Imaginez la scène : vous aviez fêté les 108 000 $ comme si le voyage vers la lune était réservé pour hier. Et puis, brutalement, le sol se dérobe. En quelques semaines, le Bitcoin perd plus de 35 % et retombe sous la barre symbolique des 80 000 $. Les réseaux sociaux passent du champagne aux larmes, les liquidations s’enchaînent, et la question que tout le monde se pose résonne partout : est-ce la fin du bull run ou simplement le énième piège baissier d’un cycle qui n’a pas encore dit son dernier mot ?
Novembre 2025 nous offre un spectacle que nous n’avions plus vu depuis longtemps. Le roi des cryptomonnaies vacille sur des supports historiques, mais plusieurs indicateurs crient à la capitulation plutôt qu’à la mort. Alors, bottom imminent ou simple respiration avant un nouveau leg up ? On plonge dans les données, sans filtre et sans langue de bois.
Le Bitcoin sous pression : ce qui a vraiment changé en novembre 2025
Depuis le début du cycle post-halving 2024, le Bitcoin avait l’habitude de corriger… mais jamais de cette ampleur et surtout jamais en cassant autant de niveaux structurels en même temps. Le mouvement actuel est différent. Il ressemble plus à une purge qu’à une simple prise de bénéfices.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : en moins de trois semaines, le BTC a abandonné la zone des 108 000 $ pour venir tester les 76-78 000 $. Un drawdown de cette violence, on ne l’avait plus vu depuis les phases finales du bear market 2022. Mais est-ce comparable ? Absolument pas, et voici pourquoi.
Les short-term holders en panique totale
Le premier signal d’alarme vient du prix réalisé des détenteurs à court terme (Short-Term Holders Realized Price). Historiquement, dès que le cours passe durablement sous cette courbe orange, la panique s’installe chez les mains faibles.
Et c’est exactement ce qui s’est produit début novembre. Le Bitcoin a cassé net ce niveau situé alors autour des 94 000 $ et n’a jamais réussi à le récupérer durablement. Résultat ? Une accélération baissière impressionnante qui a emporté tout sur son passage.
Ce qu’il faut retenir sur les STH :
- Quand le cours reste sous leur prix moyen d’achat → capitulation massive
- En 2022, le BTC a passé des mois sous cette courbe → bear market prolongé
- Depuis 2023, chaque fois qu’on a touché ou légèrement cassé ce niveau → rebond violent dans les semaines suivantes
Aujourd’hui, ce prix réalisé des STH flotte autour des 105 000 $. Tant que le Bitcoin n’aura pas reconquis cette zone avec conviction, la pression vendeuse restera énorme. Mais paradoxalement, c’est souvent quand tout le monde capitule que le vrai bottom se forme.
La moyenne mobile 365 jours : un support qui craque pour la première fois du cycle
Si vous suivez le Bitcoin depuis quelques années, vous savez que la moyenne mobile à 365 jours (la fameuse « Mayer Multiple » quand on la rapporte au prix) a toujours été un roc. Même lors des corrections de 30-40 % en 2021, le BTC n’avait jamais fermé une bougie hebdomadaire aussi loin en dessous.
Novembre 2025 marque une première. Non seulement le Bitcoin a cassé cette MM365, mais il évolue désormais à plus de 20 % en dessous. Un écart que nous n’avions plus vu depuis… octobre 2022, juste avant le vrai bottom à 15 500 $.
« Un actif qui casse sa moyenne mobile long terme de cette violence, soit il entre en bear market durable, soit il prépare le rebond le plus violent du cycle. Il n’y a pas de demi-mesure. »
Un analyste on-chain reconnu
Mais attention : toutes les moyennes mobiles (50, 100, 200, 365 jours) restent orientées à la hausse et parfaitement ordonnées. La structure haussière long terme est intacte. C’est juste que le marché a besoin de souffler… ou de purger.
Fear and Greed Index à 10 : on n’avait plus vu ça depuis février
Quand l’indicateur Crypto Fear & Greed Index retombe à 10, il y a généralement deux écoles : ceux qui crient à la fin du monde et ceux qui remplissent leurs sacs discrètement.
Historiquement, chaque fois que nous sommes passés en « Extreme Fear » prolongée durant un bull market (2017, 2021, début 2025), le rebond qui a suivi a été absolument brutal. On parle de +60 % à +150 % en quelques semaines seulement.
Aujourd’hui, l’indicateur est coincé sous 20 depuis plusieurs jours. Les recherches Google pour « Bitcoin crash » explosent, les forums pleurent, les influenceurs les plus haussiers passent en mode silence radio. Tout l’écosystème sent la peur. Et c’est souvent là que naissent les meilleurs points d’entrée.
L’aSOPR repart déjà au-dessus de 1 : le signal que tout le monde attend
Parmi tous les indicateurs on-chain, l’aSOPR (adjusted Spent Output Profit Ratio) est probablement le plus fiable pour déterminer si nous sommes toujours en bull market ou non.
Le principe est simple : tant que l’indicateur reste au-dessus de 1, les coins qui changent de mains sont vendus en profit → dynamique haussière saine. Quand il passe durablement sous 1 → les gens vendent à perte → capitulation → souvent le vrai bottom.
Que s’est-il passé ? L’aSOPR a brièvement cassé la ligne des 1 début novembre (comme lors de chaque grosse correction du cycle), mais il est déjà revenu au-dessus. Exactement le même schéma qu’en janvier 2025 et qu’en mai 2024. À chaque fois, le bull run a repris de plus belle ensuite.
Comparaison des corrections majeures depuis 2023 :
- Janvier 2025 → aSOPR sous 1 pendant 8 jours → +120 % en 3 mois
- Mai 2024 → aSOPR sous 1 pendant 5 jours → +85 % en 2 mois
- Novembre 2025 → aSOPR sous 1 pendant… 6 jours seulement pour l’instant
Le message est clair : tant que nous ne restons pas des semaines entières sous la ligne des 1, le bull run reste techniquement intact.
Et les ETF dans tout ça ?
On ne peut pas parler de novembre 2025 sans évoquer les sorties massives sur les ETF Bitcoin spot. Plus de 12 milliards de dollars se sont évaporés en quelques semaines, majoritairement portés par les investisseurs particuliers selon JPMorgan.
C’est violent, c’est impressionnant, mais ce n’est pas nouveau. En 2021, lors de la correction de mai-juillet, nous avions vu exactement le même phénomène sur les produits dérivés et les futures CME. À chaque fois, cette purge a marqué le dernier acte avant la phase parabolique.
Alors, bottom ou pas bottom ?
Tous les indicateurs convergent vers la même conclusion : nous sommes très probablement dans une phase de capitulation avancée, pas dans l’entrée d’un bear market pluriannuel.
Le Bitcoin a besoin de digérer les excès d’euphorie du troisième trimestre, de nettoyer les mains faibles, et de reconstruire une base saine. Les niveaux actuels (76-82 000 $) correspondent exactement aux zones de re-accumulation historiques après des drawdowns de cette ampleur.
Pour que le scénario baissier prenne le dessus, il faudrait :
- Une clôture mensuelle sous la MM365 (actuellement ~83 000 $)
- L’aSOPR qui reste sous 1 pendant plus de 3 semaines consécutives
- Une cassure durable sous le prix réalisé global (autour de 62 000 $)
Aucun de ces critères n’est rempli à l’heure actuelle. Au contraire, tous les signaux de capitulation extrême sont alignés.
« Les meilleurs points d’entrée ne se présentent jamais quand tout le monde est heureux. Ils arrivent quand tout le monde a mal. »
Un vieux loup de la crypto
Novembre 2025 pourrait très bien entrer dans l’histoire comme le mois où le Bitcoin a fait peur à tout le monde… juste avant de repartir vers des sommets que personne n’osait plus imaginer.
Le bottom n’est peut-être pas encore imprimé à la décimale près. Mais une chose est certaine : nous sommes très, très proches. Et l’histoire nous a appris que c’est précisément à ce moment-là qu’il ne faut surtout pas vendre.
