Choc sur Binance: WBTC chute sous les 6000$ après le delisting de Coinbase

Le monde des cryptomonnaies a été secoué par un événement sans précédent ce 23 novembre. En l’espace de quelques minutes, le prix du Wrapped Bitcoin (WBTC) s’est effondré de plus de 95% sur la plateforme d’échange Binance, passant de 98 500$ à seulement 5 209$ avant de se redresser autour des 98 000$. Cette chute vertigineuse intervient seulement quelques jours après l’annonce par Coinbase du delisting du WBTC, prévu pour le 19 décembre, en raison d’inquiétudes sur la liquidité de ce token. Que s’est-il passé exactement et quelles pourraient être les conséquences pour l’écosystème du Wrapped Bitcoin ?

Le WBTC en chute libre sur Binance

Lancé en 2019 par la société BitGo, le Wrapped Bitcoin est un token ERC-20 adossé au cours du Bitcoin (BTC) qui permet d’utiliser la liquidité de ce dernier sur les différentes plateformes de finance décentralisée (DeFi). Chaque WBTC est censé être garanti par un BTC, assurant ainsi une parité de valeur entre les deux actifs. Pourtant, dans la nuit du 22 au 23 novembre, cette parité a volé en éclats en l’espace de quelques minutes sur Binance :

• Vers 23h30, le WBTC s’échangeait encore autour de 98 500$, en phase avec le cours du Bitcoin
• À 23h38, le prix entame une chute brutale pour atteindre un point bas à 5 209$ à 23h44
• Après quelques soubresauts entre 10 000$ et 20 000$, le WBTC retrouve son niveau initial vers 00h05

Si la cause précise de cet effondrement soudain n’est pas encore connue, ni BitGo ni l’équipe en charge du WBTC n’ayant communiqué à ce sujet, plusieurs hypothèses sont avancées :

• Un bug ou une faille de sécurité sur la plateforme Binance
• Un mouvement de panique lié à l’annonce récente du delisting du WBTC par Coinbase
• Une possible manipulation de marché par des acteurs maitrisant d’importants volumes

Coinbase met la pression sur le WBTC

Le timing de ce crash express pose en effet question, puisqu’il survient seulement 5 jours après l’annonce fracassante de Coinbase. Le 18 novembre dernier, la plateforme américaine a en effet indiqué qu’elle procéderait au delisting du WBTC à compter du 19 décembre, invoquant des problèmes de liquidité :

Coinbase regularly monitors the assets on our exchange to ensure they meet our listing standards. Based on our most recent reviews, Coinbase will suspend trading for Wrapped Bitcoin (WBTC) on December 19, 2022, on or around 12pm ET.

– Communiqué officiel de Coinbase

Cette décision intervient alors même que Coinbase vient de lancer son propre token wrapped Bitcoin, le Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC), présenté comme une alternative plus sûre et transparente. Un camouflet pour BitGo et Justin Sun, les partenaires historiques du WBTC.

Justin Sun et BitGo dans la tourmente

Derrière ce bras de fer entre Coinbase et le WBTC, deux acteurs centraux : Justin Sun, fondateur controversé de Tron et BitGo, dépositaire historique du WBTC. En août dernier, BitGo annonçait un partenariat avec BiTGlobal, une société Hong-Kongaise liée à Justin Sun, afin de lancer une “nouvelle version” du WBTC.

Une annonce qui avait suscité interrogations et inquiétudes sur les risques liés à la centralisation du WBTC et son adossement réel au Bitcoin. Suite au delisting annoncé par Coinbase, Justin Sun n’a pas manqué de critiquer la plateforme, l’accusant de ne pas avoir réalisé un audit de réserves complet pour son propre token cbBTC :

Coinbase shd have completed proof of reserves audit for its token before delisting others. Make everything transparent and verifiable!

– Justin Sun, Fondateur de Tron, sur Twitter

Quelle suite pour le WBTC ?

Malgré ce crash soudain et l’offensive de Coinbase, le WBTC garde une position dominante avec une capitalisation de près de 14 milliards de dollars au 25 novembre. Largement utilisé pour apporter de la liquidité en BTC sur les protocoles DeFi comme Compound ou Aave, son image pourrait cependant s’en trouver durablement affectée.

Face à cette situation, on assiste à une multiplication des initiatives visant à proposer des alternatives “maison”. Après Coinbase et son cbBTC, la plateforme Kraken a également annoncé le lancement très prochain d’un Kraken Wrapped Bitcoin (kBTC). Une fragmentation en marche du marché des Wrapped Bitcoin qui soulève de nombreuses questions sur leur transparence, leur sécurité et finalement leur raison d’être.