Le marché des cryptomonnaies en Europe pourrait bien connaître un véritable séisme dans les mois à venir. En effet, la nouvelle réglementation européenne sur les cryptoactifs, baptisée MiCA (Markets in Crypto-Assets), risque de poser de sérieux problèmes aux entreprises du secteur, en particulier aux plus petites d’entre elles. Cette législation très complexe et coûteuse à mettre en place menace de provoquer un exode des sociétés crypto hors de l’Union Européenne.
MiCA, une réglementation crypto qui inquiète le secteur
Entrée partiellement en application en juin dernier pour les émetteurs de stablecoins, la régulation MiCA concernera l’ensemble des entreprises crypto à partir du 30 décembre 2024. Ce texte législatif vise à encadrer et réguler le marché des cryptoactifs au sein de l’UE. Si l’objectif est louable, la mise en pratique s’annonce extrêmement complexe et onéreuse pour les acteurs de l’écosystème.
Pour Anastasija Plotnikova, CEO de Fideum, une société d’infrastructure réglementaire et blockchain, cette législation pourrait bien sonner le glas de nombreuses crypto-entreprises européennes :
Je crains que cela ne conduise à une stagnation des entreprises européennes (…) voire même qu’elles partent au Moyen-Orient. L’Union européenne a accompli des progrès remarquables en matière d’harmonisation de la législation, mais l’application de la législation relève des autorités locales et nationales, et celles-ci varient considérablement.
Anastasija Plotnikova, CEO de Fideum
Des coûts de conformité prohibitifs pour les petites entreprises
Le principal problème de MiCA pour les sociétés crypto modestes réside dans les coûts faramineux liés à la mise en conformité. En effet, pour respecter ces nouvelles règles, elles devront soit délocaliser leurs activités vers des pays plus “crypto-friendly”, soit se doter d’importantes et onéreuses équipes dédiées à la conformité réglementaire. Un investissement souvent impossible pour des structures de petite taille.
Face à cette contrainte, beaucoup n’auront d’autre choix que de mettre la clé sous la porte ou de se faire absorber par de plus gros acteurs du secteur. Un phénomène qui risque de considérablement ralentir l’innovation et de centraliser à l’extrême un écosystème originellement très décentralisé.
[Cette stagnation] entraînera beaucoup plus de prédation des plus grandes sociétés [sur les plus modestes]. (…) La crypto est en train de devenir exactement comme la finance traditionnelle. Plus vous avez d’argent, plus vous avez d’actifs sous gestion, plus il est facile de se développer.
Anastasija Plotnikova, CEO de Fideum
L’esprit d’origine des cryptos menacé en Europe
Bien loin de la philosophie originelle des cryptomonnaies, où même un individu seul pouvait lancer son projet, MiCA semble sonner le glas des petites structures innovantes en Europe. Les contraintes réglementaires et les barrières à l’entrée deviennent telles qu’elles risquent de transformer le secteur crypto en une réplique de la finance traditionnelle : lente, centralisée et réservée à une poignée de géants.
Une situation inquiétante pour l’avenir de l’écosystème crypto européen. Si cette tendance se confirme, il ne serait pas étonnant de voir les pays de l’UE dégringoler dans les classements des nations les plus accueillantes et propices au développement des cryptomonnaies et de la blockchain. Un comble quand on sait que l’Europe fut pendant longtemps un véritable moteur de l’innovation dans ce domaine.
Les points clés à retenir :
- MiCA risque de faire fuir les petites entreprises crypto hors de l’UE.
- Les coûts de mise en conformité sont prohibitifs pour les sociétés modestes.
- On pourrait assister à une centralisation extrême du secteur en Europe.
- L’esprit d’origine et l’innovation propre aux cryptos sont menacés.
Reste désormais à savoir si les régulateurs européens prendront conscience de ces risques et adopteront une approche plus nuancée et accommodante. Car si l’objectif de MiCA est de protéger les consommateurs et d’assainir le marché, il serait dommage que cela se fasse au prix de la destruction de tout un écosystème dynamique et innovant.
