En un an à peine, une plateforme décentralisée a bouleversé le paysage du trading de contrats perpétuels. Avec des volumes quotidiens atteignant parfois 30 milliards de dollars, Hyperliquid s’est imposé comme un titan dans l’univers des Perpetual Decentralized Exchanges (Perp DEX). Mais comment une équipe de seulement 11 personnes a-t-elle pu conquérir 80 % du marché en si peu de temps ? Cet article plonge dans les rouages de cette ascension fulgurante, explore les forces qui propulsent Hyperliquid, et examine les risques qui pourraient freiner son élan.
L’Ascension Météorique d’Hyperliquid
Lancé en 2022, Hyperliquid a su tirer parti d’une conjoncture favorable et d’une vision technique audacieuse pour s’imposer comme leader incontesté des Perp DEX. En 2025, la plateforme revendique 80 % de la part de marché des échanges décentralisés de contrats perpétuels, selon les estimations de Redstone. Ce succès repose sur une combinaison unique : une infrastructure blockchain performante, une interface utilisateur intuitive et un modèle économique aligné sur les intérêts de sa communauté.
Une Technologie Taillée pour la Vitesse
Le cœur du succès d’Hyperliquid réside dans son architecture blockchain. Contrairement à de nombreux DEX qui s’appuient sur des solutions de couche 2, Hyperliquid a développé sa propre blockchain de couche 1 (L1), optimisée pour le trading à haute fréquence. Grâce à son mécanisme de consensus HyperBFT, la plateforme peut traiter jusqu’à 100 000 transactions par seconde avec une finalisation des ordres en moins d’une seconde. Cette rapidité rivalise avec les exchanges centralisés (CEX) comme Binance, tout en offrant la transparence et la décentralisation d’un DEX.
Les clés de la performance d’Hyperliquid
- Blockchain L1 dédiée : une infrastructure sur mesure pour un trading ultra-rapide.
- Zéro frais de gas : suppression des coûts transactionnels pour les utilisateurs.
- Interface intuitive : trading en un clic, similaire à celle des CEX.
En comparaison, des concurrents comme dYdX, qui dominaient encore le marché en 2023 avec 73 % de part de marché, ont vu leur influence s’effondrer à seulement 7 % fin 2024. Hyperliquid a su capter l’attention des traders en offrant une expérience fluide, sans les frictions habituelles des DEX traditionnels, comme les délais de confirmation ou les dérapages de prix (slippage).
Hyperliquid a prouvé que l’excellence technique et une économie centrée sur la communauté peuvent surpasser les concurrents bien financés.
Redstone
Un Modèle Économique Communautaire
L’un des atouts majeurs d’Hyperliquid est son modèle de partage des revenus. Contrairement à de nombreux projets financés par des capitaux-risqueurs, Hyperliquid a choisi l’autofinancement, évitant ainsi les pressions extérieures. Les frais de trading, fixés à 0,01 % pour les makers et 0,035 % pour les takers, sont redistribués de manière stratégique :
- 50 % des frais de trading spot reviennent aux créateurs de nouveaux marchés.
- Les développeurs d’interfaces utilisateur peuvent gagner plus que le protocole lui-même.
- Les investisseurs soutenant les marchés perpétuels partagent les revenus générés.
Ce système a encouragé une adoption massive par les développeurs, qui ont créé des outils innovants, comme des solutions de prêt adossées aux actifs ou des portefeuilles unifiés pour gérer plusieurs positions. Ce dynamisme a permis à Hyperliquid de se démarquer, même face à des géants comme Uniswap ou PancakeSwap.
Le Rôle Clé du Token HYPE
Le token natif d’Hyperliquid, HYPE, joue un rôle central dans l’écosystème. Lancé en novembre 2024, il a catalysé une croissance explosive des volumes de trading. Avec une valorisation pleinement diluée (Fully Diluted Valuation) dépassant 20 milliards de dollars en 2025, HYPE est bien plus qu’un simple actif spéculatif. Il sert à :
Fonctions du token HYPE
- Gouvernance : les détenteurs participent aux décisions stratégiques.
- Récompenses communautaires : incitations pour les traders et développeurs.
- Réduction des frais : des remises pour les utilisateurs actifs.
De plus, 97 % des revenus de frais sont réinvestis dans des rachats de HYPE, réduisant l’offre en circulation et soutenant la valeur du token. En juillet 2025, les rachats mensuels atteignaient 99 millions de dollars, renforçant la confiance des investisseurs. Cependant, cette dépendance aux volumes de trading élevés pose question : que se passe-t-il en cas de ralentissement du marché ?
Des Volumes de Trading Record
En 2024, les Perp DEX ont enregistré un volume total de 1,5 trillion de dollars, soit une hausse de 138 % par rapport à 2023. Hyperliquid a capté une grande partie de cette croissance, avec des volumes mensuels atteignant 319 milliards de dollars en juillet 2025, un record absolu pour un DEX. À titre de comparaison, Binance, leader des CEX, affiche des volumes quotidiens d’environ 45 milliards de dollars, contre 6 milliards pour Hyperliquid en décembre 2024.
Si Hyperliquid maintient ne serait-ce qu’une fraction de sa croissance, il pourrait atteindre 20 % des volumes de Binance d’ici fin 2025.
Analyste Duncan
Cette performance impressionnante s’explique par une adoption rapide, dopée par des airdrops stratégiques et un système de points qui a attiré des centaines de milliers d’utilisateurs. En août 2025, Hyperliquid comptait plus de 604 400 utilisateurs enregistrés, contre 488 000 en juin. Cette croissance exponentielle a permis à la plateforme de rivaliser avec des acteurs établis comme Solana ou Ethereum dans certains segments.
Les Risques d’une Croissance Effrénée
Malgré son succès, Hyperliquid n’est pas à l’abri des critiques. Plusieurs défis structurels et externes pourraient entraver sa trajectoire :
Les principaux risques pour Hyperliquid
- Concentration des validateurs : avec seulement 16 validateurs, la décentralisation reste limitée.
- Transparence du code : l’absence d’audit public pourrait décourager les développeurs tiers.
- Dépendance aux volumes : un marché baissier pourrait réduire les revenus et affecter les rachats de HYPE.
Un incident notable en mars 2025 a mis en lumière ces vulnérabilités. Une faille dans les smart contracts a entraîné une sortie de fonds de 170 millions de dollars en 24 heures, suscitant des inquiétudes sur la sécurité. Bien que l’équipe ait rapidement corrigé le problème, cet événement a rappelé que même une plateforme performante n’est pas exempte de risques.
La centralisation reste un problème, et le manque de transparence du code pourrait freiner l’adoption par les développeurs tiers.
OAK Research
De plus, la dépendance aux volumes de trading élevés expose Hyperliquid à des fluctuations du marché. En cas de ralentissement, les rachats de HYPE pourraient ralentir, impactant la valeur du token et la confiance des investisseurs.
HyperEVM : Une Nouvelle Dimension
En février 2025, Hyperliquid a lancé HyperEVM, une mise à jour majeure transformant la blockchain en une plateforme programmable compatible avec Ethereum. Cette évolution permet aux développeurs de créer des applications financières décentralisées (DeFi) directement sur Hyperliquid, renforçant son positionnement comme une infrastructure clé du Web3.
Avec près de 175 équipes développant sur HyperEVM et un Total Value Locked (TVL) de 2 milliards de dollars en août 2025, Hyperliquid ne se contente plus d’être un simple DEX. La plateforme vise à devenir une couche financière globale, intégrant trading, tokenisation et règlement des actifs.
Pourquoi HyperEVM change la donne
- Compatibilité EVM : support des outils de développement Ethereum.
- Accès direct à la liquidité on-chain : simplification des interactions DeFi.
- Sécurité intégrée : même consensus que la blockchain L1.
Cette expansion pourrait positionner Hyperliquid comme un concurrent direct d’Ethereum et Solana, avec une valorisation potentielle de 15 à 25 % de ces blockchains, selon certains analystes. Cependant, la réussite de cette ambition dépendra de la capacité de la plateforme à attirer davantage de développeurs et à maintenir la confiance des utilisateurs.
Comparaison avec les Concurrents
Pour mieux comprendre la position d’Hyperliquid, comparons-la à ses principaux concurrents dans le secteur des Perp DEX :
| Plateforme | Part de marché (2025) | Volume mensuel | Frais (maker/taker) |
|---|---|---|---|
| Hyperliquid | 80 % | 319 milliards $ | 0,01 % / 0,035 % |
| dYdX | 7 % | 50 milliards $ | 0,02 % / 0,05 % |
| Jupiter | 10 % | 75 milliards $ | 0,03 % / 0,06 % |
Hyperliquid surpasse ses concurrents en termes de volume et de frais, mais sa domination pourrait être contestée si d’autres plateformes adoptent des innovations similaires. Par exemple, Jupiter, basé sur Solana, a connu une croissance fulgurante grâce au trading de memecoins, mais reste loin derrière Hyperliquid en termes de performance globale.
Perspectives pour 2025 et Au-delà
Hyperliquid a redéfini les standards des Perp DEX, mais son avenir dépend de sa capacité à surmonter les défis structurels et à maintenir sa croissance. Les analystes restent optimistes, avec des prévisions de valorisation du token HYPE entre 50 et 100 dollars d’ici 2030, à condition que la plateforme continue d’innover et d’attirer des utilisateurs.
Hyperliquid n’est pas seulement un DEX, c’est une infrastructure financière décentralisée qui pourrait redéfinir le Web3.
Spartan Group
Pour les investisseurs, Hyperliquid représente une opportunité à haut risque mais à fort potentiel. Sa capacité à maintenir une part de marché dominante tout en diversifiant ses services via HyperEVM sera déterminante. En parallèle, la plateforme devra renforcer sa décentralisation et sa transparence pour rassurer la communauté et éviter de nouveaux incidents.
En conclusion, Hyperliquid a transformé le paysage des Perp DEX en un temps record, mais sa domination n’est pas garantie. Les investisseurs et traders doivent peser les opportunités face aux risques, tout en surveillant l’évolution du marché crypto. Une chose est sûre : Hyperliquid a prouvé qu’un petit acteur peut bouleverser un secteur dominé par des géants, et son histoire ne fait que commencer.
