Bitcoin : Les Bulls Misent sur +60% en 180 Jours

Imaginez que Bitcoin ne suit plus les anciens cycles de halving tous les quatre ans, mais un nouveau rythme dicté par les géants de Wall Street. Depuis l’arrivée des ETF spot en janvier 2024, le roi des cryptos semble obéir à une mécanique bien précise : explosion vers de nouveaux sommets, correction brutale, puis rebond massif une fois que le prix retombe sur la base de coût des investisseurs institutionnels. Et aujourd’hui, en ce 15 décembre 2025, nous serions exactement à ce point de reset. Les bulls parient sur plus de 60 % de hausse dans les six prochains mois. Mais est-ce vraiment aussi simple ?

Le prix du Bitcoin oscille autour des 90 000 dollars, après avoir flirté avec les 87 000 dollars récemment. Une consolidation sage après l’euphorie de l’année. Pourtant, derrière cette apparente tranquillité, les analystes scrutent un indicateur clé : le cost-basis des détenteurs via les ETF. Et selon plusieurs rapports, nous venons de le toucher à nouveau.

Le nouveau cycle qui remplace les halvings

Autrefois, toute la communauté crypto vivait au rythme des halvings. Ces événements, tous les quatre ans environ, réduisaient par deux la récompense des mineurs et déclenchaient historiquement des bull runs spectaculaires. Mais 2025 marque un tournant. Les ETF spot Bitcoin, lancés aux États-Unis en janvier 2024, ont changé la donne.

La firme Copper, spécialisée dans la garde institutionnelle, parle désormais d’un cost-basis returns cycle. En français : un cycle de rendements basé sur la base de coût des investisseurs ETF. Et ce cycle s’est répété trois fois déjà avec une précision effrayante.

À travers 2024 et 2025, Bitcoin a montré le même schéma répétable : le prix casse les anciens ATH, corrige violemment, puis trouve un support presque parfait sur le cost-basis des investisseurs ETF avant de repartir à la hausse.

Copper Research

Chaque fois, le rebond qui a suivi a dépassé les 60 % en environ 180 jours. C’est énorme. Et surtout, c’est devenu plus prévisible que les anciens cycles de halving, désormais perturbés par l’entrée massive de capitaux institutionnels.

Pourquoi ce cycle fonctionne-t-il si bien ?

La réponse tient en un mot : rééquilibrage. Les institutions qui détiennent du Bitcoin via les ETF (BlackRock, Fidelity, etc.) ne sont pas des hodlers purs et durs. Elles gèrent des portefeuilles diversifiés et doivent respecter des allocations précises.

Lorsque Bitcoin explose et entre en price discovery, sa pondération dans le portefeuille augmente rapidement. Une allocation initiale de 2 % peut vite grimper à 6 % ou plus. Pour limiter le risque, les gestionnaires vendent une partie de leurs positions. Cela provoque la correction.

Mais une fois la correction terminée et le prix retombé près du cost-basis moyen des ETF, les mêmes institutions reviennent à l’achat pour rétablir leur allocation cible. Le cycle repart.

Les signaux haussiers actuels

Fadi Aboualfa, responsable recherche chez Copper, est clair : nous sommes au point bas du cycle. Si l’histoire se répète et que le cost-basis continue de monter progressivement, le prochain pic pourrait nous emmener bien au-delà des 150 000 dollars.

Autre élément positif : la liquidité reste correcte et la volatilité intraday gérable. Les traders parlent d’un marché en range sain, avec un support défendu autour des 80 000-87 000 dollars et une résistance psychologique à 100 000 dollars.

Enfin, même si les inflows ETF ont ralenti en décembre, les géants comme BlackRock et Fidelity détiennent désormais une part significative de la capitalisation totale de Bitcoin. Leur présence structurelle soutient le marché à long terme.

Mais attention aux risques baissiers

Tous les voyants ne sont pas au vert. Plusieurs nuages menacent ce scénario haussier parfait.

D’abord, les inflows nets dans les ETF spot ont fortement diminué ce mois-ci. Après les sorties massives de novembre, décembre ne compense pas vraiment. Si cette tendance persiste, la pression vendeuse pourrait l’emporter.

Ensuite, la macroéconomie. La Fed a bien coupé de 25 points de base récemment, mais les projections pour 2026 ne prévoient plus qu’une seule baisse. Les marchés actions et l’or ont parfois surperformé Bitcoin cette année, signe d’une certaine maturité… ou d’un manque d’appétit pour le risque.

• Risque Fed : moins de liquidité attendue en 2026
• Risque BoJ : une hausse des taux au Japon pourrait déclencher des ventes en cascade
• Liquidité de fin d’année : traditionnellement plus faible, propice aux mouvements brusques

MicroStrategy : le géant aux pieds d’argile ?

Impossible de parler de Bitcoin institutionnel sans évoquer MicroStrategy (désormais Strategy). L’entreprise détient plus de 660 000 BTC, soit plus de 3 % de l’offre totale. Des achats financés majoritairement par dette.

Problème : son prix d’entrée moyen a fortement augmenté ces derniers mois. La marge de sécurité (rapport entre valeur de marché et valeur des bitcoins détenus) s’est comprimée à des niveaux jamais vus depuis début 2024.

Les premiers entrants sont patients. Les derniers arrivés sont nerveux : comités d’investissement, pression de rachat clients…

Amberdata Research

Si le prix chute durablement sous certains niveaux et que le mNAV (market to NAV) passe sous 1, l’entreprise pourrait être contrainte de vendre. Un événement qui ferait les gros titres et accentuerait la panique.

Pour l’instant, tout va bien. Mais la concentration extrême rend le marché plus vulnérable qu’avant.

Analyse technique : où en sommes-nous exactement ?

Sur les graphiques, Bitcoin évolue dans un rising wedge depuis plusieurs semaines. Le niveau clé à surveiller est le dernier swing low autour de 87 771 dollars.

Tant que ce support tient, la structure reste haussière. Une cassure nette dessous ouvrirait la porte à 83 900 dollars, puis potentiellement les 80 000 dollars – un niveau psychologique majeur.

À l’inverse, une reprise au-dessus des 92 000-93 000 dollars validerait la continuation du cycle haussier et pourrait rapidement ramener le prix vers les 100 000 dollars.

2025 : une année de maturation pour Bitcoin

Avec un gain annuel autour de 30-35 % selon la date de référence, Bitcoin affiche une performance solide en absolu… mais modeste comparée aux jambes paraboliques précédentes.

C’est le signe d’une maturation. Le roi des cryptos devient un actif comme les autres : sensible aux taux, aux rééquilibrages de portefeuille, aux annonces macro. Fini le temps des moonshots déconnectés de la réalité économique.

Cette évolution n’est pas forcément négative. Elle ouvre la voie à une adoption plus large, plus stable. Mais elle rend aussi les mouvements plus prévisibles… et parfois plus lents.

Conclusion : opportunité ou piège ?

Le cycle cost-basis des ETF a prouvé sa fiabilité trois fois déjà. Tout indique que nous sommes au début d’un nouveau leg up potentiellement massif.

Cependant, les risques n’ont jamais été aussi nombreux : inflows en ralentissement, Fed prudente, concentration extrême via MicroStrategy, liquidité de fin d’année.

Les bulls ont raison de miser sur un rebond de plus de 60 % dans les 180 jours. Mais cette fois, le chemin pourrait être plus chaotique qu’auparavant. Une chose est sûre : Bitcoin continue d’écrire son histoire, et 2026 pourrait réserver de belles surprises… ou de sérieuses déconvenues.

À vous de juger où placer vos convictions dans ce marché fascinant.