Ethereum Staking : Inflows Dépassent Exits

Imaginez un réseau blockchain où, pendant des mois, les participants préfèrent retirer leurs fonds plutôt que d’en ajouter de nouveaux. Puis, du jour au lendemain, la tendance s’inverse brutalement. C’est exactement ce qui vient de se produire sur Ethereum. Pour la première fois depuis juin 2025, les entrées en staking surpassent les sorties, et ce revirement pourrait bien changer la donne pour l’ensemble du marché crypto.

Un retournement historique pour le staking Ethereum

Depuis le passage à la proof-of-stake en 2022, le staking est devenu un indicateur clé du sentiment des investisseurs sur Ethereum. Quand les retraits dominent, cela traduit souvent une envie de vendre ou une prise de profit. À l’inverse, une domination des dépôts signale une confiance accrue et une volonté de verrouiller ses ETH sur le long terme.

Fin décembre 2025, les données de la file d’attente des validateurs Ethereum montrent un changement net : la queue d’entrée s’allonge rapidement tandis que celle de sortie se vide. Les nouveaux validateurs doivent désormais patienter près de deux semaines avant d’activer leur stake, une situation inédite depuis six mois.

Que disent exactement les chiffres des queues ?

Le week-end dernier, les deux files – entrées et sorties – se sont brièvement croisées. Depuis, l’écart s’est creusé en faveur des dépôts. Cette inversion rappelle un épisode similaire survenu en juin 2025, juste avant une forte hausse du prix de l’ETH qui l’avait propulsé vers de nouveaux sommets historiques.

À l’époque, Ethereum évoluait dans une zone de prix bien plus basse qu’aujourd’hui. Le parallèle est troublant : un retournement des queues avait précédé un rallye majeur. Les observateurs les plus attentifs se demandent si l’histoire est sur le point de se répéter.

La file de sortie a agi comme un indicateur avancé de la pression vendeuse tout au long de 2025. Si la tendance actuelle se maintient, elle pourrait tomber à zéro dès le début janvier.

Abdul, responsable DeFi chez Monad

BitMine, le grand accumulateur silencieux

Parmi les acteurs qui alimentent cette vague de staking, un nom revient sans cesse : BitMine. Cette entité a massivement accumulé de l’ETH ces derniers mois, au point de contrôler désormais entre 3 et 3,4 % de l’offre totale en circulation.

Une grande partie de ces achats provient d’un événement marquant de septembre 2025 : le désengagement temporaire du provider Kiln après un incident de sécurité chez SwissBorg. Kiln avait alors retiré une portion significative de ses validateurs par précaution. Selon les estimations, environ 70 % de l’ETH ainsi libéré a été racheté par BitMine.

Cette concentration chez un seul acteur soulève des questions sur la décentralisation, mais elle témoigne surtout d’une confiance institutionnelle renouvelée dans Ethereum.

L’impact de l’upgrade Pectra sur le staking

Au-delà des mouvements d’acteurs spécifiques, des évolutions techniques majeures expliquent ce regain d’intérêt. L’upgrade Pectra, attendu pour 2026, promet d’importantes améliorations pour le staking.

Parmi les changements les plus attendus figure l’augmentation de la limite effective de staking par validateur. Actuellement plafonnée à 32 ETH, cette limite pourrait être relevée significativement, rendant le staking plus attractif pour les gros porteurs qui n’ont pas envie de multiplier les validateurs.

Pectra vise également à simplifier les opérations de dépôt et de retrait, réduisant les frictions qui freinaient certains investisseurs institutionnels. Ces améliorations techniques agissent comme un catalyseur sur le sentiment actuel.

DeFi et deleveraging : l’autre face de la médaille

Le paysage DeFi a aussi joué un rôle dans ce retournement. Tout au long de 2025, de nombreux acteurs utilisaient des stratégies de staking avec effet de levier pour maximiser leurs rendements.

Mais avec la hausse des taux d’emprunt et un environnement plus volatile, beaucoup ont préféré déboucler ces positions leveraged. Ce deleveraging a temporairement alimenté les sorties de staking, créant une pression vendeuse additionnelle.

Désormais, avec un marché plus stable et des perspectives haussières, les mêmes acteurs reviennent, mais cette fois sans levier excessif. Le staking “vanilla” redevient attractif.

Que signifie ce signal pour le prix de l’ETH ?

Historiquement, les périodes où les entrées en staking dominent correspondent à des phases d’accumulation et souvent à des hausses de prix soutenues. Moins d’ETH disponible sur les marchés spot signifie mécaniquement une pression acheteuse plus forte.

Aujourd’hui, plus de 30 % de l’offre totale d’Ethereum est déjà stakée. Si cette proportion continue d’augmenter rapidement, l’effet de rareté pourrait s’amplifier notablement dans les mois à venir.

Environ 5 % de l’offre totale d’Ether a changé de mains depuis juillet 2025, dont une large partie absorbée par des accumulateurs comme BitMine.

Les analystes surveillent particulièrement l’évolution de la file de sortie. Si elle atteint zéro comme certains le prédisent, cela retirerait une source importante de pression vendeuse overhang qui pesait sur le marché depuis l’été.

Comparaison avec les cycles précédents

Pour mettre en perspective ce mouvement, il est utile de regarder les cycles passés. En 2023-2024, juste après The Merge, le staking avait connu une croissance explosive, passant de quelques pourcents à plus de 25 % de l’offre en moins de deux ans.

Puis 2025 avait marqué une pause, avec même une légère décroissance pendant plusieurs mois. Ce plateau correspondait à une phase de consolidation du prix après les sommets de 2024.

Le retournement actuel intervient alors qu’Ethereum évolue déjà à des niveaux élevés, autour des 3000 dollars. Contrairement à juin 2025 où le signal était précoce, nous sommes cette fois en territoire de prix élevés. Cela change-t-il la portée du signal ?

Les institutionnels reviennent en force

Derrière BitMine, d’autres trésoreries d’entreprises et fonds spécialisés dans les actifs numériques augmentent leurs allocations Ethereum. La clarté réglementaire progressive dans plusieurs juridictions majeures facilite ces mouvements.

Le succès continu des ETF Ethereum spot aux États-Unis, malgré des débuts plus timides que ceux du Bitcoin, contribue aussi à légitimer l’actif auprès des investisseurs traditionnels.

Quand ces acteurs institutionnels choisissent le staking plutôt que la détention simple, c’est un signal fort de conviction à long terme.

Vers une réduction durable de l’offre liquide ?

Si la tendance des inflows se confirme dans la durée, combinée aux brûlages de frais induits par l’activité on-chain (EIP-1559), Ethereum pourrait entrer dans une phase de déflation plus marquée.

Déjà, les périodes de forte activité sur le réseau font basculer l’émission nette en territoire négatif. Avec moins d’ETH disponible à la vente, ces épisodes déflationnistes pourraient devenir la norme plutôt que l’exception.

Ce scénario “ultra sound money” cher à la communauté Ethereum depuis des années pourrait enfin se matérialiser pleinement.

Conclusion : un signal à ne pas ignorer

Le retournement des queues de staking n’est pas un simple détail technique. Il reflète un changement profond dans le comportement des détenteurs d’ETH, des petits porteurs aux grandes institutions.

Combiné à l’approche de l’upgrade Pectra, à l’accumulation massive par certains acteurs et à la fin probable du deleveraging, ce signal suggère que 2026 pourrait réserver de belles surprises pour Ethereum.

Comme toujours en crypto, rien n’est garanti. Mais quand les données on-chain, les fondamentaux techniques et le sentiment convergent dans la même direction, il est souvent judicieux de prêter attention.

Le staking Ethereum vient peut-être d’entrer dans une nouvelle ère.