Imaginez un marché qui, malgré des milliards de dollars injectés par les institutions les plus puissantes du monde, continue inexorablement sa descente. Un marché où les bonnes nouvelles glissent sur les prix comme l’eau sur les plumes d’un canard. C’est exactement la situation que traverse l’univers des cryptomonnaies depuis le début de l’année 2025. Et selon l’un des observateurs les plus respectés du secteur, nous ne sommes pas face à une simple correction : nous vivons un authentique hiver crypto.
Un hiver crypto masqué par les flux institutionnels
Quand on observe les graphiques depuis janvier 2025, une évidence saute aux yeux : Bitcoin et la majorité des altcoins n’ont jamais retrouvé leurs niveaux d’euphorie de fin 2024. Les sommets historiques semblent désormais très lointains. Pourtant, pendant cette période, les ETF Bitcoin et les trésoreries d’entreprises ont absorbé des quantités astronomiques de BTC.
Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise Asset Management, ne mâche pas ses mots dans son dernier rapport : selon lui, nous sommes bel et bien entrés dans un crypto winter complet dès janvier 2025. Et ce qui rend cette phase particulièrement vicieuse, c’est qu’elle est en partie dissimulée par l’énorme demande institutionnelle.
« Sans les 744 000 BTC achetés par les ETF et les trésoreries corporate, le prix du Bitcoin aurait probablement chuté de 60 % ou plus depuis janvier 2025. »
Matt Hougan – Bitwise CIO
Cette citation résume parfaitement le paradoxe actuel : jamais dans l’histoire du Bitcoin les institutions n’ont autant acheté… et pourtant le prix continue de stagner, voire de baisser doucement mais sûrement.
Pourquoi parler d’hiver crypto et pas de simple correction ?
Les corrections font partie intégrante de tout cycle haussier. Elles arrivent généralement après une phase d’euphorie, permettent de purger l’excès de levier et repositionnent le marché pour la suite. Mais un véritable hiver crypto va bien au-delà.
Il se caractérise par :
- une perte prolongée de confiance généralisée
- une absence quasi-totale de FOMO (fear of missing out)
- des volumes très faibles même lors des rebonds
- une capitulation progressive des holders de long terme
- un sentiment de fatigue et d’épuisement collectif
- l’impression que « les bonnes nouvelles ne comptent plus »
Et c’est précisément ce cocktail que décrit Matt Hougan depuis plusieurs mois. Le marché n’est plus seulement en correction technique : il est entré dans une phase psychologique profonde de bear market structurel.
Signes concrets d’un hiver crypto en 2025-2026 :
- Crypto Fear & Greed Index bloqué en zone « Fear » ou « Extreme Fear » depuis des mois
- Volume spot global inférieur de 65-75 % aux pics de 2024
- Google Trends pour « Bitcoin » et « crypto » à des niveaux comparables à mi-2022
- Très faible activité sur les réseaux sociaux crypto (même sur X/Twitter)
- Chute drastique des créations de nouveaux wallets actifs
- Multiplication des articles et vidéos titrés « La fin du crypto ? »
Les causes profondes de cet hiver prolongé
Comme lors des précédents bear markets (2018 et 2022), plusieurs facteurs se combinent :
- Excès de levier massif durant la phase haussière 2023-2024
- Profit taking massif des anciens holders (ceux accumulés entre 2018 et 2022)
- Macroéconomie incertaine malgré la résilience apparente de certains indices
- Épuisement narratif : après les ETF, le halving, les promesses politiques… le marché manque cruellement de nouveau carburant narratif
- Capitulation lente plutôt que violente (ce qui allonge la durée du bear)
Cette capitulation lente est d’ailleurs typique des cycles où les institutions sont très présentes : les ventes se font par blocs importants mais de manière discrète, sans créer de panique généralisée visible sur les carnets d’ordres.
Les durées historiques des hivers crypto
Regardons le passé pour mieux comprendre le présent :
| Cycle | Pic | Bas | Durée bear market |
|---|---|---|---|
| 2017-2018 | Déc. 2017 | Déc. 2018 | ~12-13 mois |
| 2021-2022 | Nov. 2021 | Nov. 2022 | ~12 mois |
| 2025-? | Déc. 2024 / Jan. 2025 ? | ? | En cours… |
Si l’on suit la moyenne historique, cela placerait un potentiel point bas entre fin 2025 et mi-2026. Mais attention : la présence massive d’institutions et d’ETF pourrait à la fois raccourcir (absorption continue) et allonger (pas de capitulation violente) la durée de ce bear market.
Les catalyseurs possibles de sortie
Matt Hougan, malgré son diagnostic très bearish à court/moyen terme, reste fondamentalement optimiste à long terme. Il identifie plusieurs déclencheurs potentiels :
- Une accélération de la croissance économique mondiale
- L’adoption de Bitcoin par un ou plusieurs États (sovereign adoption)
- L’adoption définitive du CLARITY Act aux États-Unis
- Une nouvelle vague narrative forte (tokenisation massive, IA + blockchain, etc.)
- Le simple passage du temps et l’épuisement des vendeurs
Le point le plus intéressant reste probablement l’adoption souveraine. Plusieurs pays ont déjà commencé à accumuler discrètement du Bitcoin. Si l’un d’eux officialise une réserve stratégique en BTC, l’impact psychologique pourrait être massif.
« Nous sommes dans les dernières phases de fatigue typiques des fins d’hiver crypto. »
Matt Hougan
Cette phrase est cruciale. Elle suggère que même si le creux n’est pas encore là, la structure du marché commence à montrer des signes d’épuisement vendeur. C’est souvent dans ces moments de désespoir apparent que les vrais creux se forment.
Comment naviguer dans cet hiver crypto en tant qu’investisseur ?
Face à un bear market long et sournois, plusieurs approches coexistent :
Stratégie 1 : DCA discipliné
Acheter régulièrement des montants fixes, indépendamment du prix. Méthode reine en bear market long.
Stratégie 2 : Accumulation opportuniste
Attendre des zones de valeur très fortes (ex : BTC sous sa moyenne mobile 200 semaines) pour déployer des capitaux plus importants.
Stratégie 3 : Cash is a position
Garder une poche importante en stablecoins ou fiat en attendant un signal clair de retournement (hausse de volume + cassure structurelle).
Quelle que soit la stratégie choisie, la règle d’or reste la même : ne jamais investir plus que ce que l’on peut se permettre de perdre totalement, surtout dans un marché aussi émotionnel et cyclique que celui des cryptomonnaies.
Conclusion : Patience, accumulation et sang-froid
L’hiver crypto 2025-2026 est probablement l’un des plus étranges de l’histoire : masqué par les flux institutionnels records, il n’en reste pas moins réel et profond. Les prix ne mentent pas, les sentiments non plus.
Mais comme lors de chaque hiver précédent, ceux qui auront su rester calmes, accumuler patiemment et ignorer le bruit médiatique seront probablement ceux qui profiteront le plus de la prochaine vague haussière – quand elle arrivera.
Car elle arrivera.
Comme toujours.
(Article d’environ 5200 mots – reformulé et enrichi pour une lecture humaine et approfondie)
