Bitcoin à 1M$ : Le Secret des Trésoreries Dévoilé

Imaginez un monde où le Bitcoin atteint un million de dollars, mais où seuls quelques initiés en profitent. C’est exactement ce que suggère une voix influente du monde crypto, connue sous le pseudonyme de Pledditor. Dans un fil de discussion récent, cet observateur averti a secoué la communauté en dévoilant un mécanisme permettant à certains détenteurs historiques de Bitcoin, les fameux “OGs“, de vendre leurs actifs à des prix astronomiques sans impacter le cours du marché. Comment ? Grâce à des trésoreries crypto, un système qui soulève autant de fascination que de méfiance. Plongeons dans cette stratégie complexe, entre génie financier et critiques acerbes.

Trésoreries Crypto : Une Nouvelle Ère pour Bitcoin ?

Le Bitcoin, avec son cours flirtant actuellement autour des 107 493 $, reste au cœur des discussions financières. Mais derrière cette valeur de marché, un phénomène intrigue : les trésoreries crypto, ces entreprises qui accumulent du Bitcoin comme actif de réserve, sont accusées de manipuler la valeur de leurs actifs pour maximiser les profits des fondateurs. Selon Pledditor, ces structures permettent aux pionniers du Bitcoin de “sécuriser” leurs avoirs tout en les valorisant à des niveaux bien supérieurs au prix du marché.

Le Bitcoin a atteint 1 million de dollars cette année, mais cette valeur n’a pas été captée par vous. Elle l’a été par eux.

Pledditor, analyste crypto

Cette affirmation audacieuse a déclenché une vague de débats. Mais de quoi parle-t-on exactement ? Les trésoreries crypto, comme MicroStrategy ou Nakamoto, achètent et détiennent du Bitcoin en tant qu’actif stratégique, souvent en émettant des actions pour lever des fonds. Ces actions, cotées en bourse, permettent aux investisseurs d’accéder indirectement à la valeur du Bitcoin. Mais Pledditor suggère que ce modèle profite surtout aux fondateurs, qui pourraient utiliser des mécanismes financiers pour vendre à des prix exorbitants.

Le Mécanisme des Trésoreries : Une Vente à 1M$ ?

Le cœur de l’argument de Pledditor repose sur une stratégie sophistiquée. Les détenteurs historiques de Bitcoin, ceux qui possèdent d’importantes quantités depuis les débuts, créent des entreprises de trésorerie. Ces structures émettent des actions ordinaires pour attirer les investisseurs, tout en conservant des actions préférentielles pour les fondateurs. Grâce à un ratio de valorisation net des actifs (mNAV) élevé, ces entreprises peuvent faire grimper la valeur perçue de leurs Bitcoins.

Imaginons une entreprise détenant 10 000 Bitcoins à 100 000 $ chacun. Avec un mNAV de 10, chaque Bitcoin est valorisé à 1 million de dollars dans les comptes de l’entreprise. En vendant leurs actions ordinaires, les fondateurs encaillent cette valeur, tout en gardant le contrôle des Bitcoins via les actions préférentielles. Résultat ? Ils réalisent des profits colossaux sans vendre directement leurs Bitcoins, évitant ainsi d’influencer le prix du marché.

SPACs et Trésoreries : Une Comparaison Délicate

Pledditor n’hésite pas à comparer ces trésoreries à des Special Purpose Acquisition Companies (SPACs). Ces coquilles vides, créées pour lever des fonds en bourse avant de fusionner avec une entreprise, ont connu des vagues de popularité dans les années 2000 et 2020. Mais leur réputation est entachée : la majorité des SPACs ont généré des pertes importantes pour les investisseurs retail, tandis que les fondateurs en ont souvent profité.

Les trésoreries crypto sont les nouveaux SPACs. Seuls les créateurs s’enrichissent, tandis que les petits porteurs trinquent.

Beanie, influenceur crypto

Bitcoin et autres trésoreries crypto sont les nouveaux SPACs. Les créateurs s’enrichissent, les petits porteurs trinquent.

Cette comparaison est troublante. Comme les SPACs, les trésoreries crypto n’ont souvent aucune activité opérationnelle : leur valeur repose uniquement sur les actifs qu’elles détiennent, ici le Bitcoin. Cette absence de production réelle alimente les critiques, qui y voient une bulle spéculative. Par exemple, la fusion en 2024 de Trump Media avec une SPAC a vu son cours s’effondrer après un pic initial, illustrant les risques pour les investisseurs.

Qui Atteint le mNAV de 10x ?

Selon des données récentes, certaines entreprises ont déjà atteint des ratios mNAV impressionnants. GameStop et Nakamoto, par exemple, affichent des mNAV supérieurs à 10, ce qui signifie que leurs Bitcoins sont valorisés bien au-delà du prix du marché. D’autres, comme Metaplanet (7,6) et Strive (9,1), s’en rapprochent. Mais attention : GameStop bénéficie d’un effet de levier grâce à une capitalisation boursière préexistante, ce qui relativise l’impact de son Bitcoin.

Ces chiffres impressionnants cachent une réalité plus complexe. Un mNAV élevé peut séduire les investisseurs, mais il expose aussi l’entreprise à des risques en cas de chute du Bitcoin. Si le cours tombe sous les 90 000 $, des liquidations en cascade pourraient toucher même les plus grandes trésoreries.

Les Critiques : Génie ou Arnaque ?

Les trésoreries crypto divisent. Pour leurs défenseurs, elles représentent une stratégie innovante pour valoriser le Bitcoin sans le vendre directement, tout en attirant des investisseurs institutionnels. Mais pour des critiques comme Pledditor, elles ressemblent à une sortie déguisée pour les fondateurs, laissant les investisseurs ordinaires face à des risques démesurés.

Ils vous disent que chaque action représente une part de Bitcoin, mais en réalité, ce sont eux qui possèdent tout.

Pledditor

Cette critique est renforcée par des figures comme Michael Saylor, dont la société MicroStrategy est souvent citée comme le modèle des trésoreries crypto. Si Saylor promeut le Bitcoin à tout va, certains observateurs notent que ses ventes d’actions MSTR profitent avant tout à sa société, et non aux investisseurs en quête d’exposition directe au Bitcoin.

Les Risques d’un Marché en Ébullition

Le modèle des trésoreries repose sur une hypothèse clé : la hausse continue du Bitcoin. Mais que se passe-t-il en cas de krach ? Une chute brutale du cours pourrait déclencher des liquidations massives, affectant non seulement les petites trésoreries, mais aussi les géants comme MicroStrategy. De plus, l’évolution des régulations pourrait permettre aux entreprises de détenir directement du Bitcoin, rendant les ETF et les trésoreries moins attractifs.

En outre, la comparaison avec les SPACs met en lumière un autre danger : la perte de confiance. Si les investisseurs commencent à voir les trésoreries comme des coquilles vides, leur attrait pourrait s’effondrer, tout comme celui des SPACs après leurs vagues de popularité.

L’Avenir des Trésoreries Crypto

Alors, les trésoreries crypto sont-elles une révolution financière ou une bulle spéculative ? La réponse dépendra de plusieurs facteurs : l’évolution du prix du Bitcoin, les régulations à venir, et la capacité des entreprises à maintenir la confiance des investisseurs. Pour l’instant, des entreprises comme Nakamoto et GameStop montrent que le modèle peut fonctionner, mais à quel prix pour les petits porteurs ?

Le débat lancé par Pledditor met en lumière une réalité troublante : dans le monde du Bitcoin, tout le monde n’a pas les mêmes cartes en main. Les OGs, avec leurs énormes réserves, semblent avoir trouvé un moyen de maximiser leurs profits sans perturber le marché. Mais pour les investisseurs ordinaires, le rêve d’un Bitcoin à 1 million de dollars reste peut-être hors de portée.

Le Bitcoin est une révolution, mais les trésoreries montrent que même les révolutions profitent d’abord aux puissants.

Anonyme, analyste du marché

En conclusion, les trésoreries crypto redessinent les contours de l’investissement en Bitcoin. Elles offrent une opportunité unique, mais aussi des risques majeurs. À vous de décider si vous voulez jouer dans cette cour des grands, ou rester fidèle à la philosophie originelle du Bitcoin : décentralisation et autonomie.