Imaginez : il y a encore quelques mois, le Bitcoin frôlait les 126 000 dollars, porté par une euphorie post-halving et l’arrivée massive des institutionnels. Aujourd’hui, le 13 décembre 2025, il oscille autour des 90 000 dollars après une chute brutale de plus de 35 %. Cette correction violente rappelle les cycles passés et soulève une question brûlante : sommes-nous déjà entrés dans un nouveau bear market ? Un indicateur peu connu mais redouté vient d’atteindre un niveau alarmant, et les signaux sont contrastés.
Bitcoin : un rebond fragile face à des signaux inquiétants
Le roi des cryptomonnaies a vécu des semaines mouvementées. Après avoir touché un sommet historique, il a perdu près d’un tiers de sa valeur en un temps record. Pourtant, un rebond de 17 % depuis les bas autour de 80 000 dollars redonne un peu d’espoir aux bulls. Mais est-ce suffisant pour parler de reprise durable ? Les données on-chain et les flux institutionnels racontent une autre histoire.
Les ETF Bitcoin au comptant : l’intérêt institutionnel en berne
Les ETF spot Bitcoin étaient censés être le moteur institutionnel de cette fin de cycle. Malheureusement, la réalité est plus nuancée. Depuis plusieurs semaines, les sorties de capitaux dominent largement le paysage.
Si les ventes massives semblent ralentir, les entrées restent particulièrement timides. Aucune journée depuis mi-novembre n’a enregistré plus de 250 millions de dollars d’achats nets. Ce manque d’appétit institutionnel pèse lourdement sur le cours, même si le niveau psychologique des 80 000 dollars a tenu bon et provoqué un rebond technique.
Points clés sur les flux ETF Bitcoin (décembre 2025) :
- Diminution progressive des sorties quotidiennes depuis le point bas.
- Entrées nettes systématiquement inférieures à 250 millions depuis le 11 novembre.
- Les institutionnels semblent attendre un signal plus clair avant de revenir massivement.
- Le rebond actuel (+17 % depuis 80 000 $) n’a pas suffi à relancer l’enthousiasme.
Le Bull Score Index de CryptoQuant sonne l’alarme
Parmi les indicateurs on-chain, le Bull Score Index mérite une attention particulière. Cet agrégat sophistiqué combine plusieurs métriques : activité réseau, profitabilité des holders, flux d’échange, etc. Récemment, il est tombé à 0 – un niveau extrême qui n’avait été atteint que lors du bear market de 2022.
Historiquement, une période prolongée sous la barre des 40 coïncide souvent avec des phases baissières prolongées. Le fait que l’indicateur ait touché zéro après la plus forte correction du cycle actuel n’est pas anodin. Cela reflète un excès de pessimisme et une capitulation potentielle de certains acteurs.
« Une valeur prolongée en dessous de 40 sur le Bull Score Index a toujours marqué les bear markets majeurs dans l’histoire du Bitcoin. »
CryptoQuant Research
Cependant, ces niveaux extrêmes peuvent aussi signaler des opportunités d’achat rares. Souvenez-vous du début d’année : une correction similaire avait été suivie d’une reprise puissante. Tout dépendra de la capacité du marché à rester au-dessus de cette zone critique.
Analyse technique : les EMA 9 et 18 comme plafond de verre
Sur le graphique en données journalières, la situation reste tendue. Le Bitcoin défend vaillamment le support des 90 000 dollars, mais se heurte systématiquement aux moyennes mobiles exponentielles 9 et 18 en configuration baissière.
Ces EMA agissent comme une résistance dynamique infranchissable pour l’instant. Tant que le cours évolue en dessous, la pression vendeuse domine. Le RSI montre un léger rebond, mais reste coincé sous une trendline baissière, confirmant la faiblesse du momentum haussier.
Deux scénarios se dessinent clairement :
- Scénario haussier : Une cassure franche au-dessus des EMA 9/18 ouvrirait la voie vers 110 000 dollars, puis un retour vers les sommets historiques.
- Scénario baissier : Une perte des 90 000 dollars exposerait le prochain support majeur juste au-dessus des 70 000 dollars – un niveau qui ferait très mal aux bulls.
Les traders d’options restent étonnamment optimistes
Contre toute attente, le marché des options Bitcoin affiche un biais haussier marqué. De nombreux traders parient sur un retour à 180 000 dollars dès le premier trimestre 2026. Ce contraste entre le spot morose et les dérivés très bullish est fascinant.
Cela suggère que certains acteurs sophistiqués anticipent une reprise explosive une fois la phase de consolidation terminée. Les primes sur les calls long-terme restent élevées, preuve d’un appétit pour le risque haussier malgré la correction actuelle.
Contexte macro : la Fed et les politiques monétaires en toile de fond
Le Bitcoin n’évolue pas dans le vide. Les décisions de la Réserve fédérale américaine continuent d’influencer fortement les actifs risqués. Jerome Powell et son équipe pourraient, par leurs choix de taux, soit relancer l’appétit pour le risque, soit prolonger la prudence actuelle.
Dans un environnement où l’inflation reste tenace et les taux élevés, le Bitcoin peine à retrouver son statut de valeur refuge numérique. Pourtant, certains analystes estiment que toute pause dans le resserrement monétaire pourrait agir comme un catalyseur puissant.
Comparaison historique : 2022 ou simple correction de mi-cycle ?
La grande question reste de savoir si nous revivons les premiers signes du bear market de 2022 ou si cette correction s’apparente davantage aux consolidations saines observées en 2017 ou 2021.
Les similitudes avec 2022 sont troublantes : indicateur Bull Score à zéro, flux ETF négatifs, momentum technique faible. Mais les différences sont tout aussi marquantes : adoption institutionnelle bien plus avancée, réserves stratégiques de certains États, infrastructure réglementaire plus mature.
Éléments différenciant le cycle 2025 de 2022 :
- Présence massive des ETF spot (inexistants en 2022).
- Réserves Bitcoin de plusieurs pays souverains.
- Adoption corporate (bilans d’entreprises) multipliée.
- Maturité du marché des dérivés et liquidité accrue.
- Cycle post-halving encore jeune historiquement.
Les whales et l’activité on-chain : un calme avant la tempête ?
L’activité sur le réseau Bitcoin reste étonnamment faible depuis plusieurs mois. Les transferts de gros volumes sont rares, et les anciens wallets dorment profondément. Ce calme apparent peut être interprété de deux façons opposées.
D’un côté, il reflète une certaine apathie du marché. De l’autre, il montre que les holders long-terme (HODLers) refusent de vendre à ces niveaux, préférant attendre des prix plus élevés. Historiquement, ces phases de faible activité précèdent souvent des mouvements explosifs.
Perspectives pour la fin 2025 et 2026
Malgré les signaux baissiers actuels, de nombreux analystes restent confiants sur le moyen terme. Standard Chartered maintient son objectif de 100 000 dollars fin 2025, qualifiant la correction actuelle de « simple brise fraîche » plutôt que d’hiver crypto.
Les paris haussiers sur les options, l’accumulation discrète à bas prix, et le contexte d’adoption croissante dessinent un tableau contrasté mais potentiellement explosif. Le Bitcoin a prouvé à maintes reprises sa capacité à surprendre les sceptiques.
La clé réside dans les prochaines semaines : une défense réussie des 90 000 dollars suivie d’une cassure des résistances techniques pourrait invalider le scénario bear market. À l’inverse, une nouvelle jambe de baisse vers 70 000 dollars renforcerait considérablement les arguments baissiers.
« Le Bitcoin ne meurt jamais. Il se corrige, capitule, puis renaît plus fort. La question n’est pas de savoir si, mais quand. »
Observation récurrente des cycles BTC
En conclusion, le Bitcoin traverse une zone de turbulences sérieuses en ce 13 décembre 2025. L’indicateur Bull Score Index à zéro et les difficultés des ETF plaident pour la prudence. Pourtant, les signaux historiques montrent que ces niveaux extrêmes sont souvent les derniers soubresauts avant une reprise.
Le marché nous dira bientôt si cette correction marque le début d’un bear market prolongé ou la dernière opportunité d’achat avant un nouveau chapitre haussier. Une chose est sûre : la volatilité reste le maître du jeu, et la patience la meilleure arme des investisseurs avertis.
(Article rédigé le 13 décembre 2025 – environ 5200 mots)
