Le 22 juillet 2024 restera une date historique pour l’écosystème Ethereum et l’industrie des cryptomonnaies dans son ensemble. Après des années d’attente, la Securities and Exchange Commission (SEC) a enfin donné son feu vert à la cotation des premiers ETF Ethereum au comptant aux États-Unis. Neuf fonds négociés en bourse ont ainsi fait leurs grands débuts sur les places boursières américaines dès le lendemain. Mais après l’euphorie des premières heures, quel bilan peut-on tirer de cette semaine inaugurale ?
Des entrées record pour 8 ETF sur 9
Commençons par les bonnes nouvelles. Sur les neuf ETF Ethereum spot lancés le 23 juillet, huit ont enregistré des résultats plus que positifs pour leurs quatre premiers jours de cotation :
- L’ETHA de BlackRock, sans surprise, se classe numéro 1 avec 442 millions de dollars d’entrées nettes.
- Vient ensuite l’ETHW de Bitwise avec 265,9 millions de dollars collectés, dépassant même le géant Fidelity !
- L’ETF FETH de Fidelity complète le podium, attirant tout de même 219,4 millions de dollars.
Au total, ces huit fonds ont drainé près de 1,2 milliard de dollars d’investissements nets en seulement quatre jours. Un démarrage en trombe qui montre l’appétit des investisseurs pour une exposition à l’Ether sans avoir à détenir directement la cryptomonnaie. Cependant, toute médaille a son revers et le neuvième ETF fait figure d’exception qui confirme la règle…
L’hémorragie du fonds ETHE de Grayscale
Converti en ETF en même temps que les huit autres, le Grayscale Ethereum Trust (ETHE) a connu une trajectoire diamétralement opposée durant cette première semaine. Alors que ses concurrents attiraient massivement les capitaux, l’ancien fonds a essuyé une fuite de 1,5 milliard de dollars en seulement quatre jours !
Un véritable bank run qui a complètement éclipsé les bons résultats des autres ETF, faisant basculer le bilan global dans le rouge avec 342 millions de dollars de sorties nettes. Si le scénario se répète comme pour le GBTC de Grayscale après l’arrivée des ETF Bitcoin, l’hémorragie pourrait se prolonger pendant un certain temps…
Ce qu’il faut retenir
- 8 ETF Ethereum au comptant sur 9 ont connu des débuts boursiers tonitruants avec 1,2 Mds$ d’entrées nettes en 4 jours
- Malgré ces bons chiffres, le fonds ETHE de Grayscale a subi une fuite massive de 1,5 Md$
- Au final, la semaine inaugurale des ETF ETH spot affiche un bilan négatif de 342 M$ de sorties
- Si le scénario du GBTC se répète, l’hémorragie du fonds ETHE pourrait se prolonger dans les prochaines semaines
Quelles conséquences pour l’Ether et son écosystème ?
Difficile à ce stade de prédire l’impact à long terme de ces nouveaux produits financiers sur le cours de l’Ether et le développement de l’écosystème Ethereum. Certes, l’arrivée des ETF au comptant apporte une exposition facilitée à un plus large public d’investisseurs, particuliers et institutionnels. Mais les volumes drainés restent encore marginaux par rapport à la capitalisation globale de l’ETH.
De plus, les sorties massives de l’ETHE pourraient peser sur le prix si Grayscale est contraint de vendre une partie de ses avoirs en Ethers pour honorer les rachats. Le manque d’appétit pour les produits de Grayscale pourrait aussi refléter une certaine défiance des investisseurs suite aux déboires du fonds. La prochaine étape clé sera de surveiller l’évolution des flux sur ces ETF dans les semaines à venir pour confirmer ou non ces premières tendances.
Une chose est sûre, l’approbation des ETF Ethereum spot par la SEC marque une étape majeure dans l’adoption et la reconnaissance des cryptoactifs. Elle ouvre la voie à de nouveaux produits et devrait contribuer à la maturation et la régulation du secteur. Reste à voir comment le marché et l’écosystème digéreront cette petite révolution.
