Bitcoin : Mineurs et HODLers Stoppent les Ventes

Imaginez un marché où même les acteurs les plus habitués à vendre sous pression décident soudain de ranger leurs bitcoins au fond de leur poche. C’est exactement ce qui semble se passer en ce mois de mars 2026. Alors que le Bitcoin oscille douloureusement autour des 70 000 dollars après avoir flirté avec les 60 000 $, deux catégories d’acteurs majeurs – les mineurs et les HODLers de longue date – surprennent par leur retenue inhabituelle. Les données on-chain analysées par VanEck racontent une histoire qui pourrait bien marquer un tournant.

Dans un contexte macroéconomique tendu, fait de craintes géopolitiques et de resserrement monétaire fantôme, la plupart des observateurs s’attendaient à une capitulation généralisée. Pourtant, les signaux les plus fiables du réseau Bitcoin racontent une autre réalité. Et si la vraie faiblesse des mains tremblantes avait déjà eu lieu… sans que personne ne s’en rende vraiment compte ?

Un changement de comportement perceptible sur la blockchain

Depuis plusieurs semaines, le marché crypto subit des vagues de ventes impulsives, souvent déclenchées par des nouvelles macroéconomiques ou des mouvements de baleines. Pourtant, au milieu de ce bruit, deux groupes d’acteurs semblent avoir choisi une stratégie radicalement opposée : attendre.

Les HODLers de longue date deviennent encore plus silencieux

Les détenteurs à long terme – ceux qui conservent leurs BTC depuis plus d’un an, parfois plusieurs années – sont traditionnellement considérés comme la colonne vertébrale haussière du marché. Leur comportement est scruté car ils vendent généralement en dernier… ou pas du tout.

Or, depuis mi-février 2026, le volume de BTC transférés depuis des portefeuilles inactifs depuis plus de 2 ans a chuté de manière significative. VanEck parle même d’une nette diminution de l’activité de transfert parmi cette catégorie d’investisseurs. Traduction : les vieux de la vieille vendent beaucoup moins.

La baisse de l’activité de transfert au sein des HODLers signale généralement une diminution de la pression à la vente exercée par les acteurs expérimentés du marché.

VanEck – Rapport mars 2026

Cette retenue n’est pas anodine. Historiquement, quand les HODLers recommencent à accumuler ou du moins à cesser de distribuer, cela précède souvent des phases de consolidation haute, voire de nouveaux cycles haussiers. Leur confiance semble intacte malgré le retour sous les 70 000 $.

Les mineurs résistent malgré une rentabilité en berne

Du côté des mineurs, la situation économique est objectivement plus compliquée. La difficulté du réseau continue d’augmenter, le hashrate atteint des records et le prix du BTC stagne voire recule. Résultat : les revenus moyens par térahash chutent de manière sensible.

VanEck rapporte une baisse de 11 % des revenus totaux des mineurs sur la période récente. Logiquement, on pourrait s’attendre à une vague de ventes forcées pour couvrir les coûts d’électricité et d’amortissement des machines. Pourtant… ce n’est pas le cas.

Cette résistance impressionne d’autant plus que de nombreux mineurs cotés en bourse affichent des marges déjà très fines. Leur décision collective de ne pas inonder le marché laisse penser qu’ils anticipent soit une très forte remontée des prix, soit une baisse prochaine de la difficulté (via des arrêts de machines moins efficaces).

Pourquoi ce revirement soudain ?

Plusieurs facteurs peuvent expliquer cette discipline inattendue :

• Le souvenir cuisant des bear markets 2018 et 2022 : beaucoup ont juré de ne plus jamais vendre dans le rouge.
• La présence massive d’acheteurs institutionnels via les ETF spot Bitcoin qui absorbent une partie importante de l’offre quotidienne.
• L’arrivée de nouvelles stratégies de trésorerie d’entreprises (Bitcoin treasury companies) qui continuent d’acheter même en période de faiblesse.
• Une conviction grandissante que le cycle actuel n’est pas terminé et que les 100 000 $ restent un objectif réaliste à moyen terme.
• Des coûts d’extraction qui, pour les mineurs les plus efficaces, restent encore couverts même à 65-70 k$.

Ces éléments combinés créent une sorte de plancher psychologique et technique beaucoup plus solide qu’on ne pourrait le croire en regardant uniquement le graphique journalier.

Que nous apprennent les autres indicateurs on-chain ?

Si l’on élargit le scope, plusieurs autres métriques confortent l’idée d’un changement de régime :

• Le pourcentage de BTC en perte historique reste élevé mais stagne depuis plusieurs semaines.
• Le volume de BTC entrant sur les exchanges est inférieur à la moyenne des 90 derniers jours.
• Le MVRV Z-Score (indicateur de sur/sous-évaluation) se maintient dans une zone historiquement associée à des bottoms ou semi-bottoms.
• Le ratio hashprice / coût moyen d’extraction montre que les mineurs les plus efficaces restent encore rentables.
• Le nombre d’adresses actives quotidiennement reste soutenu malgré la baisse de prix.

Tous ces éléments ne crient pas « euphorie », mais ils ne hurlent pas non plus « capitulation ». Le marché semble plutôt dans une phase d’attente disciplinée.

Le rôle croissant des Bitcoin Treasury Companies

Un autre phénomène renforce la thèse haussière de moyen terme : l’accumulation continue par certaines entreprises cotées qui ont fait du Bitcoin leur actif de réserve principal.

Ces « Bitcoin treasury companies » ne vendent quasiment jamais et continuent d’acheter lors des dips. Leur stratégie achat-&-hold crée un flux d’achat structurel qui contrebalance en partie les ventes potentielles des mineurs et des traders à court terme.

Plus les entreprises considèrent le Bitcoin comme une réserve de valeur légitime, moins l’offre liquide disponible sur le marché sera importante.

Observation marché – mars 2026

Cette dynamique réduit mécaniquement la pression vendeuse globale et augmente la rareté perçue de l’actif.

Et maintenant ? Scénarios possibles pour les prochains mois

À court terme, plusieurs cas de figure se dessinent :

• Scénario 1 – Reprise progressive : le BTC casse les 74-75 k$ → les mineurs et HODLers attendent encore plus → spirale haussière contrôlée.
• Scénario 2 – Test des 60 k$ : nouvelle jambe de baisse → test de la résolution des mineurs → possible capitulation localisée mais absorption rapide par les institutionnels.
• Scénario 3 – Range prolongé : consolidation entre 65-78 k$ pendant 2-4 mois → accumulation silencieuse → squeeze violent dès qu’un catalyseur macro apparaît.

Quel que soit le chemin exact, la faiblesse des ventes provenant des mains fortes constitue aujourd’hui l’un des signaux les plus encourageants du marché.

Conclusion : la patience pourrait (encore) payer

Dans un monde où la peur et la cupidité dictent souvent les mouvements de prix à très court terme, la discipline affichée par les mineurs et les HODLers de longue date en mars 2026 est remarquable. Elle rappelle que les cycles crypto ne se terminent pas toujours dans le chaos et la panique généralisée.

Parfois, le vrai signal haussier n’est pas une explosion de volume à la hausse… mais un silence soudain du côté des vendeurs les plus légitimes.

Et ce silence, en ce moment précis, est plutôt assourdissant.