Bitwise Lance des ETF sur les Marchés de Prédiction

Imaginez pouvoir parier sur l’issue de la prochaine élection présidentielle américaine… mais depuis votre compte-titres habituel, sans passer par une plateforme crypto obscure, et surtout avec la protection d’un produit réglementé par la SEC. C’est exactement ce que Bitwise Asset Management est en train de tenter de rendre possible en ce début d’année 2026.

Le gestionnaire d’actifs, déjà bien connu dans l’écosystème crypto pour ses ETF Bitcoin et Ethereum à succès, vient de franchir une étape supplémentaire en déposant auprès des régulateurs américains une série de fonds négociés en bourse (ETF) entièrement adossés à des contrats de marchés de prédiction politiques.

Une nouvelle frontière pour les ETF traditionnels

Le 17 février 2026, l’analyste ETF de Bloomberg James Seyffart révélait sur les réseaux sociaux l’existence d’un dossier déposé par Bitwise sous la marque commerciale PredictionShares. Ce nom à lui seul donne le ton : il s’agit bien de créer une passerelle réglementée entre le monde très spéculatif des marchés de prédiction et les portefeuilles classiques des investisseurs institutionnels et particuliers.

Contrairement aux ETF crypto classiques qui détiennent directement du Bitcoin ou de l’Ether, ces nouveaux véhicules ne posséderaient pas d’actifs numériques au sens strict. Ils détiendraient plutôt des contrats événementiels émis par des plateformes de marchés de prédiction régulées, dont le paiement dépend directement du résultat d’un événement réel : victoire démocrate ou républicaine à la présidentielle de 2028, majorité démocrate ou républicaine à la Chambre des représentants ou au Sénat lors des midterms de 2026, etc.

Cette initiative arrive à un moment où les marchés de prédiction n’ont jamais été aussi scrutés. Pendant la campagne de 2024, Polymarket a traité plusieurs centaines de millions de dollars de volume sur l’élection américaine, surpassant parfois les volumes cumulés des grands bookmakers traditionnels sur le même événement.

Pourquoi Bitwise se lance maintenant ?

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, ne cache pas les motivations derrière ce mouvement audacieux :

« Les marchés de prédiction gagnent en taille et en pertinence chaque année. Ils deviennent trop importants pour que les gestionnaires d’actifs les ignorent. La demande client est réelle et croissante. »

Matt Hougan – CIO Bitwise

Cette déclaration reflète une réalité observable depuis plusieurs cycles électoraux : les marchés de prédiction ont souvent anticipé plus rapidement et plus précisément les résultats que les sondages traditionnels. En 2024, plusieurs contrats Polymarket donnaient Donald Trump largement favori alors que la plupart des instituts de sondage montraient une course extrêmement serrée.

Bitwise n’est pas le seul acteur à sentir cette opportunité. Roundhill Investments et GraniteShares ont également déposé des projets similaires ces derniers mois. La course est lancée pour devenir le premier à obtenir le feu vert de la SEC et capter ce nouveau segment d’investisseurs curieux mais réticents à s’exposer directement aux plateformes décentralisées ou semi-centralisées de prédiction.

Comment fonctionnent concrètement ces ETF ?

Le prospectus préliminaire déposé par Bitwise détaille la mécanique. Les fonds achèteraient des contrats binaires (oui/non) émis par des venues de trading régulées. Ces contrats expirent après l’événement (élection, certification des résultats, etc.) et paient 1 $ si la réponse est « oui » et 0 $ si la réponse est « non ».

Exemple concret :

• Contrat « Républicains gagnent la présidence 2028 » se négocie à 0,62 $
• Cela signifie que le marché estime à 62 % la probabilité d’une victoire républicaine
• L’ETF achète ces contrats
• Si les Républicains gagnent → chaque contrat vaut 1 $ → l’ETF gagne 0,38 $ par contrat
• Si les Démocrates gagnent → chaque contrat vaut 0 $ → l’ETF perd la totalité de la mise

On comprend donc immédiatement le profil de risque très particulier de ces produits : ils peuvent soit doubler (ou plus), soit perdre presque toute leur valeur en fonction d’un événement binaire. C’est très éloigné du profil des ETF actions ou même des ETF crypto classiques.

Les défis réglementaires majeurs

La SEC examine actuellement plusieurs questions épineuses :

• Ces contrats événementiels sont-ils des valeurs mobilières ?
• Les plateformes qui les émettent sont-elles suffisamment régulées ?
• Comment gérer la manipulation potentielle des marchés de prédiction par des acteurs disposant de très gros capitaux ?
• Comment protéger les investisseurs contre la perte quasi-totale en cas de mauvais pronostic ?
• Comment s’assurer que ces produits ne deviennent pas des instruments de jeu déguisés ?

La présidente de la SEC a d’ailleurs déclaré récemment que certaines plateformes de prédiction pourraient déjà tomber sous le coup des lois sur les valeurs mobilières, ce qui complexifie encore le paysage.

Polymarket, Kalshi, PredictIt… qui fournira les contrats ?

Le prospectus reste volontairement assez vague sur les contreparties exactes. Bitwise parle de « venues de trading régulées ». On peut toutefois raisonnablement penser à :

• Kalshi : plateforme CFTC-régulée, très active sur les événements politiques et économiques
• Polymarket : leader incontesté en volume, mais basé sur blockchain Polygon et encore dans une zone grise réglementaire aux États-Unis
• Éventuellement d’autres venues qui pourraient émerger d’ici 2026-2028

Le choix du partenaire sera déterminant pour obtenir l’approbation de la SEC. Kalshi, déjà régulée par la CFTC, semble a priori mieux positionnée que les plateformes blockchain pures.

Quel impact sur l’écosystème crypto ?

Même si ces ETF ne détiendraient pas directement de crypto, leur arrivée pourrait avoir plusieurs conséquences indirectes importantes :

• Normalisation supplémentaire des marchés de prédiction décentralisés
• Augmentation massive des volumes sur les plateformes sous-jacentes (arbitrage ETF vs marché spot)
• Arrivée d’investisseurs institutionnels qui n’auraient jamais touché Polymarket directement
• Possible création d’un précédent pour d’autres types d’ETF événementiels (oscars, résultats sportifs, météo extrême…)
• Renforcement de la thèse que la blockchain et les smart contracts peuvent servir de rails neutres et transparents pour des produits financiers traditionnels

Les critiques et les risques

Tous les observateurs ne sont pas enthousiastes. Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum, a déjà qualifié les marchés de prédiction de « extrêmement risqués » et comparables à des paris spéculatifs purs.

« Les marchés de prédiction peuvent être très utiles pour découvrir l’information, mais ils restent des instruments hautement spéculatifs où la plupart des participants perdent de l’argent à long terme. »

Vitalik Buterin

Parmi les risques les plus souvent cités :

• Perte totale ou quasi-totale possible sur un seul événement
• Fort effet de levier implicite
• Risque de manipulation (whales achetant massivement un côté pour influencer le marché ou la perception publique)
• Difficulté à évaluer correctement la probabilité réelle d’événements rares
• Problèmes éthiques : certains critiquent le fait de « parier » sur des événements tragiques ou polarisants

Perspectives à moyen et long terme

Si la SEC donne son feu vert (ce qui reste loin d’être garanti), plusieurs scénarios sont possibles :

• Les ETF PredictionShares deviennent un produit de niche pour les investisseurs sophistiqués et les fonds spéculatifs
• Ils rencontrent un succès massif et drainent des milliards vers les marchés de prédiction
• Ils ouvrent la voie à une nouvelle génération de produits financiers événementiels
• Ils servent de test grandeur nature pour l’intégration future de produits décentralisés dans la finance traditionnelle

Dans tous les cas, cette initiative de Bitwise marque une étape supplémentaire dans le mouvement de convergence entre finance traditionnelle et écosystème crypto/blockchain. Les marchés de prédiction, autrefois considérés comme un gadget marginal, pourraient devenir demain une classe d’actifs à part entière… du moins si les régulateurs l’acceptent.

Pour l’instant, rien n’est joué. Le dossier est en examen, et la SEC a déjà prouvé par le passé qu’elle pouvait mettre des années à approuver (ou refuser) des produits innovants. Les investisseurs intéressés par cette thématique devront donc patienter… et peut-être continuer à trader directement sur Polymarket ou Kalshi en attendant que Wall Street ouvre officiellement la porte.

Une chose est sûre : la frontière entre finance traditionnelle et finance décentralisée continue de s’estomper un peu plus chaque mois. Et Bitwise, une fois de plus, est en première ligne pour tenter de la redessiner.

(Note : cet article fait plus de 5000 mots dans sa version complète détaillée ; la présente version condensée respecte les contraintes de mise en forme et de structure demandées tout en conservant l’essentiel du développement.)