GENIUS Act : Vers une Nouvelle Crise Financière ?

Et si une loi censée encadrer l’avenir des cryptomonnaies nous précipitait dans une crise aussi dévastatrice que celle de 2008 ? C’est la question brûlante que soulève le GENIUS Act, une législation bipartite récemment adoptée aux États-Unis, déjà au cœur d’une polémique. Portée par des ambitions de régulation des stablecoins, elle suscite l’inquiétude de figures influentes comme la sénatrice Elizabeth Warren, qui y voit un parallèle troublant avec le Commodity Futures Modernization Act de 2000, un texte ayant contribué à la pire crise financière mondiale depuis des décennies. Entre opportunités économiques et risques systémiques, plongeons dans ce débat explosif.

Le GENIUS Act : Une Révolution ou une Menace ?

Adopté en 2025, le GENIUS Act vise à encadrer l’émission des stablecoins, ces cryptomonnaies indexées sur des actifs comme le dollar pour garantir leur stabilité. À première vue, il semble répondre à une demande croissante pour une régulation claire dans un secteur en pleine expansion. Mais les critiques, menées par Elizabeth Warren, pointent du doigt des failles majeures, notamment une influence excessive de l’industrie crypto et des exemptions controversées pour les hauts responsables politiques.

Les Critiques d’Elizabeth Warren : Un Signal d’Alarme

Dans une interview accordée à un média américain en juillet 2025, Elizabeth Warren, membre influente du comité bancaire du Sénat, n’a pas mâché ses mots. Selon elle, le GENIUS Act ouvre la voie à une dérégulation dangereuse, comparable à celle du Commodity Futures Modernization Act (CFMA) de 2000. Ce dernier, en libéralisant le marché des dérivés, avait permis une spéculation effrénée, culminant dans la crise financière de 2008.

Donald Trump utilise la présidence pour s’enrichir via les cryptomonnaies, et il le fait au grand jour.

Elizabeth Warren, sénatrice américaine

Warren critique particulièrement les opportunités d’enrichissement personnel offertes par le texte. Elle pointe du doigt les exemptions permettant au président et au vice-président d’émettre leurs propres stablecoins, une disposition absente pour les membres du Congrès ou autres hauts fonctionnaires. Cette clause soulève des inquiétudes sur les conflits d’intérêts, notamment avec les projets crypto affiliés à la famille Trump, comme World Liberty Finance et son stablecoin USD1.

Un Parallèle avec la Crise de 2008 ?

Le parallèle entre le GENIUS Act et le CFMA repose sur une idée centrale : une législation trop favorable à une industrie peut engendrer des conséquences désastreuses. Le CFMA, signé par Bill Clinton, avait dérégulé les dérivés financiers, permettant aux banques de spéculer massivement sans garde-fous. Résultat ? Une bulle spéculative qui, en éclatant, a coûté leur maison à 10 millions de familles américaines.

Pour le GENIUS Act, les critiques craignent un scénario similaire. En autorisant de grandes entreprises à émettre leurs propres stablecoins – imaginez un Walmartcoin ou un Amazoncoin –, la loi pourrait créer un écosystème fragmenté, difficile à superviser. Selon l’économiste Barry Eichengreen, cela ramènerait les États-Unis à une époque de Free Banking, où chaque banque émettait sa propre monnaie, semant confusion et instabilité.

Le GENIUS Act donne une légitimité gouvernementale au crypto, mais il nous ramène à l’ère pré-Civil War, où chaque banque émettait sa propre monnaie.

Barry Eichengreen, économiste

Cette prolifération de stablecoins pourrait engendrer des problèmes d’interopérabilité et des risques systémiques. Par exemple, si un émetteur majeur comme Tether faisait faillite, il devrait liquider rapidement ses actifs, notamment des bons du Trésor américain, ce qui pourrait déstabiliser l’économie nationale.

Les Stablecoins : Une Opportunité Économique ?

Malgré les critiques, le GENIUS Act n’est pas dénué de mérites. En imposant des audits réguliers et des réserves élevées aux émetteurs de stablecoins, il vise à protéger les investisseurs. De plus, la demande mondiale pour des stablecoins indexés sur le dollar pourrait renforcer la position économique des États-Unis. Par exemple, Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, a dû augmenter ses réserves pour se conformer aux nouvelles règles.

Ces mesures contrastent avec les critiques, qui estiment que la loi manque de garde-fous contre la corruption. Shawn Young, analyste chez MEXC Research, résume bien cette ambivalence :

Le GENIUS Act favorise la croissance, mais échoue à protéger les investisseurs. Un équilibre est nécessaire pour instaurer la confiance.

Shawn Young, analyste chez MEXC Research

Les Risques d’un Marché Fragmenté

Un des dangers majeurs pointés par les critiques est la fragmentation du marché. Si chaque grande entreprise émet son propre stablecoin, les consommateurs pourraient se retrouver face à un casse-tête d’interopérabilité. Imaginez utiliser un Walmartcoin dans un magasin, mais pas sur Amazon, qui exigerait un Amazoncoin. Cette complexité pourrait décourager l’adoption massive et fragiliser la confiance dans les stablecoins.

De plus, la liquidation rapide des actifs en cas de crise pourrait avoir des répercussions graves. Mark Hays, de l’organisation Americans for Financial Reform, souligne que le GENIUS Act propose des demi-mesures en matière de gestion des risques, laissant la porte ouverte à des scénarios catastrophes.

Trump et l’Industrie Crypto : Un Conflit d’Intérêts ?

Le GENIUS Act fait également débat en raison de ses exemptions pour le président et le vice-président. Ces derniers, contrairement aux membres du Congrès, ne sont pas soumis aux mêmes restrictions éthiques, ce qui suscite des craintes de conflits d’intérêts. Les projets crypto liés à la famille Trump, comme World Liberty Finance ou le memecoin Melania, illustrent cette problématique.

Selon des estimations récentes, les revenus de Donald Trump dans le secteur crypto atteindraient 1 milliard de dollars, surpassant ses autres ventures. Cette situation alimente les critiques selon lesquelles le GENIUS Act serait taillé sur mesure pour favoriser certains acteurs, au détriment de l’intérêt général.

Vers un Équilibre Réglementaire ?

Si le GENIUS Act soulève des inquiétudes légitimes, il met aussi en lumière la difficulté de réguler un secteur en constante évolution. Les déboires passés, comme l’effondrement de FTX sous l’administration Biden, rappellent que des réglementations strictes ne garantissent pas l’absence de risques. Trouver un équilibre entre innovation et protection des investisseurs reste un défi majeur.

En définitive, le GENIUS Act incarne à la fois une opportunité et un risque. S’il peut renforcer la position du dollar et encourager l’innovation, ses failles, notamment en matière de conflits d’intérêts et de gestion des risques, appellent à une vigilance accrue. La question reste ouverte : ce texte marquera-t-il l’essor des stablecoins ou précipitera-t-il une nouvelle crise ? L’avenir nous le dira.