Imaginez un instant : des milliards de dollars affluent discrètement vers Bitcoin depuis les institutions américaines, pourtant le prix refuse obstinément de grimper. Au contraire, il recule doucement, comme si une force invisible le retenait. Cette force existe bel et bien : elle vient des mineurs en difficulté et des anciens détenteurs asiatiques qui vendent sans discontinuer. Nous sommes le 18 décembre 2025 et Bitcoin oscille autour des 86 700 dollars. Que se passe-t-il vraiment derrière ces mouvements ?
Pourquoi Bitcoin refuse de décoller malgré les achats massifs
Le marché des cryptomonnaies nous réserve souvent des paradoxes. Alors que tout semble aligné pour une hausse soutenue – ETF Bitcoin qui cartonnent, institutions qui accumulent – le roi des crypto reste cloué au sol. La raison principale ? Une pression vendeuse persistante venue de deux sources majeures : les mineurs confrontés à des difficultés opérationnelles et les grands détenteurs asiatiques historiques.
Cette situation illustre parfaitement la maturité croissante du marché : les flux ne sont plus uniquement dictés par le sentiment retail, mais par des dynamiques régionales et structurelles profondes.
La Chine resserre l’étau sur le mining
La nouvelle est tombée récemment : Pékin a renforcé ses restrictions sur les activités de mining de Bitcoin. Résultat immédiat ? Une chute d’environ 8 % du hash rate global du réseau. Même si la part chinoise dans le hash rate mondial a fortement diminué depuis 2021, elle représente encore environ 14 % selon les estimations les plus récentes.
Pour les mineurs locaux, c’est une catastrophe. Beaucoup opèrent dans des zones grises et doivent soudainement arrêter leurs machines. Pour couvrir leurs coûts fixes – électricité déjà payée, loyers, salaires – ils n’ont pas d’autre choix que de vendre leurs Bitcoins fraîchement minés, voire une partie de leurs réserves.
Cette vente forcée crée ce qu’on appelle du sell-side pressure additionnel, complètement indépendant du sentiment de marché. Ce n’est pas de la peur, c’est de la nécessité pure.
Les mineurs chinois liquident non pas parce qu’ils sont baissiers, mais parce qu’ils n’ont tout simplement plus le choix face aux nouvelles restrictions.
Les vieux whales asiatiques distribuent enfin
Parallèlement, un phénomène fascinant s’observe sur les exchanges asiatiques. Les détenteurs de longue date – ces fameux OG whales qui ont accumulé du Bitcoin à moins de 100 dollars – accélèrent leur distribution.
Les données on-chain montrent que le rythme de vente des holders de plus de 5 ans est au plus haut depuis cinq années. Sur Binance, Bybit et OKX, les flux nets sont clairement sortants. Ces vétérans profitent des niveaux de prix actuels, historiquement élevés, pour prendre des bénéfices substantiels.
Signes révélateurs de cette distribution asiatique :
- Volume important de BTC anciens (coins dormant depuis 5+ ans) qui bougent vers les exchanges
- Hausse du Spent Output Age Bands pour les cohortes anciennes
- Coinbase Premium négatif persistant pendant les heures asiatiques
- Flux nets sortants massifs sur les plateformes dominées par les traders asiatiques
Cette distribution n’est pas paniquée. Elle est méthodique, progressive. Ces détenteurs ont patienté des années, parfois plus d’une décennie. À plus de 86 000 dollars, beaucoup estiment que c’est le moment idéal pour réaliser une partie de leurs gains.
Les institutions américaines accumulent en silence
De l’autre côté du Pacifique, le tableau est radicalement différent. Sur Coinbase, la principale plateforme institutionnelle, les flux nets restent positifs. Les grands acteurs – fonds de pension, family offices, entreprises cotées – continuent d’acheter.
Les ETF Bitcoin spot, notamment ceux de BlackRock et Fidelity, enregistrent des entrées régulières. Depuis leur lancement, des dizaines de milliards de dollars ont déjà été investis via ces véhicules. Et cela ne semble pas près de s’arrêter.
Le contraste est saisissant : pendant que l’Asie vend, l’Amérique achète. Mais pour l’instant, la vente asiatique l’emporte en volume et en impact immédiat sur le prix.
Les institutions ne cherchent pas le timing parfait. Elles construisent des positions long terme, peu importe les fluctuations à court terme.
Le déséquilibre régional expliqué par les données
Les analystes utilisent plusieurs indicateurs pour mesurer ce déséquilibre. Le plus parlant reste le Coinbase Premium : la différence de prix du Bitcoin sur Coinbase par rapport aux autres exchanges.
Quand ce premium est positif, cela signifie que les acheteurs américains paient plus cher – signe de forte demande institutionnelle. Inversement, un premium négatif indique que la pression vendeuse ailleurs fait baisser le prix global.
Depuis plusieurs semaines, nous observons exactement cela : un premium souvent négatif pendant les heures de trading asiatiques, qui se redresse partiellement quand Wall Street ouvre.
Autres métriques confirmant la tendance :
- Exchange Flow Multiple : ratio montrant que les sorties d’exchanges asiatiques dominent
- Realized Profit/Loss : profits réalisés records par les vieux holders
- Miner to Exchange Flow : hausse significative depuis le renforcement des restrictions chinoises
- Accumulation Trend Score : toujours élevé pour les entités de taille institutionnelle
Combien de temps cette pression va-t-elle durer ?
C’est la grande question que tout le monde se pose. Historiquement, les phases de distribution par les vieux holders durent plusieurs mois. Après le halving de 2024, beaucoup s’attendaient à une capitulation des mineurs plus précoce, mais elle arrive maintenant avec ces nouvelles restrictions.
Plusieurs éléments suggèrent que nous approchons peut-être d’un point d’inflexion :
- Le volume de vieux coins en mouvement commence à ralentir légèrement
- Certaines régions chinoises pourraient trouver des arrangements locaux malgré les directives nationales
- Les institutions ont une capacité d’absorption quasiment illimitée à ces niveaux
- Le prochain catalyst macro (baisse des taux, etc.) pourrait accélérer l’absorption
Mais tant que la vente forcée des mineurs et la distribution méthodique des OG whales continuent, le prix risque de rester sous pression.
Le cycle de quatre ans toujours en marche
Beaucoup d’observateurs rappellent que Bitcoin suit un cycle relativement prévisible tous les quatre ans, lié au halving. Nous serions actuellement dans la phase de reset post-pic, où les excès sont purgés avant la prochaine jambe haussière.
Cette vision cyclique aide à garder du recul. Les corrections et consolidations prolongées après des sommets historiques ne sont pas nouvelles. Elles permettent justement l’absorption de la distribution et préparent le terrain pour la prochaine expansion.
Bitcoin ne bouge pas au hasard. Il suit un cycle de quatre ans : croissance, pic, reset, répétition. Nous sommes une fois de plus dans cette phase de reset bien connue.
Scénarios possibles pour les prochaines semaines
À court terme, plusieurs évolutions sont envisageables :
- Scénario baissier : Les restrictions chinoises s’étendent, davantage de mineurs capitulent, les vieux whales accélèrent encore. Bitcoin pourrait tester les 80 000 voire 75 000 dollars.
- Scénario neutre : La situation reste en l’état, consolidation prolongée entre 80 000 et 90 000 dollars en attendant l’absorption totale.
- Scénario haussier : La distribution ralentit sensiblement, un catalyst externe apparaît, les institutions augmentent fortement leurs achats. Retest rapide des 95 000-100 000 dollars.
Le scénario le plus probable reste une consolidation prolongée le temps que l’offre excédentaire soit pleinement absorbée par la demande institutionnelle.
Leçons à retenir pour les investisseurs
Cette phase de marché rappelle plusieurs vérités importantes :
Premièrement, les institutions changent la nature du jeu. Leur horizon d’investissement est long terme. Elles ne réagissent pas aux fluctuations hebdomadaires.
Deuxièmement, les dynamiques régionales comptent énormément. Le marché Bitcoin est désormais vraiment global, avec des forces opposées selon les fuseaux horaires.
Troisièmement, la patience reste la qualité numéro un. Ceux qui ont tenu pendant les phases de distribution passées ont été largement récompensés.
Conseils pratiques en période de pression vendeuse :
- Éviter les décisions émotionnelles basées sur le prix à court terme
- Se concentrer sur les métriques on-chain plutôt que le prix spot
- Dollar-cost average si conviction long terme intacte
- Surveiller particulièrement l’évolution du hash rate et des flux d’exchanges
- Garder de la liquidité pour profiter d’éventuelles opportunités plus bas
En conclusion, le marché Bitcoin traverse actuellement une phase classique d’absorption de la distribution post-bull run. Les forces vendeuses asiatiques et minières sont puissantes mais temporairement. En face, la demande institutionnelle américaine est structurelle et patiente. L’histoire nous enseigne que cette dernière finit toujours par l’emporter. La question n’est pas de savoir si, mais quand.
Le prix actuel, autour des 86 700 dollars, pourrait bien représenter une opportunité d’accumulation pour ceux qui regardent au-delà de l’horizon 2026-2028. Le cycle continue, imperturbable.
