véhicules ?

Depuis leur lancement début 2024, les ETF Bitcoin spot ont changé la donne. Contrairement aux futures ou aux trusts précédents, ils offrent une exposition directe au prix du Bitcoin, avec une régulation stricte et une liquidité exceptionnelle. Pour une banque comme Intesa, c’est le moyen le plus propre et le plus conforme d’intégrer du Bitcoin dans les portefeuilles clients sans se lancer dans la garde directe ou les wallets.

La préférence marquée pour l’ARK 21Shares (plus de 75 % de la position Bitcoin) n’est pas anodine. Ce produit combine l’expertise crypto d’ARK Invest avec la solidité de 21Shares, un acteur européen bien connu. De son côté, l’iShares de BlackRock apporte la puissance et la réputation du plus grand gestionnaire d’actifs au monde.

« Les ETF spot Bitcoin sont devenus le pont le plus sûr entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Ils offrent la transparence, la régulation et la liquidité dont les institutions ont besoin. »

Un analyste financier européen anonyme

Cette diversification sur deux émetteurs majeurs montre une volonté de ne pas mettre tous les œufs dans le même panier, même au sein d’une classe d’actifs aussi spécifique que le Bitcoin.

Le petit bonus Solana et les stakes crypto classiques

Mais Intesa ne s’arrête pas au Bitcoin. Le filing révèle également une position de 4,3 millions de dollars dans le Bitwise Solana Staking ETF. Ce produit permet non seulement une exposition à SOL, mais aussi de percevoir des rendements issus du staking, une mécanique propre à l’écosystème Solana.

En ajoutant de petites lignes sur Coinbase (l’exchange leader) et Circle (l’émetteur d’USDC), la banque dessine les contours d’une stratégie plus large : s’exposer à l’infrastructure crypto plutôt que de se limiter à un seul actif. C’est une approche prudente mais résolument tournée vers l’avenir.

Le hedge MicroStrategy : génie ou paranoïa ?

La partie la plus intrigante du dossier reste sans doute la position massive en options put sur MicroStrategy (souvent abrégé MSTR). Valorisée autour de 184-185 millions de dollars notionnel, cette position défensive intrigue énormément.

MicroStrategy est connue pour être la société cotée qui détient le plus gros trésor Bitcoin au monde. Quand son action monte, c’est souvent corrélé à la hausse du Bitcoin… mais parfois elle surperforme ou sous-performe de manière significative. Les puts permettent de se protéger contre une chute du titre, tout en gardant une exposition longue via les ETF Bitcoin.

Certains y voient une simple gestion de risque patrimoniale pour des clients fortunés. D’autres pensent qu’Intesa anticipe des turbulences sur les valorisations crypto-corporate et se couvre en conséquence. Dans tous les cas, c’est du haut niveau stratégique.

Un signal fort pour l’Europe et au-delà

Pourquoi est-ce si important ? Parce qu’Intesa Sanpaolo n’est pas une petite structure expérimentale. C’est une banque systémique, régulée par la BCE, qui sert de référence pour des milliers d’autres institutions financières européennes.

Son entrée (même indirecte, via des produits clients) dans les ETF Bitcoin légitime encore davantage ces instruments aux yeux des régulateurs, des family offices et des conseillers en gestion de patrimoine. En Italie, en France, en Allemagne, de nombreux acteurs attendent un signe fort pour se lancer à leur tour.

De plus, cette nouvelle arrive à un moment où le marché crypto montre des signes de consolidation après plusieurs mois intenses. Le fait qu’une institution de cette taille maintienne et même augmente son exposition envoie un message : « Nous y croyons sur le long terme ».

Contexte : l’adoption institutionnelle s’accélère

Depuis l’approbation des ETF Bitcoin spot aux États-Unis en janvier 2024, les flux institutionnels n’ont cessé de croître. BlackRock, Fidelity, ARK, Grayscale… tous ont vu leurs encours exploser. En parallèle, des banques privées suisses, des fonds souverains asiatiques et maintenant des géants européens entrent dans la danse.

Intesa n’est d’ailleurs pas la première banque européenne à se positionner. Mais elle est l’une des plus grosses et des plus conservatrices à le faire de manière aussi visible. Cela pourrait encourager d’autres établissements italiens, espagnols, voire français à accélérer leurs propres initiatives.

« Quand une banque de la taille d’Intesa bouge, ce n’est plus une anecdote. C’est un pivot stratégique pour tout un écosystème. »

Commentateur crypto européen

Le paysage réglementaire européen évolue également rapidement avec MiCA, qui offre un cadre clair pour les stablecoins et les services crypto. Les banques traditionnelles comprennent qu’ignorer ce mouvement pourrait leur faire perdre des parts de marché face aux néo-banques et aux fintech crypto-natives.

Que signifie vraiment cette position pour les clients ?

Il est important de noter que, selon plusieurs analyses, ces positions ne sont pas forcément détenues pour le compte propre de la banque. Le marquage « DFND » (defined shared) dans le 13F indique souvent une gestion discrétionnaire pour des clients. En clair : Intesa agit comme un intermédiaire qui propose à ses clients fortunés ou institutionnels d’accéder au Bitcoin via des ETF.

Cela change la perspective. Plutôt que de voir Intesa « parier » sur Bitcoin, on peut y voir une banque qui répond à une demande croissante de ses clients. Une demande qui, jusqu’ici, était souvent satisfaite par des acteurs extérieurs au circuit bancaire traditionnel.

En intégrant ces produits, Intesa sécurise sa relation client, capture des frais de gestion et reste dans un cadre ultra-régulé. Un win-win pour la banque et pour l’écosystème crypto.

Perspectives 2026-2027 : vers une normalisation ?

Si cette opération n’est que le début, on peut s’attendre à plusieurs évolutions dans les mois qui viennent :

• Augmentation progressive des allocations ETF Bitcoin par les banques européennes
• Lancement de produits structurés combinant ETF crypto et protection (puts, collars…)
• Arrivée de nouveaux ETF spot sur d’autres cryptos (Ethereum déjà lancé, Solana en cours…)
• Pression accrue sur les régulateurs pour harmoniser les règles entre UE et USA
• Intégration croissante des rendements staking dans les portefeuilles institutionnels

Le hedge sur MicroStrategy pourrait également inspirer d’autres stratégies sophistiquées : collars sur Coinbase, options sur les ETF eux-mêmes, ou même des produits dérivés sur indices crypto.

Les critiques et les limites de cette approche

Tous ne sautent pas de joie. Certains puristes crypto reprochent à ces institutions de ne pas détenir directement du Bitcoin, préférant rester dans un cadre centralisé et régulé. D’autres pointent du doigt les frais de gestion des ETF, bien supérieurs à ceux d’un simple wallet non-custodial.

Il y a aussi la question de la concentration : si de nombreuses banques se ruent sur les mêmes ETF (IBIT, ARKB, FBTC…), que se passera-t-il en cas de gros retraits simultanés ? La liquidité suivra-t-elle ?

Enfin, le hedge MicroStrategy pose question : si le titre chute fortement sans que le Bitcoin suive, la protection pourrait coûter cher en primes d’options. Une stratégie gagnante seulement si les corrélations se comportent comme prévu.

Conclusion : un pas de géant discret

En apparence, 96 millions de dollars représentent une goutte d’eau dans l’océan des actifs gérés par Intesa Sanpaolo. Mais symboliquement, c’est énorme. Une banque systémique européenne, prudente par nature, vient de dire publiquement : « Le Bitcoin a sa place dans les portefeuilles du XXIe siècle ».

Que ce soit pour répondre à une demande client, pour diversifier, ou pour préparer l’avenir, cette décision va faire des émules. Et dans un marché qui adore les signaux institutionnels, celle-ci pourrait bien être l’un des plus puissants de l’année 2026.

Reste à savoir si les autres géants européens suivront rapidement… ou s’ils attendront encore un peu avant de sauter le pas. Une chose est sûre : le vent de l’adoption institutionnelle souffle de plus en plus fort, et Intesa Sanpaolo vient de contribuer à le rendre encore plus visible.

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