Imaginez une des plus grandes banques mondiales, habituée à jongler avec des milliards, qui se permet de publier des prévisions très précises sur Bitcoin et Ethereum… puis qui les corrige brutalement à la baisse quelques mois plus tard. C’est exactement ce qui vient de se produire avec Citigroup en ce début d’année 2026. De 143 000 $ à 112 000 $ pour le BTC, de 4 304 $ à 3 175 $ pour l’ETH : l’écart est significatif et mérite qu’on s’y attarde.
Pourquoi une institution de cette envergure ajuste-t-elle ses anticipations aussi fortement ? Est-ce le signal d’un retournement durable ou simplement une mise à jour pragmatique face à une réalité qui évolue moins vite que prévu ? Plongeons ensemble dans les raisons détaillées de cette révision et dans ce qu’elle pourrait impliquer pour les mois à venir.
Une révision brutale mais pas forcément alarmiste
Citigroup n’a pas enterré le marché crypto. Les nouveaux objectifs restent largement supérieurs aux cours observés mi-mars 2026 : environ 74 000 $ pour Bitcoin et 2 330 $ pour Ethereum. Cela laisse encore un potentiel haussier théorique de +51 % sur le BTC et +36 % sur l’ETH d’ici douze mois selon la banque. La correction est donc réelle, mais elle s’inscrit dans une fourchette toujours optimiste par rapport au niveau actuel.
Ce qu’il faut retenir avant tout, c’est que les analystes de la banque ne crient pas à la fin du cycle haussier. Ils expliquent simplement que plusieurs moteurs qui semblaient très puissants en fin 2025 tournent aujourd’hui au ralenti. Décortiquons ces différents facteurs un par un.
Le calendrier législatif américain patine
Depuis l’élection de 2024 et l’arrivée d’une majorité plus favorable aux cryptos au Congrès, beaucoup d’acteurs tablaient sur un paquet législatif majeur avant la fin 2026. Le projet CLARITY, censé clarifier enfin la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC, était perçu comme le Saint Graal institutionnel. Or mi-mars 2026, le texte est toujours coincé au Sénat malgré son adoption à la Chambre.
Citigroup estime désormais à seulement 60 % la probabilité qu’une loi structurante aboutisse cette année. C’est une chute drastique par rapport aux anticipations de l’automne dernier. Sans cadre juridique stable, les grandes caisses de retraite, les fonds souverains et même certaines banques privées restent sur la réserve. Cette incertitude pèse directement sur les flux entrants.
« L’absence de clarté réglementaire durable reste le principal frein à une allocation massive et irréversible des institutionnels vers les actifs numériques. »
Extrait d’une note interne Citigroup – mars 2026
Les ETF crypto perdent de la vitesse
Les ETF spot Bitcoin et Ethereum ont été le moteur principal de la hausse 2025. Mais après un démarrage canon, les entrées nettes ralentissent nettement depuis le dernier trimestre 2025. Citigroup a donc revu ses estimations annuelles : 10 milliards de dollars attendus sur les ETF Bitcoin (contre une fourchette initiale bien plus haute) et seulement 2,5 milliards sur Ethereum.
Ce tassement s’explique par plusieurs phénomènes combinés : prise de bénéfices après les sommets d’octobre 2025, rotation sectorielle vers d’autres classes d’actifs perçues comme moins volatiles, et effet de lassitude chez certains investisseurs particuliers qui avaient investi très tôt dans l’année.
Chiffres clés révisés par Citigroup (prévisions nettes 2026) :
- ETF Bitcoin : 10 milliards $ (au lieu de ~25-30 milliards estimés précédemment)
- ETF Ethereum : 2,5 milliards $ (au lieu de ~8-10 milliards)
- Impact estimé sur le prix du BTC : -18 à -24 % par rapport au scénario initial
- Impact estimé sur le prix de l’ETH : -22 à -28 % par rapport au scénario initial
Bitcoin consolide, Ethereum stagne sur le plan fondamental
Du côté technique, Bitcoin montre des signes classiques de fatigue après un rallye de plusieurs mois. Les liquidations en cascade sur les marchés dérivés et la baisse du volume sur les exchanges spot traduisent une forme de digestion des positions longues. Le niveau des 70 000 $ fait office de support majeur depuis plusieurs semaines.
Pour Ethereum la situation est encore plus délicate. L’activité on-chain (nombre de transactions, frais payés, TVL DeFi) n’a pas retrouvé les niveaux euphoriques de 2021 ou même du premier semestre 2025. Citigroup note que l’ETH reste beaucoup plus dépendant de l’utilisation réelle du réseau que Bitcoin, qui bénéficie avant tout de son narratif « or numérique ».
Deux lueurs d’espoir persistent toutefois pour l’ETH : l’essor continu des stablecoins émis sur Ethereum et l’accélération de la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA). Si ces deux tendances s’amplifient en 2026, elles pourraient redonner de l’élan au réseau.
Scénarios haussier vs baissier selon Citigroup
Dans le scénario central (112 000 $ pour BTC, 3 175 $ pour ETH), la banque mise sur une reprise progressive des flux institutionnels dès qu’une avancée législative tangible sera visible, combinée à une stabilisation macro-économique mondiale.
Le scénario baissier, jugé moins probable mais non négligeable, table sur une récession américaine ou une crise géopolitique majeure qui pousserait les investisseurs à se réfugier massivement dans le cash et les Treasuries. Dans ce cas, Bitcoin pourrait retomber jusqu’à 58 000 $ selon les modélisations internes.
Résumé des trois scénarios Citigroup (horizon 12 mois) :
- Scénario haussier (25 % de probabilité) : BTC > 140 000 $, ETH > 4 500 $ – clarté réglementaire rapide + forte reprise ETF
- Scénario central (55 % de probabilité) : BTC ~112 000 $, ETH ~3 175 $ – avancée législative partielle, flux modérés
- Scénario baissier (20 % de probabilité) : BTC ~58 000 $, ETH ~1 800 $ – récession + durcissement réglementaire surprise
Que retenir pour l’investisseur particulier ?
Cette révision par Citigroup ne doit pas être lue comme un avis de décès du marché crypto. Elle reflète plutôt une phase de maturité : les attentes trop enthousiastes sont corrigées à l’épreuve des réalités politiques et économiques. Plusieurs éléments continuent de jouer en faveur d’une tendance haussière structurelle :
- Le halving Bitcoin de 2024 est encore loin d’avoir produit tous ses effets
- Les ETF spot restent un canal d’entrée massif comparé à ce qui existait avant 2024
- De plus en plus d’entreprises cotées intègrent Bitcoin dans leur trésorerie
- La tokenisation des actifs réels progresse rapidement
- Les banques centrales numériques (CBDC) continuent de normaliser l’idée d’actifs numériques
En parallèle, les risques n’ont pas disparu : dépendance aux décisions politiques américaines, sensibilité aux taux d’intérêt, corrélation encore forte avec les actions technologiques, vulnérabilités techniques potentielles (même si elles reculent).
Conclusion : patience et gestion du risque
La révision des cibles par Citigroup est un rappel salutaire : le marché crypto, même s’il a gagné en légitimité, reste soumis aux mêmes impératifs que n’importe quel autre actif risqué. Les trajectoires ne sont jamais linéaires, surtout quand elles dépendent en partie de décisions politiques qui échappent aux acteurs du marché.
Pour l’investisseur individuel, le message est clair : continuer à accumuler patiemment sur les niveaux actuels si l’on croit au potentiel de long terme, mais sans jamais oublier de dimensionner correctement ses positions et de conserver une poche de liquidités importante. Le bull market n’est probablement pas terminé… il est simplement en train de prendre une pause plus longue que prévu.
Et vous, comment interprétez-vous ce changement de ton chez Citigroup ? Êtes-vous plutôt dans le camp « consolidation saine avant la prochaine jambe haussière » ou « le sommet de 2025 était le vrai top » ?
