Bitcoin : Novembre Décevant, Décembre Prometteur ?

Imaginez : vous ouvrez votre portefeuille crypto début novembre, Bitcoin frôle les 100 000 $, l’euphorie post-élection américaine est à son comble… et puis tout s’effondre. En quelques semaines, le roi des cryptos plonge, les ETF spot enregistrent des sorties records et même les holders de longue date commencent à vendre. Décourageant ? Oui. Inattendu ? Pas vraiment quand on regarde les chiffres de près. Mais voilà, au moment où tout le monde crie à la correction durable, Coinbase Institutional sort son rapport mensuel et lâche une bombe : les conditions sont réunies pour un retournement violent en décembre. Vraiment ? On décortique ça ensemble.

Pourquoi novembre a été un mois noir pour Bitcoin

Commençons par les faits bruts. Selon le dernier outlook de Coinbase Institutional publié le 3 décembre 2025, Bitcoin a sous-performé de plus de trois écarts-types en dessous de sa moyenne mobile à 90 jours. Pour ceux qui ne parlent pas le jargon financier : c’est énorme. À titre de comparaison, le S&P 500 n’a dévissé que d’un seul écart-type sur la même période. Autrement dit, Bitcoin a pris cher, bien plus que les actions américaines.

Les raisons de cette débandade ? Elles sont multiples et s’accumulent comme rarement :

• Sorties massives des ETF Bitcoin spot (record absolu de flux nets négatifs en novembre)
• Contraction de la supply de stablecoins la plus faible depuis 2023
• Distribution nette par les holders de long terme (ils ont vendu au lieu d’accumuler)
• Nombreux véhicules de trésorerie crypto qui cotent sous leur valeur nette d’inventaire pour la première fois de 2024

Bref, tous les indicateurs on-chain et off-chain clignotaient rouge écarlate. Même les plus optimistes commençaient à douter.

La fin du Quantitative Tightening : le game changer oublié

Et là, patatras. Pendant que tout le monde regarde le prix descendre, un événement macroéconomique majeur passe presque inaperçu : la Federal Reserve met fin au resserrement quantitatif (QT) et retourne discrètement sur le marché obligataire. Traduction : la pompe à liquidités qui avait été fermée depuis des mois vient de se rouvrir en douceur.

Coinbase Institutional le dit clairement : « Le drainage de liquidités sur les marchés est en train de prendre fin ». Historiquement, ce genre de pivot est extrêmement favorable aux actifs risqués, et les cryptomonnaies en font partie.

« La fin du QT et une possible baisse des taux en décembre pourraient débloquer des montagnes de cash actuellement parquées en money market et les diriger vers les véhicules Bitcoin réglementés. »

Coinbase Institutional – Monthly Outlook Décembre 2025

James Lavish enfonce le clou (et il a raison)

L’ancien gérant de hedge fund James Lavish a publié un tweet qui a fait le tour de la cryptosphère le 2 décembre :

« En 16 ans, la Fed a injecté 8 800 milliards de dollars de liquidités et n’en a retiré que 3 200 milliards avant de crier grâce pour la deuxième fois. Quand on me demande pourquoi je suis ultra bullish Bitcoin, c’est simple : je suis ultra bearish sur la Fed et ce qu’elle fait à la valeur du dollar. Bitcoin capture parfaitement cela. »

James Lavish – 2 décembre 2025

Les données de la Fed de St. Louis confirment : on vient d’observer le deuxième plus gros spike de liquidités via les repo overnight depuis la pandémie. Autrement dit, les banques crient famine et la Fed répond présent. Ça ne vous rappelle rien ? 2020-2021, anyone ?

Le cash est toujours là… il attend juste le signal

Ce que beaucoup oublient, c’est qu’il y a encore des milliers de milliards de dollars parqués dans les money market funds qui rapportent 4-5 % sans risque. Ce cash n’a pas disparu, il est simplement en attente. Dès que la peur reflue et que les taux commencent à baisser (ce que les marchés anticipent pour décembre ou janvier), une partie de cette montagne d’argent cherchera du rendement ailleurs.

Et devinez où une partie de ce capital institutionnel atterrit en premier quand le risk-on revient ? Exactement : les ETF Bitcoin spot, les véhicules réglementés, les stratégies crypto des grands gestionnaires. Coinbase le dit noir sur blanc : « Une stabilisation complète prendra plusieurs mois, mais les conditions d’un retournement en décembre sont réunies ».

K-shaped recovery : le contre-argument qui ne tient plus

On entend beaucoup parler de « K-shaped recovery » : les grandes technos s’envolent grâce à l’IA pendant que le reste de l’économie souffre. Certains en déduisent que Bitcoin va décrocher des actions. Coinbase Institutional démonte cet argument : les preuves que cette divergence affecte réellement les cryptos restent faibles pour l’instant.

En clair : oui, il y a une polarisation économique, mais elle n’a pas (encore) cassé la corrélation historique entre Bitcoin et les actifs risqués quand la liquidité revient.

Ce que ça veut dire concrètement pour votre portefeuille

Si Coinbase a raison (et leur track record est plutôt bon ces derniers temps), nous pourrions assister à :

• Un violent short squeeze sur les positions vendues accumulées en novembre
• Une réaccélération des flux ETF dès la première semaine de décembre
• Un retour rapide au-dessus des 100 000 $ (voire bien plus) avant la fin de l’année

Attention toutefois : rien n’est garanti. Le marché crypto reste volatile et les mauvaises nouvelles macro peuvent toujours tout faire basculer. Mais les planètes commencent sérieusement à s’aligner.

Conclusion : le grincheux de novembre pourrait devenir le Père Noël de décembre

Novembre 2025 entrera probablement dans les annales comme l’un des pires mois de l’histoire récente de Bitcoin. Ironie du sort : c’est souvent au moment où le sentiment est au plus bas que les plus beaux rebonds se préparent.

Avec la fin du QT, le retour discret de la liquidité Fed, des taux qui devraient baisser et des montagnes de cash en attente, tous les ingrédients d’un Santa Claus Rally légendaire sont sur la table.

Alors, prêt à transformer les blues de novembre en cheers de décembre ? Le marché, lui, semble déjà avoir commencé à voter avec ses pieds. Bitcoin est repassé au-dessus des 93 000 $ au moment où j’écris ces lignes… et la semaine ne fait que commencer.

Restez vigilants, restez patients, et surtout… n’oubliez jamais que dans crypto, les meilleures opportunités naissent souvent dans la douleur.